美联储量化宽松货币政策与山东金融风险防控：冲击与应对

胡金焱

(青岛大学，山东 青岛 266071)

新冠肺炎疫情暴发并在全球蔓延后，一些经济活动被迫中断，世界经济陷入严重衰退，各国普遍面临供需双缩、社会运行“停摆”、供应链中断等问题(1)王宇：《疫情应对中的量化宽松政策操作》，《西部金融》2020年第6期。。面对疫情冲击，我国果断采取封城、停工、停产等紧急措施，有效切断疫情传染链，并强化防疫政策、财政政策、货币政策、产业政策的同向发力，分区分级复工复产、复商复市，社会生产和经济金融运行逐步恢复常态，成为最早实现经济企稳复苏的主要经济体。而美国的疫情和种族、大选等问题叠加交织，并进入“负反馈循环”，导致资本市场剧烈波动、经济失序、失业率飙升，经济金融运行在极短的时间内“告急”(2)易行健：《新冠肺炎疫情对经济金融的冲击研究——基于国际文献综述及其扩展分析》，《金融经济学研究》2020年第3期。。为“输血”金融体系，维护宏观经济运行，美联储宣布实行“无上限”量化宽松货币政策，成为当前和未来一个时期影响全球经济金融运行的重要因素(3)尤阳、马理、何云：《以邻为壑：为什么“吃亏”的总是发展中国家？——美国货币政策转向的差异化溢出效应与风险防范研究》，《金融经济学研究》2020年第9期。。2018年以来，山东省推进防范化解重大金融风险攻坚战的成果逐渐显现，但在突然暴发的新冠肺炎疫情以及美国为首的西方国家“非常规”货币政策影响下，金融风险防控形势面临新的挑战。因此，研究美联储量化宽松货币政策尤其是本轮宽松政策的主要特点，分析其对山东金融运行的潜在影响，提出有针对性的对策建议，有重要的理论和现实意义。

一、美国“无限量”量化宽松货币政策的主要内容及特点

2020年2月以来，为应对疫情冲击产生的经济下行、失业率上升、企业资金链断裂等问题，美联储果断采取了一系列宽松货币政策，特别是金融市场大幅波动、美国股市短时间内4次“熔断”后，美联储宽松货币政策的实质已经变为“降息+量化宽松”(4)美联储货币政策变动情况，均通过对美联储公开发布的新闻、公告等进行梳理总结获得。，具体有以下几个方面：

在融资价格方面，最直接的政策就是大幅降低联邦基准利率。2020年3月3日和15日，美联储两次累计降息150个BP，将联邦基准利率目标区间降至0%～0.25%，并始终维持在该区间。

在融资规模方面，美联储无限量按需购买国债和机构抵押贷款支持证券(MBS)，并建立“大众企业贷款计划”，促进提高社会融资总量。具体包括四项措施：一是取消购买额度上限。2020年3月15日，美联储启动7000亿美元量化宽松计划，其中，5000亿美元购买美国国债，2000亿美元购买MBS；2020年3月23日，宣布根据实际需要无限量购买美国国债和MBS。二是调整回购利率报价。美联储将每日和定期回购利率的报价利率设置为0，以维持市场运行，提高货币政策的传导效率。三是扩大债券购买范围。美联储将MBS纳入债券直接购买范围，进一步扩大了购买债券的范围。四是建立“大众企业贷款计划”。该政策主要面向员工人数在1.5万人以内或年营业收入在50亿美元以内的企业，贷款额度为50万美元至1亿美元，由银行向符合条件的各类企业发放贷款，而美联储通过特殊项目载体(SPV)购买每笔贷款85%至95%的金额，以减少银行的风险，提高其放贷积极性。

