新形势下地方投融资平台公司市场化转型发展研究

杨鹏凌

（四川港荣投资发展集团有限公司，四川 宜宾 644000）

一、引言

地方政府投融资平台公司一般而言是与政府机关有着紧密联系的国有融资平台。一般情况下，此类平台公司由当地政府机关借助财政拨款、注资土地或股权等资产成立，主要负责国有资金投入的项目，具有独立法人资格。地方政府投融资平台的搭建是政府投融资机制具有深刻意义的创新，有利于城市的发展建设，有利于加快工业化发展的进度。然而，在企业的运营过程中，由于市场需求的变化，行业对融资的需求也不断变化，这就使得创新力度不足的平台在生产经营中问题重重［1］。

这几年，国内具备相同功能的平台数量呈指数增长，涉及资金的数量也迅速增长，导致政府负债的数量逐日增长，不仅推动了地方的发展，也表现出诸多隐患。为了防范此类现象的发生，相关部门制定了诸多法律规范用以限制平台。因为负债的数额大、资金周转难，容易引发偿债风险。假如相关企业进行市场化发展，不但能处理好当前的难题，而且可以满足国家宏观层面的需求［2］。

分析当下的资本构成可知，相关平台一般依赖债权融资，融资的方式有限，偿债压力较大，自身的风险程度偏高。而且平台经常存在权利、责任、利益不匹配的矛盾，只负责资金的筹集，而不能对决策起到影响作用。企业选择项目往往由高级管理人员商定，缺少对涉及项目相关事项的审核和研究，很难参与到项目的生产经营中去，不能合理地对项目进行管控，这制约了平台的经营潜力［3］。在这种情况下，为解决上述问题，促进企业良好运营，确保企业独立发展，市场化经营亟须落实。因此，有必要推动企业向市场化方向发展，降低各类风险，推动投融资平台不断改革创新。

二、地方投融资平台公司在市场化转型发展过程中面临的问题

融资平台公司借助各渠道为当地的经济建设募集资本，在基础设计、行业创新等领域都起到了十分积极的作用，但是却造成了数额庞大的隐形负债，使得相关风险逐日增加。在发展的同时，为了避免出现资金吸纳过快、不规范等可能导致财政金融风险的问题，保证经济健康发展和社会稳定，中央政府出台了一系列指导意见，要求地方投融资平台公司全面提高管理质量。时至今日，在债务清偿、职能划分、规范运作、正规担保等方面，地方政府投融资平台公司已经完成了整体整改，但依然存在一系列问题。

（一）部分地区对投融资资金的监管存在缺陷

不同地区政府围绕投融资资金设置的监管机制存在较大的差异。例如，在东南沿海等经济发达地区，社会主义市场经济制度已经较为完善，地方政府投融资平台公司以及国有企业、不同规模的民营企业，在进行投资、融资等经济行为时，有法可依、有法必依，使得该类地区的经济蒸蒸日上，进入良性循环状态。但在中西部、北部等经济欠发达地区，围绕资金的信用借贷、使用方式、投融资平台公司的日常管理、及时还款等，尚未形成完整的资金监管机制，即使机制相对健全，部分地方政府依然遵循“发展排首位，忽略贷款清偿问题”的原则［4］。

除此以外，企业募集到的资本没有归入政府的预算进行统一规划，使用时缺少合理规划，如果企业出现了较为严重的风险，这些资本就无法发挥应有的作用，这会大大阻碍当地产业与经济的科学发展。此外，投融资平台用来进行投资的资金来源于人民群众的税款，因此地方政府投融资平台公司在进行经济运作时，除了要接受政府部门的监管之外，还需接受社会公众的监督。

（二）平台公司面临较大的信用及偿债风险

由于有地方政府的支持，平台公司在获得资金方面长期顺风顺水。建立融资平台的时候，因为平台自身的特点，主要资本往往来自公益，再加上其本身掌握的经营用资金较少，导致平台盈利水平偏低，企业的生产经营面临极大的阻碍。平台的现金少、债务多，企业的征信水平低，阻碍了平台的融资，从而使得企业很难做到长期健康经营。很多时候，地方政府的领导或有关部门出面干预，银行等金融机构会在极短的时间内完成对贷款的审批，使大量资金迅速进入平台公司的账号中。此举造成的后果是，平台公司融资的难度远远低于民营企业甚至是部分国企，而且负债往往在较短的时间里增长到很大的规模，可能出现负债的主体不清晰等诸多问题。长此以往，不单单是企业，政府部门也可能没有办法偿还债务，从而产生极大的信用危机，严重透支未来。此外，企业在市场化转型发展方面，由于责任划分不清，没有任何行之有效的“担责”机制。如果出现资金使用效率较低甚至资金亏损的情况，只能通过财政补贴的方式，使平台公司维持正常运营。

