以联想并购IBMPC为例浅谈中国企业跨国并购

甄白灵 张华

摘要：随着我国经济建设的不断发展，对外开放格局不断扩大，自主创新能力不断增强，近年来，越来越多的中国企业将跨国并购作为战略选择，企图通过跨国并购这一对外直接投资方式快速建立竞争优势。然而，也出现了许多失败的跨国并购案例，这表明不是所有的企业都能吸收跨国并购带来的潜在收益，中国企业在跨国收购上海面临着严峻的挑战。本文以联想并购IBM为例，浅谈中国企业在跨国并购中所面临的问题及解决途径。

关键词：跨国并购;案例研究;战略知识

20世纪六十年代伴随全球经济一体化的萌芽和产业国际化的发展趋势，跨越国界的并购活动也逐渐多了起来。经济全球化和新一轮科技革命使跨国并购活动的规模和影响日益剧增。加入世贸组织后更使我国企业直面国际竞争。为了生存和发展，走出国门，打入国际市场，是我国企业发展的必由之路。但是，跨国并购让企业直接面临品牌整合、人员整合、文化整合、管理重塑等诸多问题，中国企业跨国并购之路还处在探索阶段。

一、中国企业跨国并购发展史

国内学者对中国企业跨国并购的历史进行了不同的研究和阶段划分。吴茜茜综合跨国并购历史和周期性特点，将中国企业跨国并购历史划分为四个阶段：第一阶段（20世纪80年代-1996年）启航阶段、第二阶段（1997-1999年）回归效应阶段、第三阶段（2001-2007年）国际化效应阶段、第四阶段（2007年至今）金融危机后阶段。近年来，我国企业集团实力不断增强，企业战略发展开始注重全球化，中国企业跨国并购表现出了强势的劲头。重要事件如：2004年，联想集团收购了IBM公司的PC业务部门。2006年，中国建设银行收购了美国银行在香港特区的全资子公司--美国银行（亚洲）有限公司100%股权。同年，中国化工集团公司全资子公司中国蓝星收购法国安迪苏集团，填补了中国蛋氨酸生产的空白。2010年，吉利集团收购瑞典沃尔沃公司100%股权。2018年上海之禾收购法国奢侈品牌Carven，森马收购Kidiliz、JWU丰富品牌阵营，复星收购Lanvin、Wolford布局全球时尚业。虽然有几起大型收购未成功，但影响重大，给企业走出国门的方式打开了新思路。并购成为了我国企业扩大规模形成垄断地位、进驻新产业、实现多元化经营、实现企业全球长期战略的重要手段。

二、中国企业跨国并购的特征

通过分析中国企业近年来的并购案例，可以总结出以下三个特征：第一，逢低吸纳为主体。由于我国企业目前整体水平的限制，大部分企业并购规模较小，而且不是“强强联合”，而是在目标公司比较弱时进行并购。例如联想并购IBM个人PC时，IBM PC便处于亏损状态。第二，逆向并购。与发达国家企业并购发展中国家企业的一般认知不同的是，中国企业并购除了资源型并购案例外，大多数技术型并购都指向了美国、日本、欧洲等发达国家。如吉利并购的沃尔沃便是瑞典汽车企业。第三，并购动机多为了获取国际性品牌、战略资源和高端技术等稀缺要素。如联想并购IBM PC便是希望得到IBM的知识产权、thinkpad品牌和高端客户。

