构建金融服务联盟支持企业“走出去”机制研究

陈雪煌

摘要：在“一带一路”战略和国际产能合作战略指引下，我国企业“走出去”的规模和步伐明显加快。本文在借鉴日本、韩国企业“走出去”主要经验做法基础上，结合金融支持我国企业“走出去”过程中存在的问题：海外金融机构布局少、产融结合程度低、金融服务和需求不能得到满足、金融风险高等，提出了构建金融服务联盟、推动金融服务创新和应对金融风险等支持企业“走出去”机制的相关思路及建议。

关键词：金融支持 企业走出去 经验借鉴

一、文献综述

國外大量文献研究了一国企业对外直接投资的动机和影响因素，最为权威研究理论有小岛清的边际产业扩张理论和邓宁的国际生产折衷理论（Dunning，1981）。边际产业扩张理论主张对外直接投资应从一国的边际产业开始依次进行，准确论证了日本对外直接投资的产业结构演变过程;国际生产折衷理论则研究一个企业是否开展对外投资，取决于所有权、区位和内部优势等三个有利条件。

国内文献则主要研究政府推动型企业对外投资、走出去制约因素、政策支持、金融服务和风险等。我国企业走出去面临自身、政策支持和国内外投资环境等诸多制约因素，黄云（2016）提出金融在企业走出去中发挥助推作用，为企业走出去营造良好的金融服务环境;葛卫东（2016）认为金融机构应不断开发金融产品，优化海外布局及全球性金融服务能力。卓丽洪等（2016）提出，应充分借鉴各国政策性金融机构支持企业“走出去”的经验，创新金融支持对外投资的模式，从而发挥促进作用。

二、国内外企业“走出去”主要经验借鉴

（一）日本主要做法及成效

上世纪80年代初，日本将转移国内过剩产能和支持优势产业对外投资作为重要战略，构建“影子日本”海外发展框架，推动对外投资大幅增长。日本财务省对外公布海外投资数据显示，日本海外直接投资规模由2017年的175万亿日元增至2018年182万亿日元。《2019年世界投资报告》数据也显示，日本2018年以1430.4亿美元的对外投资额居全球首位。该国主要做法有：

1.各级政府、省厅及经济团体支持企业对外投资。日本相关省厅、地方政府、经济团体等在中央政府的导向型制度安排下，出台相应的支持政策。如，日本资源能源厅1963年特别设立金属矿业事业团，为日企海外开采矿提供资助或贷款担保;2011年，经济产业省制定《中小企业海外发展支援大纲》，支持海外投资的中小企业现地融资政策;农林水产省厅下设的海外农业开发协会，将海外农业开发列入政府年度预算，还为民间企业海外农业投资承担部分投资环境调查费。日本2008年成立了政策金融公库，日本贸易保险有限公司推出海外投资保险制度，为日企的贸易、投融资提供保险服务，用于保护企业因海外投资环境恶化、外汇管制等因素造成的损失。

2.政策性和商业性金融机构为企业海外投资提供金融政策支持及融资服务。日本政府于1999年10月成立了政策性金融机构日本国际协力银行（JBIC），主要业务包括国际金融业务（IFOs）和海外经济业务（ODA）。IFOs通过参股或贷款方式，为日本海外投资项目提供资金支持;ODA针对发展中国家的投资项目提供低息贷款，如5年期贷款年利率甚至低至0.01%。2010年，JBIC推出两步贷款法，由JBIC先为商业银行提供贷款资金，然后商业银行将资金贷款给当地企业。除了政策性金融机构外，三菱UFJ、三井住友、瑞穗等商业性金融机构直接为企业海外发展提供投融资政策支持、金融咨询及服务等，地方性金融机构为中小企业提供融资支持。

3.推出系列制企业措施。一是日本企业对外投资倚重集团化作战和财团模式，将产业资本、金融资本和商业资本有机融合。如丰田汽车在广州的成功投资，得益于综合商社丰田通商，商社与上游财团、下游的制造企业交叉持股，商业资本和金融资本密不可分，发挥资金的最大效益。二是发挥产业链的聚集效应。一家大型日本企业进军海外市场，上下游配套企业、物流企业、商社和银行等随之跟进，形成海外投资的产业集群，抗风险能力明显增强。

（二）韩国主要做法及成效

韩国政府通过国内立法、签订国际协定、健全管理体制、放开金融管制等财政、金融和税收政策支持和保护措施，形成了独具特色的对外投资综合服务体系，使韩国成为海外投资较为成功的国家之一，产生了如三星、现代等大型跨国企业集团。韩国1986年国际收支出现盈余后的10年间，对外投资以年均37.8%的高速增长;2019年对外直接投资额达618.5亿美元，同比大幅增长21%，创1980年统计以来的历史新高。其中，对华投资约58.14亿美元（占比9.4%）。其主要做法有：

1.韩国政府设立专门机构推动企业对外贸易投资。大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）是韩国政府设立的非盈利性贸易促进机构，在全球77个国家和地区的大城市设有110多个贸易馆，主要负责搜集海外投资信息、解读投资国法律法规及政策、为本国企业在海外举办展览、推荐人才和提供IT支援等咨询服务。此外，韩国专门设立海外投调查部和投资洽谈中心，调查分析各国投资环境和评估风险等，为企业对外投资项目提供决策参考信息。

2.政策性金融机构对海外投资提供金融扶持。韩国产业银行、进出口银行和企业银行等三家政策性金融机构占韩国银行业总资产的比重达16.9%。韩国产业银行是最大的政策性金融机构，为海外企业提供收购信息及贷款，以及海外市场债权等咨询服务。韩国进出口银行下设经济发展基金，为效益低或风险大的经济合作项目提供信贷支持。2007年起，贷款用途主要由设施购置、营运资金扩展至投资资本金，扶持行业从资源开发和生产项目扩大至风险较大的资源勘探领域。同时，直接向韩国海外企业注资，或向投资国政府及企业提供金融服务。韩国企业银行是一家专为中小企业提供金融支持的政策性银行。

3.韩国综合商社推动韩企海外成功投资。韩国政府为综合商社发展提供金融、外汇、贸易等其他政策支持。在此背景下，以大企业为主导，中小企业为主体，在海外建立商社，以股权联结生产、金融和流通各个领域，将从政府机构、商业银行、地方银行等金融机构借款直接贷给客户，甚至开办韩资银行为其企业提供金融服务。