在融资结构方面，美联储重点加大对家庭、中小企业和地方政府的支持力度。2020年4月9日，美联储宣布提供2.3万亿美元的额外援助资金，为美国家庭、中小企业和地方政府提供帮助。具体包括：一是启动“大众企业贷款计划”，美联储购买金融机构6000亿美元贷款，确保中小企业能够通过金融机构获得融资；二是扩大一级和二级市场企业信贷融资和定期资产支持证券贷款融资的规模和范围，总支持信贷规模达到8500亿美元；三是建立市政流动性融资机制，通过直接从各州、城市购买短期票据，向各州和市政直接提供多达5000亿美元的贷款；四是启动“薪资保护计划(PPP)”，专门为小企业提供贷款，维持中小企业的正常经营和资金流运转。

在流动性支持方面，美联储推出了一系列有针对性的流动性支持工具，维持金融市场流动性充裕。其中，建立了包括商业票据融资工具(CPFF)、初级交易商信贷机制(PDCF)、货币市场共同基金流动性工具(MMLF)、一级市场公司信贷便利(PMCCF)、二级市场公司信贷便利(SMCCF)等在内的多个政策工具，对支持公司雇员、消费者、学生和中小企业力度大的金融机构给予充足的流动性支持，确保资金供给市场的稳定运行。

在缓解国际市场美元紧张方面，美联储与9个国家的中央银行达成临时美元流动性互换协议，期限不少于6个月。按照协议，美国向澳大利亚储备银行、巴西中央银行、韩国银行、墨西哥银行、新加坡货币管理局和瑞典银行各提供600亿美元流动性，向丹麦国家银行、挪威银行和新西兰储备银行各提供300亿美元流动性。

与2008年国际金融危机后的美联储量化宽松货币政策相比，本轮量化宽松货币政策具有以下几个特点：一是速度更快。基于上一轮应对经济金融领域危机事件积累的政策工具，面对新冠肺炎疫情冲击，美联储在20天内就拿出了2008年应对国际金融危机工具箱中的几乎所有政策工具，并出台了一批新的“直达实体经济和实体企业”的工具。从时间上看，2008年美联储在雷曼公司倒闭两个月后才开始实施量化宽松货币政策，欧洲中央银行更是在2014年欧债危机期间才推出量化宽松，政策救助的时间点比较晚。二是力度更大。从数量上看，在本轮量化宽松货币政策框架下，美联储“不限量”“不限时”购买美国国债和MBS，完全敞开供应流动性，均较上一轮有明显“扩大”。2020年3月至5月，美联储合计购买美国国债和MBS2.1万亿美元，已经达到应对2008年国际金融危机购买总量的55%。从降息方面看，2006年中至2008年底，美联储共降息10次，将联邦基金目标利率区间由5%～5.25%下调至0%～0.25%，累计下调500个BP。2020年3月，美联储两周内连续紧急降息150个BP，更是在2020年3月15日直接降息100个BP，创美联储史上单日最大降息幅度，并始终将联邦基金目标利率区间保持在0%～0.25%。三是覆盖面更广。本轮量化宽松政策框架下，美联储的货币政策工具几乎覆盖了货币市场、债券市场、信贷市场、股票市场在内的所有金融市场。同时，为了维护美元作为全球主要储备货币的地位，美联储通过工具创新向更大范围的国外中央银行提供美元流动性。四是要求更松。作为最后贷款人，在应对2008年国际金融危机期间，美联储虽然实施了量化宽松货币政策，但仍坚持惩罚性利率、充足抵押品等要求，但在应对本次危机时，美联储已经有所放松和妥协，实施政策的要求和条件较上一轮更低。比如，美联储主席鲍威尔承认，美联储“大众企业贷款计划”等信贷支持工具甚至越过了传统货币政策乃至非常规货币政策的“红线”，将触角伸出金融体系，直接参与社会信用分配。五是协调力度更大。与上一轮相比，本次美联储量化宽松货币政策与财政政策的协调配合更加密切。比如，美联储除常规的流动性支持工具外，配合美国财政部推出的“大众企业贷款计划”等多个直接向实体经济提供信贷支持的工具都有财政担保，美联储基本不承担损失，同时，美联储对购买国债、支持地方政府等方面也都加大了支持力度，与财政政策之间形成了互动。