（三）部分地方政府盲目借贷促发展

早在20世纪90年代，我国就在分税制度方面进行了改革，造成的结果如下：一是中央政府的财力在客观上确实得到了增强；二是尽管改革开放已经取得了阶段性的成果，但由于资金转移和支付制度的完善程度远远不及今日的水平，地方政府的财力在很大程度上受到了削弱；三是财政部门依然需要在公共事务方面投入数额较大的预算，财政压力日益增大［5］。在特殊的年代，由于我国社会整体对经济学一般概念的研究深度严重不足，投资、融资、贷款、偿债等举措在很大程度上陷入了混乱状态。一时间，发展被排在所有问题的首位，直观体现为，评价地方政府一届领导班子的标准似乎被限定在“只要能够发展，借再多钱也无所谓（管借不管还）”的单一条件上。此种盲目举债的方式为后续接任的地方政府官员乃至地方整体的经济发展造成了极大的影响，可能造成不利的后果。

三、地方投融资平台公司市场化转型发展的对策

（一）正确认识市场化转型发展

当前，中国特色社会主义市场经济制度已经较为完善，且市场竞争机制更加健全，我国经济发展已经进入新时期。在此背景下，企业若要完成市场化的转型发展，需要仔细思考公司运营过程中是否存在上述问题，从宏观及微观两个方面辩证地看待市场化转型发展。

第一，宏观层面。从某个方面来看，改革开放的核心可被视为“坚持市场化方向”。在理想状态下，市场应利用价格机能达到供需平衡的状态。例如，地方政府投融资平台公司尽管与政府有关部门存在紧密联系，但参与市场竞争后，背后隐藏的行政权力原则上不能干预市场资金的划拨，即平台公司自身的运行情况、经济基础能力决定其能够获得多少融资，决定其在投资一个或数个项目时，拥有多大的话语权。

市场化转型方向分析表

第二，微观层面。实质上，市场化是借助市场调节各方面矛盾的一种方法，有关部门应在一定程度上减轻管控的力度，在行政管理与私有化经营方面实现真正的平衡。换言之，完全由国家包办的计划经济和完全私有制的资本控制模式都不可取，只有政府宏观把控，市场微观进行自主良性调整，平台公司才能实现自身的市场化转型［6］。

总体而言，从宏观及微观的视角辩证看待市场化转型发展，平台公司应在项目分类，政企、政资分离等方面遵循健康的市场竞争规律。在非必要的情况下，行政力量不得干预正常的市场经济行为，进而使平台公司拥有危机感和责任感，帮助其真正了解市场真实情况及自身的真实水平，最终达到提高投融资效率的目的。

（二）开辟多元市场化转型发展路径

平台公司进行市场化转型发展的核心在于，必须充分了解市场竞争的实际情况，在此基础上，探索多元市场化转型发展的有效途径，多项措施并举，从而提高投融资效率。

第一，向已经成功完成市场化改革的大型国有企业取经，建立健全转型发展的管理机制。对于平台公司而言，背后的行政权力应该正确应用于“创造公平竞争的市场环境”，使平台公司适应供给侧改革，真正融入市场。

平台公司可以参照其他地区的成功转型案例，将其作为自身转型的参考，学习其转型经验，帮助自身更好地实现市场化转型。

第二，全面增强风险意识。过去，平台公司过于依赖政府的行政权力，在融资渠道较少的情况下，依然能够获得充足的资金，但付出的代价则是地方政府动用大量的财政补贴，导致地方的经济发展受到了极大的制约。因此，平台公司在朝市场化方向转型的过程中，应该摒弃依赖性，以现代私营投融资公司的标准要求自身，全面增强风险意识，拓宽融资渠道，允许合乎法律法规的民间资本进入，加强监督审查，从而缓解地方政府资金压力，真正推动平台公司实现市场化转型。

（三）构建系统性的风险评估与应对机制

市场的生存法则为优胜劣汰，只有信息充足，能够在波谲云诡的市场激烈竞争环境中生存下来的企业，才能获得足够的市场份额。对地方政府投融资平台公司而言，制定系统性的风险评估与应对机制，针对可能到来的多重风险做好应对，是实现市场化转型发展的必经之路［7］。具体方法如下：一是平台公司引入全面预算管理、成本管理会计等机制，当一种经济行为（投资、融资等）发生时，必须进行事前评估、事中跟踪、事后审计，从而及时发现风险，并对经济行为中产生的各种意外情况进行梳理，总结出有效的经验；二是制定绩效考核机制，全面提升平台公司的内部管理水平，不可“唯业务数据论”，要重视信用及债务风险，最终完成市场化转型发展［8］。

四、结语

在我国实行改革开放之前，国内长期实行全面计划经济制度。在“全部由国家包办”的政策制度的影响下，经济市场的活力较为低下，个体的想法不太可能转化为现实。但改革开放以后，“市场经济”逐渐成为热门词汇，越来越多的有识之士开始认识到，国有企业及政府直接控制的投融资平台公司若想要提高资金的利用率和回报率，就必须探索有效的市场化转型发展的途径，进而依靠市场的健康竞价机制实现供需平衡，从而真正完成改革。