期货市场研究

张丽 潍坊银行股份有限公司

引言：期货市场是我国经济的风向标，通过期货市场的发展可以看出经济的发展的质量以及进展。据中国期货协会称，我国17年的期货交易所的期货交易额突破了78万元，并且根据业内人士预测，18年国内期货市场累计成交额有望突破100兆元。值得肯定的是，目前一些期货种类例如豆制品和金属制品已经成为我国期货的代表产品，而也成为了亚太地区这些产品的期货市场的定价的参考。

一、期货市场发展概述

（一）期货市场含义

期货市场的含义就是进行多种期货和大量期货交易的复杂的交易发生的场所，期货交易是在目前预测未来产品价格走势的前提下进行的与未来预测的一场交易，而期货市场是本着公平公正公开的原则进行的企业与投资者之间的一场交易，通过未来的价格预测可以是企业制定出符合生产和经营的战略决策，并以此来进行销售和盈利。目前来说，我国的期货市场由期货结算与交易所、期货经纪业公司和投资者组成，这是最基本也是广义上最重要的组成部分。

（二）我国期货市场发展现状

从目前的情况来看，我国期货市场在发展的过程中，期货交易的商品的品种逐渐增多，市场交易规模逐渐增大。从2000年发展至今，期货的产品种类已经从12个发到51个之多，而随着经济的不断发展，金融机构和金融投资者数量也在不断增多，带来的是通过期货市场进行期货套期保值的需求的增加以及金融风险的增加，同时导致了近年来期货交易规模的不断扩大，期货市场的迅速发展。从数据中可以看出2018年的期货总成交额和成交数量达到了35亿7800万手和554兆2300亿元，分别比17年同期增长了的42.78%和89.81%。并且就目前的情况来看，我国期货的成交额还在逐渐增长，给经济市场带来了巨大的贡献。金融期货的试行面世以及自2010年的正式推出以来，为各类金融机构提供了一种分散风险的金融对冲工具。同时监管部门允许保险公司和信托公司一样，参与股指期货交易，这就在很大程度上加快了金融期货的发展和繁荣，而由于股指期货的贸易合同的性质，金融期货近年来小于10%的销售额贡献了超过50%的营业额，成为最重要的期货。

二、我国期货市场存在的问题

（一）期货交易市场交易主体单一、品种少成本高

中国期货市场的交易实体仅限于私人公司和自然人。国有企业只能进行套期交易，金融机构和机构不能参加期货交易，并严禁信贷资金和金融资金进行期货交易。在新《期货管理条例》实施前，期货公司作为市场主体，只能充当代理人。与国外期货市场相比，中国的期货市场有一个薄的发展水平，以及期货市场的不断发展是不够的。目前，中国的期货市场只有13个上市品种，包括棉花、小麦和燃料油。一些金融产品仍处于基础研究阶段，股指期货推出的时间已经推迟。随着经济的快速发展和经济形势的变化，对期货市场的要求越来越高。然而，在中国期货市场上市品种太少，制约了市场功能，使期货市场的低效率。

（二）政府监管过度且滞后

监督方式主要以行政手段为主。一方面，证监会对行业发展缺乏宏观决策权，另一方面对行业内部管理过于广泛、过于微观，监管法规主要是限制性规定，严重阻碍了期货市场的良性发展。相应的法律法规主要考虑如何控制市场，而不考虑如何鼓励交易，开拓市场，发挥期货市场的经济功能，严重制约期货市场的发展空间，造成严重的负面效应。期货市场对国民经济的重要贡献是不够的，很难关注其积极作用。在这种情况下，政策取代法律，行政干预过于混乱，使得期货市场的监管机制不协调，不能形成严格的监管体系。期货交易所的自律性也受到政府干预的影响。

三、完善我国期货交易市场建议

（一）调整期货市场的相关政策

要想发展我国的期货市场，就必须要根据目前期货市场的具体情况及时调整我国的期货的政策，要为企业和投资者创造一个公平宽广的期货平台，重要是的要在国际大环境的影响下及调整我国期货市场的相关政策，这才是发展我国期货市场和振兴我国期货和经济的重要举措。第一步要做的就是在期货市场保持平稳和交易规模逐渐增长的前提下，逐步扩大我国期货市场的对应的服务范围。这可以体现在：一是研究和推广更多的新型的期货品种，增加期货产品在经济体系中的投资占有率，逐步扩大期货产品的交易规模和成交额，振兴各个行业的发展，改变国家经济结构并且促进国内各行业的产业结构改革与发展，更好地为投资者和企业服务；二是针对中国证券市场波动和风险集聚状况的价格，股指期货的适时推出，期货市场的扩大对金融期货业务范围、风险回避和股票价格的波动性和维护证券市场的健康发展；三是重点进行外汇和利率的期货研究，在保证目前期货品种的有利前景的前提下，为这些外汇期货的即将面世做好调查与铺垫。