表1 美联储推四轮量化宽松情况

二、美联储量化宽松政策对山东省金融运行的潜在影响

在经济全球化程度日益加深的背景下，美联储量化宽松货币政策的推出虽然着眼于改善本国的经济状况，但客观上在全球范围内产生了一定的外溢效应，这种外溢效应主要通过实体经济中的贸易与投资渠道、金融市场价格渠道、国际资本流动等来实现(5)郝大鹏、王博、李力：《美联储政策变化、国际资本流动与宏观经济波动》，《金融研究》2020年第7期。。从对我国经济金融风险的潜在影响看，可能主要体现在增加流动性过剩压力、催生资产泡沫、降低债券收益率、加大通货膨胀压力、扩大人民币汇率波动幅度等方面。山东作为东部沿海经济大省、外贸大省，在全国经济版图中具有重要地位，妥善评估美联储量化宽松货币政策对山东省金融运行的潜在影响，是做好金融风险应对工作、打好防范化解重大金融风险攻坚战的重要内容。从目前发展形势看，美联储量化宽松货币政策对山东金融运行的潜在影响主要体现在以下几个方面：

1.杠杆率上升速度加快。在全球货币政策较为宽松的大环境下，虽然我国是少数采取正常货币政策的国家，但央行增加流动性投放、加强货币政策逆周期调节的力度已经很大，总体融资环境比较宽松，也带动了山东省整体融资规模的大幅增长。多年来，山东省融资结构中一直存在“股权融资少，债务融资多”“直接融资少、间接融资多”的问题，融资结构失衡比较严重。在当前整体融资环境较为宽松的情况下，大量资金仍会通过银行体系流入各部门，全省企业、居民、政府的杠杆率都会上升，特别是企业部门的风险会进一步在银行体系聚集。据统计，2020年6月末，山东省社会融资规模余额14.6万亿元，同比增长14%，创2015年以来新高；贷款增速恢复到2014年的较高水平，6月末，全省本外币贷款余额9.4万亿元，同比增长12.8%(6)数据来源：山东省2020年上半年金融运行形势新闻发布会，http：//sdio.sdchina.com/online/861.html。下文山东省金融数据如无特殊说明，主要来自于上述新闻发布会。。在融资较快增长的带动下，山东省杠杆率大幅上升，2020年6月末，山东省杠杆率(全省本外币贷款+企业债券融资/GDP)为174.9%，较2019年末上升了36.1个百分点(7)笔者根据历史数据测算而得。。在杠杆率较快增长的同时，实体部门的盈利能力并没有出现同比例提升，在市场“供需双缩”没有发生明显转变的情况下，实体部门生存和经营压力仍然较大。2020年上半年，山东省规模以上工业企业利润下降15.7%，居民收入仅同比增长1.9%，实体部门的整体偿债能力下降，债务持续性存在较大风险。尽管宏观杠杆率阶段性的上升有助于支持疫情防控和经济恢复，但伴随着经济逐步走出疫情影响，相关“临时性”优惠政策逐步退出并恢复常态，杠杆率上升的风险有进一步凸显的可能。

