不同外部融资方式对公司绩效的影响探讨

陈钧

摘 要：对于企业来说，稳定的资金来源是企业经营发展的基础，而通过融资及时筹集到企业生产要素组合所需要的资金，对企业的下一步发展有着至关重要的作用。但在实际情况中，企业在融资时也会面临许许多多的限制，而这种限制则与企业的绩效有着相应的关系，本文旨在分析不同的外部融资方式对公司绩效的影响。

关键词：外部融资方式  公司绩效  融资约束

制约我国企业发展的一大重要因素便是融资约束，MM理论认为，完美的资本市场将公司的内部融资成本等同于外部融资成本，以至于公司可以随时从外部获取资金支持，将投资行为与融资行为完全划分开来，这是一种理想主义，而在现实生活中，这样的完美市场是不存在的，也就是说这种理论有着一种特定的情境。在现实生活中，由于公司内部的实际经营需要，不可能将所有经营秘密全部公之于众，所以导致大部分公司的经营透明度较低，造成公司信息的流通不便，出现了严重的信息不对称的情况，这从某方面来说，对公司的外部融资成本造成了压力。

一、企业的外部融资方式

资金是企业开展生产经营活动所必须的因素，而健康的资金储备则是支撑企业健康运营的关键。为了促进企业生产经营活动的顺利进行，在某些情况下，企业会通过各种途径和相应手段取得适量的资金，以供企业的正常运营之用。而企业的外部融资方式，主要以与他人联合投资，或者通过股权、债权、混合融资等方式筹集资金。在当前的市场环境中，企业的融资结构与企业的市场价值是直接挂钩的，而在外部融资中，一般债权融资要优于股权融资，除了部分公司有着一定的财务状况限制之外，公司必须立足于自身实际情况，在国家规定的融资体制制约范围内，来选择合适的融资方式。

二、融资约束与公司绩效之间的关系

根据最优资本结构理论和代理成本理论，经过研究数据表明，融资约束对公司绩效有着一定的影响。以国内某企业为研究对象，通过观察发现，融资约束程度较弱的企业在生产力发展上更加顺利，也更能提高公司绩效。融资约束程度越高，对企业的绩效增长阻碍越强。

但也有另外一种说法，从代理成本理论出发，融资约束可以有效的降低管理层逆向选择和道德风险，所以部分企业内具有融资约束，可以降低非效率投资行为的概率，也就是从另一方面改善公司的经营绩效。这种说法等同于融资约束阻碍了投资决策，让决策者在决策时多了一份謹慎的心思，以至于不减少盲目投资的现象，从而实现更好的经营效率。

三、不同外部融资方式对公司绩效的影响

（一）股权融资

上市企业常用的一种外部融资方式便是股权融资，这种融资方式是说企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时增加了企业的总股本。这种融资方式虽然是上市公司的总体收益水平处于国内发展前列，但从收益的增长情况来看，上市公司显然并不像表面上那样具有优势，也就是说这种融资方式对上市公司的绩效是有着不利影响的。

（二）债权融资

相对于股权融资，债权融资显然更加具有优势，短期内可以让公司流入大量的资金，弥补公司的资金周转问题。而通过大量的研究表明，债券融资可以减少公司的代理成本，完善公司的治理体系，可以有效提高公司绩效。

（三）混合型融资方式

这种方式多存在于西方，在西方的发展始终起到了重要的作用。混合型融资方式既带有权益融资特征，又带有债务特征，具有相当的特殊性。在应对公司业绩情况时，多种方式混合的融资方式，应当具体问题具体分析，从而使混合型融资方式发挥其最大价值，增加公司的业绩。

四、结束语

对于企业来说，为了实现顺利的进行发展，融资是必不可少的经营环节之一。而根据国内外研究表明，企业的外部融资具有一定的融资约束性，且融资约束与企业的绩效有着直接的关系，一般融资约束程度越弱对企业的业绩影响就越小，而企业的外部融资主要分为股权融资、债权融资、混合型融资方式，股权融资多见于上市企业，不同的融资方式的约束程度不同，对企业的业绩程度也要根据实际情况而具体表明，所以企业在选择融资方式时，一定要立足于自身实际发展情况，选择最合适的融资方式。

参考文献：

[1]魏文君，吴蒙.内部控制、融资约束与公司绩效[J].会计之友，2019（21）：53-58.