注册用户数量暴增99.7%、平台线下交易额93亿：这家头部互金上市公司的长期主义发展之道

王娜

截至目前，已有包括360金融、乐信、趣店、信也科技及嘉银金科在内的5家在美上市的金融科技公司发布了未经审计的2020年一季度财报。

因疫情影响，互金公司均受到或多或少的打击，从财报上看，360金融、信也科技、嘉银金科一季度净利润均有下滑，趣店和乐信也有盈转亏。但值得注意的是，除疫情因素外，本季度互金上市公司净利润与营收的亏损还一部分原因是本次财报各大公司均采取了“ASC326”新会计准则，即将风险前置。

营收业绩方面，从一季报上看来各大互金上市公司也已经出现明显分化。乐信、360金融、信也科技等头部企业，尽管经受一季度的疫情冲击，仍然保持了核心指标的高速增长态势，尤其是乐信。疫情造成的恐慌情绪直接反应在股价上，中概互金公司的股价，一季度遭到无差别打击。而乐信是目前国内在美上市的13家金融科技企业中，唯一一家的股价还高于发行价的企业。

作为行业“老大哥”，乐信在一季度财报上依然表现不俗，依旧稳健。截至一季度末，乐信注册用户数达8420万，同比增长99.7%，创史上新高；营业收入25亿元，同比增长40.8%，延续上市以来连续10个季度双位数增长。

具体来看，乐信的优质客户群体和“新消费平台战略”的明确打法均成为冲刺业绩的“利器”，让乐信深受高盛、摩根士丹利、先锋领航、瑞银、富达等多家全球资管巨头的青睐。

注册用户数量激增一倍 疫情之下依旧稳健经营

疫情就是最好的压力测试，在这场测试中不仅考验公司的盈利能力，对公司的风险承受力更是有着严格的要求。在大环境较为恶劣的情况下，乐信保持了互金上市公司应有的水准，从一季度财报数据来看，乐信的经营业绩十分稳健。

今年第一季度，乐信注册用户数达8420万，同比增长99.7%，用户数和增速均创历史新高。授信用户数2070万，同比增长78.9%；单季活跃用户数640万，同比增长99.1%；单季新增活跃用户数96.5万，同比增长37%。

促成借款额341亿，同比增长69.5%，高于公司之前320亿的20年第一季度预期。截至3月末，乐信在贷余额达到585亿，同比增长67.2%。

M3逾期率为2.57%，新增资产FPD7逾期率为3.7%，目前FPD7逾期率已降至2.77%，恢复到疫情前水平。截至 3月末，乐信实现营业收入25亿元，同比增长40.8%，延续上市以来连续10个季度双位数增长。一季度疫情爆发，公司计提了9亿左右的特殊拨备，以应对疫情可能产生的问题。由于特殊拨备和新会计准则调整，乐信一季度亏损数额为6.78亿。

值得一提的是一季度互金上市公司采用的“ASC 326”新会计准则，根据“ASC326”，平台需要在贷款交易发生的当天，对未来预期的坏账计提充足的拨备，从利润中一次性全額扣除。

乐信CFO曾岩对此解释称，“针对疫情所计提的拨备，是企业对疫情可能造成的资产影响所预留的准备，企业判断有其主观一面。这种预估可能与最后结果出现差异：假如实际损失少于拨备预算，便盈利增加，反之则亏损增加。”也就是说，如果实际疫情令乐信产生的损失达不到9亿，那么会出现多余拨备进行返还。

分期乐线下交易额增长1239% 发力“新消费平台战略”效果显著

之所以在疫情期间也能保持良好的增长态势，与乐信的优质客群定位及明确的战略目标是分不开的。也正是优质客群、低逾期率、稳健的财务基础等卓越积累，让乐信在黑天鹅事件发生时更能抵御风险。

从年龄层来看，消费的率先复苏是一定从“后浪”这一群体开始的。90后、95后甚至00后成为消费的主力已经是既定事实。有业内人士曾表示，“选择乐信，就是押注中国年轻新消费人群的未来。”

在客群定位上，乐信精确瞄准优质高成长人群，90%以上为接受高等教育的年轻白领用户，这类客群重信用、收入高成长、客群庞大，且受疫情影响造成失业概率较小，一定程度上保障了乐信的营收及逾期率。

在战略目标定位方面，乐信启动“新消费平台战略”，侧重满足人们的服务性消费需求。在原有分期乐商城外，推出会员制消费平台“乐卡”。乐卡开拓了线上线下数百项品牌权益，涵盖餐饮生鲜、健身学习、旅游出行、生活服务、影音游戏、定制权益6个大类、28个小类。两个核心平台连接用户和线上线下各类消费场景，为用户提供金融科技、会员权益和通用积分服务。

“新消费平台战略”通过从场景、权益、金融三个维度协同发力，增加消费场景和权益等策略满足新一代年轻人的消费需求，提升用户粘性，如今看来效果显著。

一季度，乐信旗下分期乐商城拥有商品数达240万（SKU），线上线下消费场景交易额达105亿元，同比增长337%；其中线下交易额达93亿元，同比增长1239%。一季度末，乐信付费会员产品已服务近200万人次，复购率达63.5%。

作为中国新消费领域的代表性公司，在美上市的中概股乐信成为多家资管巨头共同看好的标的。今年1月，高盛就发布研报，表示看好乐信在金融科技、会员权益、通用积分三大领域的新消费战略布局，同时上调乐信目标价至18.3美元。除了高盛，截至今年一季度，乐信的主要机构股东名单中还出现了摩根士丹利、先锋领航、瑞银、富达等全球资管巨头。

营销费用、金融科技加大支出 乐信秉持长期主义发展路线

“我们始终坚持长期主义价值观，而非注重短期利益得失。我们认为，疫情面前没有独赢，公司整个生态体系快速渡过难关，业务才能持续向好。”乐信CEO肖文杰表示。

一季度受疫情影响，包括趣店、信也科技、嘉银金科、 360金融在内的多家互金上市公司都采取了成本紧缩模式，不同程度地减少了营销费用的支出。而作为获客最为积极的金融机构，乐信在疫情之下也没有放过此次推广的大好机会。投入2.44亿的营销费用，相较2019年第一季度同比增长了24.9%。

付出和回报总是成正比的，也正是如此大规模的营销投入，使得乐信一季度的用户增长首次突破8000万，暴增99.7%。拥有信贷额度的用户达到2070万，比去年同期的1，160万增长了78.9%。

不仅在市场营销方面，在技术方面乐信也不断加大技术研发投入，夯实新消费平台战略根基。一季度，乐信研发投入突破1亿达到1.26亿元，同比增长34.5%。过去数年里，乐信研发投入、研发人员占比在同行业始终保持领先地位。

总体来说，乐信新消费平台通过对场景的开拓，使公司由消费金融公司升级为消费生态公司，再加之乐信的天然客群优势也使其成为互金赛道上的头部平台之一。作为敢于投入，持长期主义发展心态的金融机构，乐信将来会有怎样的发展和突破，令人期待。