每月热点述评

法经大势

沪伦通在伦敦正式启动

当地时间6月17日上午8时，沪伦通在英国伦敦正式启动。

沪伦通是上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通机制的简称，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证（DR），并在对方市场上市交易。同时，通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排，实现两地市场的互联互通。

沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（CDR），西向业务是指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证（GDR）。

沪伦通是深化中英金融合作，扩大我国资本市场双向开放的一项重要举措，具有多方面积极意义。

政策法规

上交所发布科创板上市指南

6月21日晚间，上海证券交易所发布《科创板首次公开发行股票发行与上市业务指南》，对科创板拟IPO企业、承销商及保荐人的发行与上市工作流程进行了细致的规定。

上交所科创板首次公开发行股票发行与上市业务总体流程主要包括发行上市前准备工作、发行业务流程、上市业务流程三个阶段。

首次公开发行股票并在科创板上市的发行人，经证监会同意注册后，可以在注册有效期内自主选择发行时点。启动发行前须通过发行承销业务系统报备发行方案，上交所在5个工作日内无异议的，可以正式启动发行。

启动发行后，发行人须将发行上市阶段的信息披露、发行申请文件、上市申请文件等有关发行上市的材料，通过发行承销业务系统向上交所提交。

一般情况下，新股在发行结束后八个交易日内安排上市（如遇重大事件须视情况顺延）。

疫苗管理法草案三审

6月25日，十三届全国人大常委会第十一次会议在京举行。全国人大宪法和法律委员会做关于《疫苗管理法(草案)》审议结果的报告，草案拟进一步完善法律责任，加大对疫苗违法行为的惩处力度，增加行政拘留规定。

此外，针对预防接种异常反应，草案还将进一步明确补偿制度，对异常反应补偿范围实行目录管理。此外，草案还有几个亮点：更透明保障公众知情权完善信息公开、更包容扩大异常反应补偿范围实行目录管理、更及时应对传染病增加应急保障措施、更严格违法行为处罚责任到人增加行政拘留规定。

声 音

中国建立“不可靠实体清单”制度是从制度层面来建立一项机制，这是中国在维护国家安全方面的制度创新，是“以其人之道还治其身”的一种回击。建立“不可靠实体清单”制度，在很大程度上表明了中方的立场与态度，就是中国不会在国家核心利益上让步，对于明显侵犯中国利益的行为，中国有决心建立制度予以反制。

中国国际经济交流中心美欧所首席研究员张茉楠

速度仅仅是数据率的一个方面，而数据率本身也不是5G的唯一指标。所以5G跟4G比，不仅仅是更快，它预示着支持的业务类型更多，应用范围更广。

中国工程院院士邬贺铨

包商银行被接管是顺应金融供给侧改革的结果，在经济下行压力仍大，叠加金融供给侧改革持续推进下，金融机构间的分化还将加剧，资产质量差、经营状况不佳的金融机构风险将加速暴露，须警惕部分金融机构的信用风险。

中山证券研究所首席经济学家

对于董秘频繁辞职的公司，投资者有必要保持足够的警惕性。毕竟在董秘频频辞职背后，所隐藏的有可能是上市公司的某种危机。

上海中和应泰首席分析师皮海洲

会议·论坛

2019外商投资准入负面清单发布

据国家发展改革委网站消息，经党中央、国务院同意，国家发展改革委、商务部于2019年6月30日发布第25号令和第26号令，分别发布了《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》，自2019年7月30日起施行。

本次修订负面清单深入实施新一轮高水平开放，在服务业、制造业、采矿业、农业方面推出了新的开放措施，在更多领域允许外资控股或独资经营，在自贸试验区继续进行开放试点。

通过本次修订，进一步精简了负面清单，全国外资准入负面清单条目由48条措施减至40条，自贸试验区外资准入负面清单条目由45条减至37条。根据清单，在船舶代理、50万人口以上城市燃气和热力管网、电影院及演出经纪机构等领域，取消了须由中方控股的限制等。

