人民币国际化的风险及防范

邢瀚文 靳雯涵 徐诺莎（河北经贸大学）

■货币国际化的定义

货币国际化是指一国货币能够被除了货币的发行国以外的国家、金融机构或者个人所接受，并且在全球的范围里可以使自身的货币职能得以主要发挥。伴随着世界上形成了世界市场并发展了国际贸易，商品的价值在国际贸易中不受地域的限制，普遍地形成了国际价值。

■人民币国际化的原因分析

（一）政治格局

我国具有较为稳定的政治格局，综合国力逐步增强，国际地位也随之不断提高。全方位、多层次、宽领域是我国的对外开放的格局的三个特点。全方位，是指我国对外进行开放的对象是全世界上的各个国家，而非某一个国家或区域。多层次，是指结合各个地区所具有的各不相同的情况，利用沿海开放城市、经济特区等的各种的不同的形式，以全国为范围实施对外开放。宽领域，是指除了经济领域外，我们对外开放的领域还包括还会对环保、运输、因特网、医疗服务、体育、艺术、教育等。具有较强的政治地位就具有了提高我国货币的国际地位的优势。

（二）经济实力

使货币国际化实现最根本的保证是较强的经济能力以及较为稳定的宏观经济。欧元、美元等货币可以在较长的时间内一直可以发挥着世界货币这一货币职能，其发行国必须具有着相对硬核的经济能力是其最基本的原因。

（三）金融体系

有能力去发挥自身的世界货币这一职能的货币，是必须被其发行国的中央银行去发行的，并必须是由发行国所调控的，而且，需要由一个完整的银行系统以及其他的各类的经济机构的支持以及运作。正因如此，为了保证世界货币的职能能够由某一国货币所发挥，先进的银行体系是其发行国家所必须要具备的。

（四）完善的外汇市场

建立完成较为完善的外汇市场，特别是离岸金融市场是实现一国货币国际化的一个十分重要的条件。从我国的经济实力以及经济金融环境的视角出发，我国目前已经有能力去建立离岸金融中心。其体现在以下几个方面：

（1）中国具有十分稳定的政治格局，经济始终保持着快速的发展，对外资的流入具有着十足的吸引力。

（2）我国目前的法律完善程度基本上可以在法律方面支持并满足离岸金融发展。

（3）较为系统的基础设施以及与之有关联的金融技术手段等多方面硬件设备。

（4）具有优秀的地理条件，能够满足离岸市场建设的地理方面的支持与需要。

（五）国际储备

实现人民币的国际化，充足的国际储备，特别是外汇储备，是一国政府所必须具备的，以满足随时可能发生的兑换需求。

■对人民币国际化的现状进行分析

伴随我国经济实力的不断增强、综合实力的不断强大以及国际地位的不断提升，全世界对人民币的重视程度越来越高，我国政府愈发注重人民币的国际化，人民币国际化是终究要发生并发展的。目前人民币国际化在以下三个方面有重要的体现：

（一）处于快速发展阶段的人民币离岸市场

2009 年，我国正式地启动人民币国际化，由于我国的不断努力，人民币的国际地位也在逐步提高，人民币离岸市场的快速发展在这其中实属功不可没。

（二）人民币成为全球第五大支付货币

在2013 年，人民币占全球的支付系统的比例仅仅是0.63%，经过我国政府、银行业等不懈努力，于2014 年11 月，人民币获得了全球第五大支付货币的地位。

（三）人民币债券市场一直保持稳步发展

近年来，在全球范围地经济贸易中，人民币的使用量始终在不断地增加，人民币在境外的持有量也在不断地增加。在此背景下，发行人民币离岸债券就十分重要。人民币离岸债券不仅可以满足外国投资者对人民币的较大需求，同时可以使人民币的流动性得到较大程度的提高。

■人民币国际化的风险分析

（一）货币政策自主性削弱

在其“三元悖论”中，蒙代尔曾经提出：在开放经济的条件下，一国资本的完全流动性、货币政策的独立性以及汇率的稳定性三者是不可以在一起实现的，最多只能使其中的两个目标得以实现，而不得不放弃剩余的那一个目标。

（二）面临“特里芬两难”