三、联想并购IBM个人电脑业务案

2001年联想集团决定推进全公司向服务转型。经过三年多的实践后，多元化转变不但没有给联想带来预期的收益，反而使企业陷入困境。在2004年终止此项进程后，联想重新调整战略回到PC业务上来，以求做强核心业务。然而此时，随着戴尔、IBM、惠普、东芝等国外知名企业先后进入中国，凭借良好的产品质量、优惠的价格和强大有效的营销手段占据了大量的市场份额。面对如此强大的竞争，联想想做大PC业务唯有拓展海外市场，走国际化发展道路。IBM个人电脑事业部是是全球PC制造销售的领先者，2004年IBM的PC出货量达到1亿台，占当年全球商用笔记本电脑市场份额的14%。虽然IBM的PC业务发展迅速且业绩显著，但其利润率很低甚至经常亏损。于是，联想便将目光投向了IBM。2004年12月8日，联想集团有限公司以12.5亿美元并购全球最大的IT服务商IBM的个人电脑事业部，其中6.5亿美元以现金支付，另外6亿美元将以向IBM定向增发股票方式支付。增发之后，IBM将持有联想集团约18.9%的股权，其中仅有少于10%的股票有投票权，而联想集团的大股东联想控股所持股权比例则从当时的57%降至约46%，公众持股比例相应增至35%。IT业内人士认为，重归PC是联想最重要的机会，并且是联想将来抢占市场份额最重要的砝码。

在并购IBM的PC业务后，2005年，联想在香港发布了当年的业绩成绩，综合营业额达196亿港币，较去年同期增长234%，贡献主要来自新兴市场业绩增长和新收购个人电脑业务。并购完成后的联想全球个人电脑业务总营业额达183亿港币，销量年相比上升7%，季相比上升14%。截至2010年，联想在全球电脑市场份额达到了9%的历史新高。笔记本电脑在第三财季全行业平均增长32%的销量，而联想则增长了68%。在联想并购IBM的PC业务后，迅速扭转了其亏损的状态，虽然在2008年曾遭遇重大亏损，但是很快调整过来，整体上联想的业绩还是在不断增长中，并且慢慢达到以前以前盈利的轨道上来。

四、启示与讨论

第一、联想并购IBM PC的国际化之路艰辛而曲折，这一案例也给以后中国企业的国际并购提供了模板和借鉴。我们认为，联想战略知识并购是联想再成长的捷径，我国本土企业可以学习联想这种以构造核心先进技术进入国际市场的战略方法，从“市场换技术”到“战略知识并购”的升级转变，以降低进入国际市场的成本。联想收购IBMPC本质上是以弱对强的反向并购关系，体现的是战略知识并购，目的是构造自主知识产权。第二，目前我国企业与国外跨国公司的联盟形势主要停留在合资这一低级阶段，联盟双方的技术创新，管理能力不对称，知识多为单向流动。我国企业增加知识吸收能力的关键是创造一个便于知识分享、融合的宽松环境，通过宽领域全方位多层次的交流，将和企业中独特的文化氛围相关的隐性知识有效地移植到联盟各方，进而扩充乃至更新企业的核心能力和竞争优势，从而提升企业经营目标的效率。

五、结束语

本文简单梳理了中国企业跨国并购的发展历程，并通过联想集团并购IBMPC的例子，分析了中国企业跨国并购中先进企业后整合的模式，联想从“市场换技术”到以战略知识并购的更新，是我国企业管理者在实践中不断探索与调整发展战略的结果。联想在交易完成后迅速、简洁、明确的作出了战略定位和确立了组织间交流机制，真正实现了企业的规模扩张和良性发展。企业要使并购得到成功就必须注重并购后的整合问题以获取企业规模经济与协同放大效应，增强盈利能力和竞争力，从而实现我国企业跨国并购的目的：学习核心技术、创新规模化管理和自身的快速成长。

参考文献：

[1]颜士梅，王重鸣.战略联盟与并购：两种企业组织方式的比较分析[J].科学学研究，2004（6）.

[2]陈洪安，徐瑛.从联想并购IBMPC业务看我国本土企业战略更新的趋势.华东理工大学学报（社会科学版），2006.21（1）.

作者简介：

甄白灵（1996—），女，四川省乐山市，本科，西华大学，经济学院，经济学专业。

张华（1995—），男，四川省遂宁市，本科，西华大学，经济学院，经济学專业。