2.企业债券兑付风险增加。2020年3月份以来，受资金面宽松影响，我国债券市场利率持续低位运行，山东省企业债券融资大幅增加，但债券融资激增也增加了未来集中兑付的压力，一旦实体经济恢复速度无法跟上企业债务规模增长的速度，可能面临较大的兑付风险。2020年上半年，山东省企业债券发行额达到3517亿元，其中，国有企业发行债券3440亿元，占全部企业债券发行额的97.8%，发债利率低于3%的融资大约1145亿元(8)④ 数据来源：根据Wind资讯数据库整理获得。。从净融资看，上半年山东省企业债券净融资增加2165.6亿元，同比多增1406.5亿元。与信贷市场不同，债券市场具有公开、透明、传导效力高的特征，这就要求债券市场发债要保证偿还、要更加重视信用，一旦兑付环节出现问题，极易引发连锁反应，导致山东企业在债券市场的信用和形象大打折扣，加剧企业后续债券融资的困难。近年来，山东省民营企业发债难，就与债券违约事件高度相关，今年西王、如意、中融新大等多家企业出现债券违约负面舆情，进一步增加了民营企业发债难度。即使融资环境较为宽松，由于市场预期已经形成，发债融资的难度依然很大。2020年上半年，山东省民营企业发债融资仅为32亿元，仅占全省债券发行额的0.9%④。

3.银行资产质量劣变压力加大。在全球宽松货币政策的大环境下，企业虽然更容易通过获得低息贷款、过桥、续贷等资金渡过难关，但疫情导致的需求减少、生产中断、成本增加等问题如果得不到根本性解决，部分企业不可避免地会陷入“以贷养贷”“债务滚雪球”的困境，一旦经营不能维持，风险极易向银行体系传递。2020年6月末，山东省不良贷款余额2452.1亿元，较年初减少45.9亿元，不良贷款率2.59%，较年初下降0.3个百分点。2020年上半年，全省处置不良贷款921亿元，还原不良处置因素后，2020年6月末不良贷款率为3.5%，较年初上升0.6个百分点。由于经济下行在金融领域反映有一定时滞性，加之宏观政策短期对冲效应，一些受疫情影响较重的行业和企业违约风险暂时延缓暴露，预计今后一段时期山东省信用风险防控压力依然较大，特别是在过去几年山东大量处置不良贷款的背景下，更应当严防不良贷款的反弹，防止因不良贷款再次攀升导致银行服务实体经济的能力下滑。

4.非法集资隐患增加。过去几年，山东省非法集资风险暴露增多，与上一轮融资环境由松到紧有很大关系。在融资环境宽松的时期，往往是各类集资“建仓”的时期：一方面，比较容易打着各种创新的旗号，从社会公众手中获得资金、做大规模；另一方面，资产价格上涨，能够保证一定的集资收益率，带动扩大集资规模。融资环境收紧时，资金链断裂、跑路等问题集中爆发，严重损害群众利益，影响社会稳定。目前，在美联储量化宽松政策的带动下，全球资金面非常宽松，从全国和山东省的融资环境看，正处于新一轮“由松到紧”的起点，整体融资环境比较宽松，且实体经济回报率较低，“以钱养钱”“资金空转”的条件逐渐增多，极易滋生各类非法集资问题，隐患较大。伴随着特殊时期货币政策逐步退出，短期刺激性政策趋于常态化，货币供给将保持总体平稳，相关非法集资隐患就会“水落石出”。2020年1—5月，山东省破获非法集资案件131起，涉及4万余人、金额超过40亿元。

5.资产泡沫风险增加。美国量化宽松政策会加剧全球经济脱实向虚，资金加速流向房地产、股市等领域。在这一背景下，将对山东省房地产市场运行产生两种影响：一是由于我国被动采取相对宽松的货币政策，增加货币供给量，降低利率，在当前经济下行压力较大、疫情严重影响生产投资预期的情况下，更多的资金会流向山东省重点城市、重点地区的房地产市场。二是外资可能直接流入山东省房地产市场。2020年5月份和6月份，济南市新建商品住宅销售价格指数分别环比上涨0.5%和0.3%，青岛新建商品住宅销售价格指数分别环比上涨0.3%和0.8%，均保持了上涨态势。从全国的情况看，房地产市场运行形势更加复杂，价格走势分化，波动加大，其中，一线城市资金流入明显，调控压力加大，深圳、南京等城市房价上涨明显，已经出台了“史上最严”调控政策，而三、四线城市房价下跌压力很大，市场风险有所增加。从全球股市看，美国三大股指经历大幅下跌后快速上涨，并创历史新高；欧洲主要股指也在急跌后有所复苏；我国上证综指、深成指、创业板指数都出现了一定波动。这些都表明，全球货币宽松推动了资产价格的波动，也反映出金融运行已经存在和实体经济运行背离的倾向，从山东省来说，一旦外围股市泡沫破裂，导致我国股票市场出现大幅波动，可能会使得山东省内企业股票质押风险再次凸显。

