中小医药流通企业财务分析建设

何勇芬

摘要：自2017年1月医药行业两票制在全国范围内逐步推行以来，医药生产企业和流通行业都遭到很大的冲击，流通渠道扁平化，商业集中度更高，大批中小医药流通企业，选择与国内知名的大型主流配送商业合作，或者被其收购。2018年11月出台的4+7试点，采购的范围不断增大、医保新政策增多、行业监管政策得到优化，促使医药行业中小企业从公司经营的各个层面做出调整。本文基于以上行业特点和财务报表，进一步探索中小医药流通企业财务分析建设，从财务层面保障企业的健康持续发展。

关键词：医药流通行业;波特五力;财务报表;财务分析

从宏观环境来看，国家对医药流通行业改革之心坚定，需要规范和调整的方方面面都影响医药行业的发展，整个医药行业洗牌和转型迫在眉睫。从行业来看，医药流通行业涉及民生、国民卫生健康、医保，与人民生活息息相关。国外发达国家的药品流通模式已较为成熟，行业集中度高，基本呈现少数寡头占据较大市场份额的现象，竞争格局较为稳定，对比西方国家，国家的医药流通渠道具有中国人情特点，行业集中度正在逐步增高的过程中。行业态势严峻，挑战与机遇并存，那么从财务角度需要更好的结合行业特点，充分实现财务职能为企业保驾护航。财务的最基本职能之一是编制报表。中小企业财务报表中最基本的三大表是资产负债表（面子）;利润表（里子）;现金流量表（底子）;根据三大表进一步从行业竞争角度运用波特五力模型，从战略、盈利能力、风险维度进行指标分析，在此基础上评价过去，规划未来，控制风险。

一、分析设计

（一）概念及基本理论

行业特点通过波特的“五力”理论来分析，运用波特的五种竞争力模型，从现有企业之间的竞争，新进入的竞争威胁，替代品的威胁，买方的讨价还价能力、卖方的议价能力五个方面，来反映行业的获利能力或竞争能力。

张先治（2004）[1]认为：财务分析是以财务报告等资料为依据，采用专门的分析方法技术，对企业过去、现在各项财务活动以及企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析评价，为企业投资者、债权人、经营者及其他相关者了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供依据的一门经济应用学科;冯海虹（2012）[2]认为财务分析重新定义为企业的债权人、投资者、经营者、员工、政府管理部门等利益相关者，以企业财务报告等相关资料为依据，采用科学系统的分析方法，通过对过去和现在的评价、对未来的预测来帮助财务分析主体进行合理决策的一门科学。财务分析的对象既有资产负债表、利润表、现金流量表等主要报表也有其他报表和报表附注，财务分析的主要方法既有对比分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法也有综合分析法，企业的经济活动与企业财务信息处于一定的经济系统中，要从系统的角度来看问题，尽可能采用科学系统的方法来分析。

（二）中小医药企业财务报表及分析基本概况

不可否认上市企业在中国经济社会的重要性，研究其更具有意义和价值，由此将目光看至广大中小企业，并以此作分析的相对更少。与上市医药公司报表分析的复杂性、严谨性、合规性相比，中小医药流通企业的财务报表具有简单性、随意性、滞后性，一般报表使用者是企业股东或企业管理者，要利用财务报表做财务分析首先要保证会计信息质量。

二、中小医药流通企业的财务分析基本框架建立

（一）中小医药流通企业的行业五力分析

从行业战略的维度进行分析，在波特提出的五种力量中，同业竞争者的竞争程度、新进入者的威胁和替代品的威胁属于外部竞争，也称作水平竞争。此外，供应商的议价能力和购买者的议价能力属于内部竞争，也称作垂直竞争[3]。

同业竞争者的竞争程度：医药流通行业因为国家政策的宏观调控，以及市场变化导致行业竞争激烈，渠道环节减少，同业竞争者同质化严重，一方面主流商业渠道集中至国药控股、上药、四川科伦、鹭燕等少数大型的大型配送公司，此类企业已在过去几年完成全国战略布局，通过收购，合并等方式迅速占领大量市场;另一方面同等规模的中小医药流通企业在有限的市场竞争愈演愈烈，需要在同等条件下的企业间进行对比分析，差异竞争，培育属于自身的核心竞争力。

新进入者的威胁：赵金帼[4]认为新进入者的威脅程度取决于进入壁垒的高度。由于医药行业的特殊性，进入壁垒相对较高，具体包括经营资质、初始资本需求、规模经济、客户转换成本、政府监管等，药品流通需要获得药品经营许可证，满足2016年修订的《药品经营质量管理规范》（GSP）在规范药品经营行为、仓储物流条件等方面对药品流通企业提出的严格要求，需要专业的质管团队，还需要熟悉药品市场规则，获得政府准入和广泛的营销网络，才有机会进入市场获得一定的生存空间。当前对于药品流通行业来说，新进入者的威胁主要来自于有药品生产和互联网背景的大型企业，会利用自身的核心竞争力很快占领市场份额，对中小药品流通企业的生存和发展构成一定威胁，中小药品流通企业提高自己的配送服务能力，形成自己独特核心竞争力至关