G20大阪峰会召开

6月27日至29日，2019年二十国集团大阪峰会在日本大阪市召开。

峰会期间，与会领导人就全球经济、贸易与投资、创新、环境与能源、就业、女性赋权、发展以及健康等议题展开讨论。在贸易摩擦成为全球经济减速最大风险的背景下，会议发表宣言表示，G20致力于实现自由、公平、非歧视性、透明、可预见、稳定的贸易和投资环境。但是，与2018年布宜诺斯艾利斯峰会一样，今年依然未能将“反对贸易保护主义”写进首脑宣言。

中国参与本次峰会实现了四个目标：凝聚各方共识，坚定表明对多边主义的支持；坚定支持开放型的世界经济，引领世界经济前进的方向；为完善全球经济治理贡献中国智慧；促进团结合作，构建广泛的伙伴关系网络。

大案速览

华为起诉美国商务部

据路透社6月22日报道，美国法院文件显示，华为技术有限公司于6月21日对美国商务部提起诉讼，要求后者就华为从中国送到美国进行测试，然后再准备运回中国的电信设备，是否受出口管理条例的管辖给出明确说法。

在该诉讼中，华为表示，该公司从中国向加州的一个测试实验室运送了电信设备，包括一台电脑服务器和一个以太网交换机。测试完成后，设备本应被运回中国。可这批设备却在运回途中被美国政府在阿拉斯加扣押。而美国政府也并没有就将这批设备运回中国是否需要出口许可证做出决定。

华为表示，这些设备不应属于受控类别，因为它们是在美国境外生产的，并正被送回原产国，所以并不应需要申请出口许可证。因为官僚主义不作为，这批设备目前仍迷茫地躺放在阿拉斯加的一处仓库中。

华为要求美方放行这些设备以便发货，或由美国商务部就这些设备被运回中国是否非法做出裁定。

点评：

这已是华为今年第二次起诉美国政府部门。（腾讯网友）

苏宁易购收购家乐福中国80%股权

6月23日晚间，苏宁易购发布公告称，公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后，苏宁易购将成为家乐福中国控股股东，家乐福集团持股比例降至20%。

家乐福集团是全球领先的零售集团，于1995年正式进入中国市场，目前在中国开设有210家大型综合超市以及24家便利店。2018年，家乐福中国营业收入接近300亿元。

根据协议，苏宁国际以48亿元人民币等值欧元向转让方收购家乐福中国80%股份，以现金方式支付。同时，公司将对家乐福中国提供股东贷款，用于运营资金方面提供支持。如因苏宁国际原因或反垄断审批未能通过而导致交易未能交割，则苏宁国际需要支付分手费。

点评：

苏宁线上线下融合的零售模式、立体物流配送网络以及强大的技术手段，可与家乐福中国的运营经验、供应链能力进行有机结合。（苏宁易购集团副总裁田睿）

“加多宝”案被最高院发回重审

7月1日，加多宝集团在官网发出了由最高人民法院发出的“王老吉”商标侵权纠纷案裁定书。裁定书显示，最高人民法院认为一审判决采信的证据在内容与形式上存在重大缺陷，不能作为认定本案事实的依据，裁定撤销广东省高级人民法院〔2014 〕粤高法民三初字第1号民事判决，并发回广东省高级人民法院重审。

而广药集团就此事回应媒体称，发回重审并不意味着最终的判决，将全力做好该案件重审的各项工作。

截至目前，广药和加多宝已就“王老吉”使用权缠斗9年。官司从商标、包装打到广告语。如今，该案再现转机。

点评：

商标之争反映的是国企的大量问题：一是无创新思维，经营保守；二是不会市场经济下的经营运作；三是管理问题；四是腐败问题。（搜狐网友）

中船重工和中船集团筹划战略性重组

7月1日晚间，南北船旗下多家上市公司中国重工（601989）、中国船舶（600150）、久之洋（300516）等公告，7月1日接实际控制人通知：中船重工集团正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性重组，有关方案尚未确定，方案亦须获得相关主管部门批准。

公告称，本次实际控制人战略性重组事项正处于筹划阶段，有关事项具有不确定性，请投资者注意投资风险。

中船集团与中船重工俗称“南北船”，1999年由原船舶工业总公司拆分而成。在2014年以来的新一轮中央企业重组浪潮中，南北船合并的消息屡屡传出。如今，两船合并成为可能。