6.地方政府债务风险上升。近年来，部分省份政府债务问题凸显。2020年6月18日，青海省投资集团向法院正式申请破产重整，开政府违约先河。受新冠肺炎疫情影响，各级政府收入下降，支出增多，举债应对疫情和维护经济社会发展会进一步透支未来的偿债能力。2020年上半年，山东省一般公共预算收入、一般公共预算支出分别为3520亿元和5170亿元，分别同比下降5.8%和7.7%，地方财政收支矛盾进一步加大。同时，政府债务规模呈快速上升势头，2020年上半年，山东省地方政府债券融资增加2163.7亿元，同比多增995.3亿元；城投债发行额1296.5亿元，同比多增499.2亿元。2020年至2023年，山东省政府债券每年还本付息额分别为1036.1亿元、2228.3亿元、1635.1亿元和2381.5亿元，集中到期兑付压力依然较大(9)数据来源：《2020年山东省政府一般债券(六期)信用评级报告》。。因此，对于地方政府和城投债务，在财政收支压力加大、土地出让收入减少的背景下，必须做好应对相关风险防范的预案，坚决守住不发生地方政府债务违约的底线。

7.企业面临的汇率风险增加。美国量化宽松政策使全球机构投资者的避险情绪增加。由于我国疫情应对得力，经济率先复苏，可能成为今年全球增长形势最好的主要国家。2020年2季度，美国GDP下滑32.9%，欧元区下滑15%，巴西、印度、南非、俄罗斯等新兴经济体也大幅下滑，IMF预测全年世界经济下滑4.9%；我国GDP当季增长3.2%，是全球唯一保持正增长的主要国家。2020年上半年，我国GDP下降1.6%，明显好于预期，好于全球其他主要国家。因此，我国将再次面临热钱大规模流入的问题。2020年上半年，我国银行结售汇顺差786亿美元，其中，第一、第二季度分别为顺差391亿和395亿美元，二季度顺差略微上升。虽然从短期看，境外资金大幅流入对国际收支形成支撑，既有助于企业获得融资，也有助于缓解人民币贬值压力，但从中长期看，外汇市场面临的不确定性仍然较高，全球疫情二次暴发、中美经贸摩擦升级等问题，极易引发资本跨境大幅流入流出的问题，增加人民币汇率大幅波动的压力，严重影响山东省进出口企业用汇稳定性，对全省外贸进出口形成冲击。2020年上半年，山东省外贸进出口总值9461.4亿元人民币，比去年同期下降3.2%，降幅与全国持平，而2019年山东进出口增速高于全国2.4个百分点。

三、进一步做好金融风险防控的对策建议

当前，世界经济陷入衰退，国际疫情仍处于较长的高峰平台期，美联储量化宽松政策仍将持续一段时间。从国内来看，经济发展呈现长期向好、市场空间广阔、发展韧性强大等特征，正在形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在这个过程中，要认识到我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，要科学研判美联储量化宽松政策对我国经济金融的冲击和影响，增强风险防控能力，守住不发生系统性金融风险的底线。从山东省来看，要针对美联储量化宽松政策对全省金融运行的潜在影响，做好充分思想准备，高度警惕全球经济金融形势进一步恶化的可能，借鉴2008年应对美联储量化宽松政策冲击的经验，结合国内外形势条件变化，制定应对预案。