重要。

替代品的威胁：医药流通行业主要是替代药品的配送服务。赵建军等（2017）[5]的认为当前具有4种典型药品流通模式一一药品批发商自营物流、医药产业集团自营物流、医药电商自营物流和社会化物流为基础的第三方物流，多元化的竞争模式促进了药品流通企业物流配送体系的优化完善，对医药物流创新发展和配送服务能力提升起了积极作用，有利于推动医药配送网络的纵深发展。中小医药流通企业大多属于第一种药品批发自营物流，相对其余三种很难产生规模效益，配送覆盖能力也难以相较。

供应商的议价能力：不同类型的药品生产厂家对医药流通行业来说有议价能力的强弱不同。知名度大、规模大、实力雄厚的大型药厂在医药市场占据垄断地位，其较为强势，议价能力最强。中型的药厂为了扩大市场份额，相对来说措施较为温和;小型的药厂为了开发市场，议价能力相对较弱。中小医药流通企业针对不同的合作供应商应采取不同的应对策略，争取自身的最大利益。

购买者的议价能力：中小医药流通企业的下游客户是等级医院、基层医疗机构及OTC终端药房，少量的分销公司。其中等级医院最为强势，回款账期一般最长，他们的议价能力最强;基层医疗机构分公立和私立，公立较私立议价能力更强;OTC终端药房分为连锁和单体，很明显连锁更强势。中小医药流通企业要区分好自己下游客户的类别，提高自身配送服务能力，提升客户满意度，建立好相对信任的客户关系网，深化客户服务。

（二）不同维度根据财务报表建立财务分析指标

从盈利能力维度来看，通常反映盈利能力的指标有销售净利率、总资产净利率、净资产收益率。两票制后流通渠道减少，药品生产厂家的毛利率在增加，相反医药流通行业的毛利率在减少;药品零加成、带量采购以后，整个药品从供产销环节的毛利率都在减少，而营运成本却在增加，整个行业的盈利能力是呈现下降趋势的，中小医药流通企业产生不了规模效益，因此必须进行盈利能力的指标分析，随时监控盈亏平衡点。进行本量利分析，提早预防，提高效益，保证经营安全。

从营运能力维度来看，一般分析资产负债表中各项资产及总资产的周转情况，即应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率，周转速度越快，说明资产获利速度越快，获利能力越强。两票制以前，药品流通企业通常会先款后货，营运资金周转速度快，一般也不会存在缺口。两票制后，药品流通企业是具有配送服务功能，主要配送至等级医院、基层医疗机构及OTC终端药房，这些客户的账期都相对较长，又需要对药品厂家支付款项，因此营运资金量在增加，为保证营运资金顺利周转，不产生断链，对其营运资金、各项资产周转率情况进行分析是有必要的。同时，后疫情时代和互联网+的模式对OTC终端药房的经营冲击较大，还需预防坏账的产生。

从发展能力维度，中小医药流通企业主要适用的指标有营业收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率，资本积累率等，从这些指标看出企业目前的情形及发展趋势，也看出企业的后继力，是否可以支撑多元化，保障企业长期发展。

从风险维度来看，一方面，中小医药流通企业经营风险整体要大于财务风險。财务风险主要来源于负债，由于中小企业的资金来源大多源自于股东，具有资金的稳定性，指标分析主要有财务杠杆系数（DFL），负债越小，财务风险越小。中小企业的举债资金一般来源于银行借款，金额一般相对较少，可选择做偿债能力分析，具体指标流动比率、速动比率、资产负债率，利息保障倍数。而经营风险在于固定投资金额大小，本身医药流通企业并不是固定资产比重较大的资本密集型企业，但为提高配送服务能力，必需配置车辆、人员等的投资，而销售收入不变或减少，单位变动成本却因为行业原因不断增加，整体来说经营风险不断增加。指标分析主要经营杠杆系数（DOL）。另一方面，行业的特殊性带来的国家政策方面的风险，两票制后带来的税务方面的风险。医药行业是近几年重要稽查行业，中小医药流通企业需要从税负率、成本率等多个指标进行监控，避免异常。

三、结束语

本文根据中小医药流通企业的基本特点，具有简单性和实用性，符合实际情况。本文主要考虑目前中小医药流通企业行业环境的动荡性，所以从行业的波特五力模型开始分析，再结合中小企业的财务报表情况来进行财务分析，有效应对风险，对企业的持续经营选择和发展提供重要参考意义。

参考文献：

[1]张先治.财务分析[J].中国财政经济出版社，2004.

[2]冯海虹.财务分析相关概念辨析与再定义[J].财会通讯，2012（29）：113-114.

[3]李方华，李金钟，华乙铃，李佳聪.顺丰上市后竞争环境及发展战略的研究——基于波特五力模型[J].中国集体经济，2018（14）：34-36.

[4]赵金帼.药品流通企业核心竞争力评价模型研究[D].浙江工业大学，2020.