第二步就是，创造我国期货市场的新的服务对象。在目前的期货市场的法规政策下，放宽对中小型企业的管制，重点倡导民营企业的期货交易，鼓励企业利用期货市场作为企业生产经营的重要改革点，重点进行投资和交易。并且与此同时，利用期货与基金，期货与保险与证券的重要多种投资组合方式，分散期货市场的投资风险，发展期货市场的新的制高点。第三步就是，放松对期货市场的资本限制。第四步就是，促进期货经纪业的发展。一是转变经纪公司的股权结构，允许金融机构，保险公司，证券公司等股票期货经纪公司，经纪公司增强实力，以适应金融期货市场，期货经纪行业应对国外竞争；二是，扩大业务范围，为不同类型的经纪公司给经营权不同，允许大型综合券商COM企业开展投资咨询、财富管理和投资业务，在券商行业中发挥更大的作用。

（二）进一步完善期货市场的法律、法规和制度

目前我国的期货市场相对应的法律法规是不能够满足市场经济发展的，因此急需制定和出台一部比较完善的政策来满足市场的发展需要。在目前的期货法律法规的基础上，研究目前期货市场的发展方向，分析目前期货市场相关的法律法规的不够重视和全面的条款在哪些方面，以此来完善期货法。同时政府要注意倡导投资者合理合法的进行期货投资，督促企业合理合法的上市新型期货品种，同时加大相关部门的监管力度，只有在完善的法律法规的配合下，政府相关部门才能有效合理的进行期货市场的监督。另外，与国际上其他国家的期货市场的融合与比较是目前需要注意的地方，我国的期货上市和期货市场的发展一定要与国际保持同步走的步伐，在借鉴国外期货市场发展繁荣的前提下，走出一条适合我国期货市场发展的新路径，在法律法规的配合下，进行新一轮的法规的调整和措施的制定。

（三）建立科学可行的期货品种上市机制

在期货市场的发展和完善的过程中，期货品种的更新和推广是期货市场发展的必然走势，而在发行新品种的期货的过程中，除了注意研究期货的价值外更要重视的是期货上市的合理化和规范化。并且要根据期货的具体品种类型和上市的价值来对不同种类的期货进行分类管理，可以根据这些期货的不同类型制定管理清单。对于交易率较高且不影响我国经济整体走向的小品种期货可以由交易所组织上市并向期货监管部门报告进行存档和有效的监控风险。对于影响我国经济地位和经济走向的重要期货品种要进行重点监管，通过试运行的试点的机制来进行具体的操作，在企业的面世期货品种中重点进行筛查与预审，组织审查委员会进行上市期货品种的研究分析和确定，在上市的过程中受到良好效益的期货品种确定为正式的上市，而这种试运行的新品种新类型的金融期货的上市方法和规则将会形成一个良好的循环，而这种新类型期货的上市模式则在上市机制中占据重要的部分。

（四）完善风险控制体系

在发展期货市场的过程中，不能一味的注重推广好研究新型的金融期货产品，发展新类型的期货，而是要在保证高质量扩大期货交易规模的同时加强对于期货市场的风险控制管理。证监会和一些期货监管部门要高度重视期货的发展质量，要建立起与期货市场相匹配的比较合适的期货监管制度，通过严密的期货监管风控体系来进行有效的信息监控和风险预测调控。监管部门也要注意在监管过程中引导和分化期货交易风险和其他风险，建立起完善的风控调整体系和预测监督体系，同时也要大力倡导投资人进行风险把握和避免盲目投资带来的巨大风险值。

四、结论

期货市场是我国经济的柱石，是经济发展的风向标，大力发展期货市场不仅仅是发展我国经济的要求，也是进行市场改革的必然选择。我国期货市场目前存在着期货市场交易主体单一，交易品种少，交易流程复杂成本过高的问题，在加上政府和相关部门的监管的不严格，阻碍了我国期货市场的蓬勃发展。而只有通过调整我国期货市场的相关政策来解决我国期货市场的目前存在的一系列的问题，通过增加期货交易品种，加大期货交易规模，并且扩大期货交易主体的方式来改变目前的现状。此外还要放宽期货市场的准入金限制的额度，完善期货市场的风险控制体系来进行进一步的发展。只有在完美解决目前遇到的问题的基础上，发展期货市场，振兴期货经纪业才能加速我国经济的发展，进一步提高期货市场在我国金融体系中的地位和重要性。