利欧集团财务分析

李晨歌?谌旭慧?陈妍?曹婷玉

随着经济全球化发展，国内制造业相继迎来了很多发展机遇，同时企业之间的竞争也日趋严重，如果制造企业不能及时把握机遇极有可能在这场洪流中破产，基于目前激烈的市场竞争状态，要想把握机遇规避风险，必须要拥有根据财务报表数据来对企业今后的管理和发展做出有效决策的能力，高效辨别并充分利用企业自身的发展优势，定制符合企业发展的战略，增强企业的核心竞争力。故本文以利欧集团的财务数据为基础，通过其内外部环境、偿债能力、营运能力、盈利能力分析等，对利欧集团从2016年-2018年的财务数据进行全面分析。对于制造业企业的成长和发展而言，运用财务分析手段是至关重要的，只有进行正确且全面的分析，才能帮助管理人员分析出企业目前的问题并提出措施以及决策方案，为企业发展添砖加瓦，指引正确方向。

一、背景分析

（一）公司基本情况、生产经营特点

利欧集团股份有限公司主营业务为机械制造和互联网服务.公司机械制造业务主要从事泵、园林机械、清洗和植保机械的研发、制造和销售;公司数字营销服务已覆盖完整的服务链条，成功建立了全方位精准数字营销服务于一体的整合营销平台。

（二）行业背景分析

近几年来数字营销市场规模高速增长，相比于传统营销，数字营销的媒体资源较为丰富。进入数字营销行业的企業部分目前已开始进行全产业链的布局。2018年中国数字营销市场总体规模约为3694.23亿元，同比增长24.21%，增速较2017年下降5.76个百分点，占比中国总体广告市场的46.23%。随着流量入口从PC端向移动端的不断转移，2018年数字营销移动端广告收入占比68%，较2017年上升6个百分点。

二、内外部环境分析

（一）宏观环境分析——PEST

1.P（政治法律环境）

按国务院常务会议部署，中央加大对水利薄弱环节建设投资，将大力发展高效节水灌溉，统筹推进农村水利设施建设。

2.E（经济环境）

在清洗和植保机械方面，中国清洗设备市场以年均20%以上的速度高速增长。一方面是国内需求的不断扩大，另一方面，随着技术的成熟，价格优势更加明显。

3.S（社会环境）

数字营销更强调内容和渠道并重，良好的融入性和交互性体验能形成更有效的市场反馈，因此，随着互联网对传统媒体替代程度的加深，广告主的预算将越来越多的向数字端迁移。

4.T（科学技术）

在园林机械方面：部分优势企业已掌握了产品生产过程中的核心技术，具备了自主研发和技术创新能力，盈利能力不断增强。

通过PEST分析可以得出，该公司无论在泵业，还是新发展的互联网都有极大的优势，有一定的发展潜力。

（二）内部环境分析——SWOT分析

综合来看，利欧集团内部环境虽然面临同行业竞争激烈、应收账款占比较大不能及时回款等风险，但整体来说利欧集团的内部环境还比较稳定，可以满足近期发展。

三、财务比率分析

（一）偿债能力分析

这里分为两个部分，短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1.趋势分析

（1）短期偿债能力分析

短期偿债能力分析主要由流动比率、速动比率、现金比率等财务指标来体现。流动比率在2016年-2018年整体来看流动比率企业指标保持在1.3-1.6，低于经验值2，与同行业相比明显偏低，企业偿债能力较差，负债在逐年增加，资金流动性差，公司经营面临一定风险。速动比率在1.1-1.4之间，与经验值1相差有点距离，这并不能代表偿债能力强，经计算应收账款周转率偏低，企业应收账款能否收回具有很大的不确定性。资金周转的缓慢从而影响获利能力。现金比率是流动性比例中最保守的一个，该公司现金比例率在0.3-0.6之间，高于经验值0.2，比例过高意味着流动负债未能得到合理利用，而现金类资产获利能力低，会导致企业机会成本增加。

从图可以发现2017年-2018年均出现了流动、速动和现金比率增加，16和17年应收利息为零，18年出现了应收利息和货币资金的增加。主要原因是根据央行的资管新规，公司将闲置资金从银行保险理财转为定期存款和结构性存款，存款类每个季度确认利息收入。

（2）长期偿债能力分析

从2016-2018年资产负债率，产权比率，权益乘数三项指标逐年上升说明了总资产中有很大比例是通过借债来投资，产权比率表明债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映了自有资本占总资产的比重越小，财务结构不稳定，偿债能力弱，财务风险较大。2018年资产负债率高达51%，经分析是由于企业发行可转债，进行再融资情况导致。

（二）营运能力分析

1.资产管理效率分析

资产管理效率主要由应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率等指标来看。2016—2018年期间，这些指标年度变化较小。利欧集团应收账款周转率近几年保持在3.2左右，这表明利欧集团的经营效率较高。从存货周转率来看，总体呈上升趋势，可能是市场波动以及原材料价格变动是影响存货管理的因素，利欧集团也不断注重这一方面，表明利欧集团存货管理在加强。应收账款周转率整体呈下降模式，说明利欧集团的应收账款收账速度过慢，收账期过长，坏账损失过多，资产管理效率低。这里应收账款数额会随着公司规模的扩大而增大而利欧集团的应收账款周转率在近三年中的2017年是最低，也就说明17年应收账款最多，其中全资子公司上海漫酷广告有限公司的应收账款占比猛增。

（三）盈利能力分析

1.趋势分析

从上图得：2016—2018年销售毛利率呈下降趋势，利欧股份将利润大幅下滑的原因归咎于：

（1）业务规模扩大，费用支出大幅上升;

（2）子公司持续亏损。泵业生意不好做，2014年起利欧集团开始向广告业进军。开始收购大量并购，被并购的集团没有完成业绩承诺，如在2016年，智趣广告承诺净利润5800万元，实际净利润3778.55万元，完成率仅为71.1%。业绩承诺未达标后，造成商誉减值，影响当期利润。2011年至2012年利欧股份收购的三家公司，均出现商誉减值计提的情况。商誉减值准备合计3800多万，三家公司自并购后进入亏损状态。

长期来说，对利欧集团进行投资需要谨慎思考，投资有风险，入市需谨慎。在2018年，利欧集团的销售净利率和净资产收益率为负数，说明利欧集团在近几年来一直处于利润负增长状态，即亏损状态。利欧集团应当分析销售净利率的升降变动，促使企业在扩大销售的同时，改进经营管理，提高盈利水平。

四、结语

根据以上数据分析，利欧集团的财务状况近三年来的利润总体来说不是太理想，其毛利率也均低于行业平均水平，但其数据并不能完全代表企业经营不善。利欧集团现正处在转型后期，战略和利润大致吻合。总的来说，企业所经历的困难都是暂时的，该企业在行业的整体发展还是趋近于好的态势发展。所以利欧集团应该在保持原有制造业的稳步发展，还需加快转型速度，强化企业自身的综合竞争能力。

（作者单位：西安欧亚学院会计学院）

基金项目：西安欧亚学院校级重点课题项目（项目编号：2018KC019）。