点评：

南北船资产、业务部分重叠且各有侧重，南船侧重船舶制造，北船侧重船舶设计与配套，若重组成功，军船业务将更好协同、民船业务有望形成合力，突破高技术船型与共拓海外市场。（国金证券研报）

公牛IPO前夕涉10亿元诉讼

近日，证监会官网披露了公牛集团股份有限公司（下称公牛集团）更新后的招股说明书。招股书显示，公牛集团拟登陆上交所主板，发行不超过6000万股，拟募集资金48.87亿元。

与招股书同时披露的，还有公牛涉及10亿元专利诉讼的信息。在公牛提交IPO申请之后，江苏通领科技有限公司就两项专利在南京市中级人民法院，对公牛集团提起专利侵权诉讼，涉及赔偿金额高达近10亿元。

据7月3日《证券日报》报道，公牛集团收到国家知识产权局专利局复审和无效审理部《无效宣告请求审查决定书》，江苏通领科技有限公司涉案两项发明专利“被宣告无效”。报道称，专利被宣告无效将对公牛本次专利诉讼带来利好。

点评：

此案刷新了国内企业专利侵权诉讼标的额新高，在市场上引起了轩然大波。（《证券日报》记者吴奕萱）

百度、360诉搜狗不正当竞争案宣判

近日，北京海淀法院对奇虎公司、百度公司，以及动景公司和神马公司因搜狗输入法通过搜索候选词为搜狗搜索导流量，分别起诉搜狗公司等不正当竞争纠纷三案集中宣判，认定搜狗公司构成不正当竞争，应停止不正当竞争行为，分别为三案原告公开消除影响，向奇虎公司、百度公司各赔偿经济损失500万元等，向动景公司和神马公司共赔偿2000余万元。

三原告诉称，搜狗公司自2015年12月推出的安卓版搜狗手机输入法提供搜索候选词服务，搜索候选词排列在输入法界面的输入候选词上方，用户点击搜索候选词即直接跳转进入搜狗搜索结果页面，三原告主张搜狗公司构成不正当竞争，要求赔偿的经济损失各超过1亿元。

北京海淀法院经审理认为，搜狗公司构成不正当竞争，遂做出以上判决。

点评：

使用搜狗输入法搜索时，确实经常会跳转至搜狗搜索。(腾讯网友)

中国保利与中国中丝重组合并

7月8日，国务院国资委宣布，经报国务院批准，中国保利集团有限公司与中国中丝集团有限公司实施重组，中国中丝集团有限公司整体无偿划转进入中国保利集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。

这是今年以来第二起央企重组，保利与中丝合并后国资委监管的央企数量降至96家。

中国中丝集团有限公司是国务院国资委直接监管的唯一以丝绸为主业的中央企业集团，与此前央企重组多为强强联合不同，中丝集团在并入保利集团前，债务情况已经非常严重，2016年的资产负债率已经高达97.51%。而保利集团位列世界500强第312位，2018年保利集团营业收入突破3000亿元，利润总额超过400亿元。

点评：

央企再现重组案。（搜狐网友）

乐视网起诉乐视汽车

近日媒体报道，乐视网信息技术（北京）股份有限公司（以下简称“乐视网”）因广告合同纠纷向北京市朝阳区人民法院起诉乐视汽车（北京）有限公司（以下简称“乐视汽车”）、乐视致乐科技（北京）有限公司（以下简称“乐视致乐”）。

启信宝显示，乐视致乐是贾跃亭姐姐贾跃芳持有90%股份的公司，乐视汽车是乐视致乐的全资子公司。

报道称，乐视网起诉乐视汽车及乐视致乐与其资金困难有关。乐视网公布2018年年度报告显示，2018年乐视网营业收入约为15.58亿元，较上年同期减少77.83%；归属于上市公司股东的净利润亏损约40.96亿元，上年同期亏损额约为138.8亿元，归属于上市公司股东的净资产为-30.26亿元。

北京朝阳法院已受理上述案件。

点评：

乐视的故事越来越精彩。（独立分析师张乐杨）