1.转变增长方式，引导资金流向先进制造业、新基建等供需共同受益、具有乘数效应的领域。当前山东省仍处于发展战略机遇期，实体经济高质量发展是山东省防范化解金融风险的根基，也是应对各种风险挑战的底气所在。要发挥山东省工业基础和技术储备优势，加快推进新旧动能转换，特别是在市场融资环境比较宽松的背景下，应更加重视金融服务实体经济的本质要求，优化资金结构。对于信息类新基建投资，考虑到投资主体多为市场主体，应按照中央政策导向要求，最大程度地给予财政、金融、产业等配套政策支持，引导社会资本参与建设，加快物联网、5G技术、数字技术等新产业新业态的发展。对于交通、水利、城市基础设施等补短板领域基建投资，鼓励政府部门适当让利，规范有序推广PPP模式，鼓励央企、省内外国企、民企承建有关基础设施建设。对“两高一剩”“僵尸企业”等领域应坚决退出，加快市场出清，防止问题越积越多。坚持创新驱动战略，大力发展科技金融，运用大数据、云计算、人工智能、区块链等先进技术手段，破解科技企业融资面临的“轻资产、高风险”问题，为科技创新提供更多更好的金融服务，完善高科技企业全生命周期的金融支持体系，降低科技创新的融资成本与风险，助推科技创新加速落地。注重发展普惠金融，拓展金融服务的广度和深度，打造广覆盖、多层次、高效率、可持续的金融服务体系，促进金融机构合理布局，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，提高小微企业、个体工商户、三农主体的融资可得性。

2.避免走向过度负债型经济，保持合理杠杆率水平。一是货币金融环境不能助长债务型经济过度发展。促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配，支持经济实现良性增长，将经济保持在潜在产出附近。二是坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强房地产市场调控。房地产作为资本密集型行业，是推动杠杆率上升的重要因素。要科学规划房地产市场发展，大力推动城镇化，支持人口向济南、青岛等中心城市聚集，并充分考虑进城落户人口规模等因素，科学安排城镇新增建设用地规模和计划指标，保障进城落户人口用地需求。实施好房地产金融审慎管理制度，稳住存量、严控增量，防止资金违规流入房地产市场。继续加强对高杠杆房地产企业的监管引导，加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理，合理管控企业负债规模和资产负债率。三是支持企业股权融资。资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，在促进国民经济发展中的作用日益凸显，要重视发挥好资本市场功能，增加企业股权融资；积极培育科技型、创新型企业，支持制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等企业发展壮大和上市融资；努力为风险投资机构营造良好的发展环境，鼓励其增加可用资金规模、拓宽中长期资金来源，提高为企业科技创新提供金融服务的能力。

3.有效防范信用风险。一是积极防范化解债券违约风险。债券市场融资，是当前融资的重要渠道，也是当前直接融资的主要构成，而影响债券融资的最关键因素就是投资者信心。对于山东省近期发债较多的国有企业，建议引导企业增加商业银行贷款授信，在未来债券到期续发困难时通过银行贷款弥补流动性资金缺口；对于民营企业，要加强对省内重点民营企业债券融资的监测，尽力避免省内发债企业再次发生违约事件，通过政府增信、政策宣讲等方式，支持民营企业债券融资正常接续。同时，要进一步加大对已违约债券风险化解工作力度，力争实现债券融资最大程度的兑付。二是严防不良贷款反弹。建议继续巩固提升三年攻坚战成果，特别是在前期各银行已经下大力气处置不良贷款的基础上，督促各银行超前做好应对不良贷款反弹的准备，做实资产分类，按照风险的实际情况提足风险拨备；支持拓宽不良资产处置渠道，帮助资产管理公司增加注册资本，发挥好山东省金融资产交易中心的功能，提高商业银行不良贷款处置能力；督促商业银行继续加大不良贷款处置力度，综合使用核销、清收、批量转让等手段，做到应核尽核、应处尽处。三是严防地方财政风险，健全地方政府债务常态化监测机制，统一口径、统一监管，及时发现和处置潜在风险，坚决守住不发生系统性风险的底线；大力优化财政支出结构，切实保障重点领域支出，坚决压减一般性支出，严禁新建楼堂馆所，严禁铺张浪费，对各类结余、沉淀资金要应收尽收、重新安排，把每一笔钱都用在刀刃上、紧要处。四是大力优化金融生态环境，从严查处各类恶意逃废金融机构债务、骗取金融资源等行为，优化司法审理程序，提高金融领域相关案件的审理效率；加强社会信用体系建设，建立跨部门的协同监管和联合惩戒机制，加强部门间信息互联共享，健全守信激励、失信惩戒机制，着力打造“守信光荣、失信可耻”的信用环境。

