MSCI入场背后的重要意义被低估

2019-06-11 11:51
证券市场红周刊 2019年18期
关键词:因子外资节奏

摘要:北京时间5月14日凌晨,国际知名指数编制公司明晟(MSCI)宣布,将把现有A股的纳入因子提高一倍,即从5%提高至10%。26只中国A股(包含18只创业板股票)将加入MSCI中国指数。至此,中国A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占到5.25%和1.76%的比重。此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。

前海开源基金首席经济学家杨德龙:MSCI提高A股纳入因子,将大幅提升外资的配置需求。目前A股的国际化程度越来越高,海外资金的占比会越来越高。MSCI把A股的纳入因子从5%提升到10%,将给A股带来一百多亿美元的增量資金,约合逾千亿人民币。近期市场调整时,出现了一些外资获利了结流出的现象。但是从中长期来看,外资流入的步伐并不会减缓。从全年来看,外资流入A股的资金量可能会超过5000亿元,这无疑是A股市场下一波上攻的重要推动力。

中金公司:5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右,并预计其中被动资金占比可能在20%左右。届时将有约40亿美元(折合人民币在200亿元至300亿元之间)的资金将在5月底左右进入A股市场。

国盛证券:误解一,MSCI等指数的纳入规模决定了外资整体的入场规模。MSCI、富时等国际指数的纳入,是过去2-3年外资流入A股市场的重要推手,很多投资者试图通过测算 MSCI、富时等指数的纳入规模以预测外资的流入体量,但实际上这种估测准确性较差。对于此,我们的理解是,流入A股的外资并不仅仅只有跟踪MSCI等指数的资金,因此对外资入场规模做“量”的预测难度较大,尤其不建议根据MSCI等指数的纳入规模做短期预测。误解二,MSCI纳入时点与外资入场节奏密切吻合。一方面,影响外资短期流入或撤离的因素有很多,并且外资的构成十分复杂,包括主权基金、对冲基金、共同基金甚至部分绕道香港的“假外资”等,MSCI不能完全左右其的入场节奏;另一方面,MSCI指数跟踪资金的结构也决定了其入场节奏不会完全与MSCI纳入时点吻合。因此,大部分MSCI跟踪资金可以自由选择入场时间,这就导致外资实际入场节奏同样难以精准预测。误解三,MSCI入场背后的重要意义被低估。MSCI不仅是一个指数,而且更类似一个全球资金配置的认证书。海外经验来看,韩国等地区都以MSCI纳入为标志,对外开放全面提速,且在之后的8-10年内,外资持股比例都出现快速提升。中长期视角看,随着MSCI纳入以及国内市场的开放,投资者结构与交易风格的改善是趋势性方向。因此,对长期受益外资增配的核心资产,应忽略短期波动损益,打持久战。

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