在“特里芬悖论”中，特里芬教授曾经提出：如果想要达到满足全球贸易的增长以及世界经济的提高这二者需要的目的，美元就必须要不断增加它自身的供给以及需求，但也因此，美国的国际收支逆差势必会发生不断地扩大的现象。

（三）国际短期资本出逃风险

倘若我国将资本管制放开，那么就会有较多的海外的资本会优先选择流入我国，进而使基础货币的数量有所增加，进而再使我国国内的资产收益率发生降低，造成国内信用体系过度膨胀的不健康局面。此时，为了达到降低流动性的目的，央行势必会采取等货币政策工具（例如提高利率），但由于利率的升高，势必会增加企业的偿还贷款的负担，使国内的投资环境被恶化，不利于金融体系的稳定，发生信用紧缩，国际资本流动发生逆转，国内经济泡沫被破灭。在人民币国际化进程中，我国势必需要面对大规模的资本流动逆转的风险。

（四）中国经济金融的稳定会遭受人民币国际化的影响

如果想要实现人民币国际化，那么就会使得中国国内的经济和全世界各地区的经济密切相关联在一起，国际金融市场发生的每一个微小的变化都会在一定程度上影响着我国国内的经济金融的稳定。特别是在发生人民币国际化之后，倘若出现本币的名义汇率与实际汇率不一样的现象，套利的机会将被国际上的投资者所发掘，这将在一定程度上，影响中国国内经济金融的稳定。

■人民币国际化风险的防范

（一）以人民币国际化的国内外环境为视角进行分析

1.经济环境建设

从根本上来看，一国货币的国际化反映出了该国经济实力的强大。为此，我们必须要做到：（1）提高综合国力，提高我国在国际上的地位；（2）加快对外贸易体制改革的步伐，增加对其的各方面投入；（3）维持我国快速的经济增长水平；（4）使国际收支平衡得到一定程度上的稳定与调节。

2.金融环境完善

打造良好的金融生态环境，提高监管力度，着重且针对性地进行金融机构改革。使人民币离岸市场得以妥善管理并不断进行完善，使我国的金融机构更具有核心竞争力，积极主动地培养并发展金融机构的创新意识，使其自身风险管理的能力以及进行防控风险的能力得以增强。

3.流通环境的净化

积极主动地产生并增强与各地区的合作，同各地区一起对人民币造价、贩假等现象进行大力打击，增加在人民币防伪技术方面的资金、政策等的投入，将严格的验钞设备安装在人民币流通较为密集的区域，使人民币假钞流通的成本大大增加。同时要大力向国内及国际人民宣传人民币防伪知识。

（二）以人民币国际化的政策措施本身为视角进行分析

（1）将货币的整合有序得推进。积极有效地利用我国已出台的各项有利方针政策，使资本、商品、人员的自由流动得以推进与实现，使市场统一化。

（2）亚洲货币合作得以加强。国际社会，特别是我国周边的国家和地区的大力支持与拥护是人民币进行货币国际化进程中所必须要具备的一个因素。积极建立并参加众多的区域性的合作组织，使我国与周边各个国家以及地区在金融货币方面的合作得以十分地加强。

（3）严格严谨地推进“熊猫债券”的发行。

（三）以人民币国际化进程中的冲击和影响为视角进行分析

1.从货币政策方面考虑

央行应该使自身的货币政策目标更加明确和清晰，调控手段运用更加灵活自如，使国内货币政策的实施与推进得到较高程度上的保障。使货币政策三大政策工具的作用得以充分发挥，使决策机制更加科学可信，使货币政策决策的透明度以及民主化有所提高。

2.从外汇管理方面考虑

使外汇管理措施更加有策略并且有计划，主动积极且稳妥使人民币国际化进程得以推进。降低人民币面临升值的压力，尽可能改善国际收支平衡顺差或逆差。推进外汇管理与行业管理之间有关联政策的对接，使政策执行的有效性得以提高。

3.从银行体系方面考虑

努力提高我国银行体系资产的质量、自身抵御外来风险的能力、获利的能力以及创新能力，提高银行业所有成员风险管理的基本知识素养以及专业化的能力，提高中国银行业的监管力度以及监管效率。