4.严肃查处各类非法集资。当前非法集资等涉众型经济犯罪形势仍较严峻，特别是社会领域经济犯罪与专业领域经济犯罪相互叠加、传统经济犯罪与网络经济犯罪交织共生，破坏力形成叠加效应，严重破坏市场经济秩序和经济安全，给广大群众造成特别巨大的经济损失。建议继续将打击非法集资作为重点工作，完善非法集资监测预警制度和防范预警体系，通过健全群众举报、新闻监督、监管和查处等信息采集渠道，加强日常监管，把好一线关，尽早发现问题，及时作出处理。坚持查早查小的原则，组织开展打击非法集资等涉众型经济犯罪专项行动，加大非法集资犯罪源头防控工作力度，继续推进非法集资“零发案”辖区创建活动，坚决取缔非法金融机构，严厉查处非法集资、金融无照经营等行为，保护金融投资者合法权益。加大宣传力度，引导广大群众树立正确的投资理念，警惕利用高科技产品、公益慈善、创业创新等噱头的非法集资活动，全面提高社会公众识别、抵御非法集资活动的能力，增强金融风险防范意识，从源头上遏制非法集资案件的发生。完善监督考核机制，压实地方政府责任，将防范和处置非法集资工作纳入各级政府领导班子和领导干部综合考核评价内容、年度目标绩效考核内容，科学设计考评细则，严把尺度标准，切实提高资产处置效能，最大限度挽回群众损失。

5.积极应对资本流动风险。习近平总书记多次强调，世界经济面临诸多复杂挑战，我们决不能被逆风和回头浪所阻，要站在历史正确的一边，坚定不移地全面扩大开放，推动建设开放型世界经济，推动构建人类命运共同体。在开放的国内国际双循环大背景下，更加需要统筹好发展和安全，增强自身竞争能力、开放监管能力、风险防控能力。面对资本流动风险更加复杂的新形势，要做到未雨绸缪，提前做好资本流动风险对应措施。一是支持企业“走出去”，充分发挥亚投行、丝路基金等机构优势，为山东省企业直接融资、项目贷款提供支撑。在美元低利率的背景下，鼓励企业利用银行提供的各类美元融资业务融入美元，并通过汇率掉期等方式规避汇率风险，降低企业融资成本，提升全球竞争力。二是支持境外金融机构落户山东。目前，我国对内外资按照同等条件核批金融牌照，大幅扩大各类外资金融机构业务范围，银行、证券、基金管理、期货、人身险等领域外资股比限制已完全取消，建议山东抓住金融业对外开放的机遇，支持境外金融机构落户山东，发挥好境外金融机构的资金优势和技术优势，为山东企业提供更加优质的金融服务。三是完善跨境资本流动监测预警体系和指标体系，加强对跨境资本流动的双向监测，做到对流入的“热钱”心中有数，及时发现各类风险，并做好集中流出的应对预案。此外，提升地方外汇管理与服务便利化程度，加强对涉外企业的培训指导，引导企业树立财务中性理念，指导企业进行汇率风险管控。