粤高速:负面影响出清稳健高股息标的

2020-09-02 07:16:26 股市动态分析 2020年17期

兴业证券预测数据

粤高速:负面影响出清稳健高股息标的

粤高速(000429):公司持有佛开高速、广佛高速、京珠高速广珠段三大广东省核心路产,同时参股6条高速公路,历史业绩稳健。

核心邏辑包括:

(1)随着高速公路免费政策结束、疫情不确定性降低、分流影响逐步减弱,负面因素对公司的影响将逐步消除。

(2)2019年底佛开南段改扩建完工并提价,公司正申请收费期延长,预期佛开南段对公司业绩将迅速产生正贡献,有望增厚2021-2023年公司业绩0.56、1.27、1.55亿元,公司业绩即将进入向上拐点。

(3)有望收购新资产弥补广佛到期导致的损失,提供利润增长点。目前广佛高速75%股权对公司净利润贡献约1.8亿,将于2021年末到期。为对冲未来业绩下滑,预计公司将通过收购集团资产或增持现有非控股高速公路实现业绩增厚带来新的利润增长点。

(4)过去4年公司均维持70%的分红率,未来公司维持高分红政策的可能性较高。

操作策略:新高速公路扩建完成,高分红政策有望持续,现股息率约为4%,投资者可适当关注。

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温氏股份:产业升级加速

温氏股份(300498):公司当前已完善产业链生产端的育种、动保、饲料、畜牧设备、育肥环节的一体化布局,正加速向下游屠宰、加工、生鲜等零售终端延伸,致力于打造全产业链肉奶蛋白食品平台型龙头公司。上半年业绩增长主要是由于猪价高位运行带动,公司上半年毛猪销售均价33.98元/公斤,同比上涨152.88%,公司肉猪业务利润同比大幅上升。生猪供应恢复后鸡价大跌,公司毛鸡售价同比下降17.86%,养禽业务利润同比大幅下降,出现较大亏损。

核心逻辑:

(1)长期看,应更加重视公司产业链一体化的商业价值。

(2)今年年底建设好的猪场产能大概有3400-3500多万头。预计2021年出栏3000万头,2022-2023年基本每年会增量1000万头产能。

操作策略:猪价高位运行下业绩有望持续释放,且公司市盈率估值低于同行业可比公司,股息率约为4%,为近三年的高点,投资者可适当关注。