新能源配储大势所趋

陈静

预计未来5年全球储能市场年均复合增长率将保持在60%以上，国内储能市场的发展主要来自政策推动和现实驱动。

“十四五”我国可再生能源將快速发展“，双高”（高比例可再生能源、高比例电力电子装备）电力系统特征日趋显著。同时，存量调节资源呈现枯竭化，转动惯量、电力和调峰平衡、频率调节、电压支撑等问题将逐渐凸显，储能必要性凸显。

中信证券认为，全球能源转型持续推进，风光渗透率的提升也对储能提出了明确需求，预计未来5年全球储能市场年均复合增长率将保持在60%以上。国内储能市场的发展主要来自政策推动和现实驱动，2022年上半年新增储能项目数量同比快速增长，下半年主要关注电源侧储能的规模化落地和用户侧储能商业模式的探索。

海外储能市场发展主要来自高电价的驱动和能源独立的使命，户用光储能够提升自发用电比例且具有经济性，储能产业链将蓬勃发展。在储能系统快速发展的情况下，越来越多的上市公司参与到储能行业的发展中。建议重点关注：储能系统集成商、储能逆变器、储能温控、储能消防系统和新型储能产品供应商。

东方证券分析，解决电力系统灵活性问题需要源网荷储共同发力。发展储能技术是解决供需匹配问题、减小风光波动性对电网冲击的必由之路。一定程度上，储能可以增加电量本地消纳，减少输电系统的建设成本。

此外，随着海外市场爆发，国内企业有望在行业中获得一席之地。德业股份生产的逆变器主要销往欧洲、美国、印度等地。派能科技的户用储能产品在欧洲、澳大利亚、东南亚市场销售。鹏辉能源通过绑定阳光电源等大客户销往海外市场。建议关注产业链相关公司在欧洲的出货量和订单情况，关注业绩弹性较大的储能产业链企业。

行业研判

招商证券养猪企业三季度有望扭亏

去年8～11月母猪加速去化对应今年第三季度生猪供给或明显收缩，预计猪价维持强势，猪价底部或已在3月底出现，下半年有望进入反转向上通道，成本改善加持下预计猪企第三季度有望实现扭亏。建议继续加配生猪养殖板块。首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份;经营已现拐点的猪企，如温氏股份等;扩张确定性高的巨星农牧、东瑞股份等。

广发证券医药行业韧性凸显

在局部疫情反复的背景下，国内在常态化疫情防控中逐渐形成了“防护+核酸/抗原检测+疫苗+新冠小分子特效药物”组成的防御策略，相关公司业绩也均呈现提速状态。建议关注行业景气度确定性较强、具备国际化能力、技术壁垒较高的赛道，同时关注疫情后需求释放，下半年连锁药店行业业绩将加速增长。

光大证券钒电池储能领域空间大

全钒液流电池具备安全性高、扩容性强、循环寿命长、全生命周期成本低等优点，是目前商业化较成熟的液流电池，在长时储能领域大有可为。预计2026年中国钒电池年新增装机量达3.0GW和4.7GW，2021～2026年复合增长率分别为42%和56%。钒电池在储能领域空间广阔，首次给予钒行业“增持”评级。推荐攀钢钒钛，建议关注河钢股份。

投资策略

海通证券基本面支撑行情逐步走高

本轮上涨的主要增量资金来自北上、杠杆资金，4月底以来分别增加约1000、800亿元，私募、险资仓位5月略升。

由于低估低配+数据渐改善，A股市场4月低点是反转底，基本面好转支撑行情进二退一式抬高。疫情影响下今年4月制造业PMI下滑至47.4%，而目前随着各地复工复产稳步推进，6月制造业PMI已回升至50.2%。不过，今年中报期盈利预测还会下修，欧美经济下行对外需的冲击仍需警惕。新能源代表的成长中期景气仍向好，短期热度偏高，建议优化结构，重视消费：消费基本面或在三季度后半段复苏，叠加三四季度中秋、国庆假期对消费的拉动，消费股投资价值将逐步提升，其中必需消费品类的食品、医药、农业等板块性价比更高。

中信证券二季度是盈利增速周期低点

A股盈利方面，满足一定要求的沪深主板公司需要在7月15日之前披露中报业绩预告，预计二季度是本轮盈利增速周期的低点，结构上除了上游资源品保持高盈利增速，中报盈利或有亮点的行业包括光伏、军工、汽车及零部件、医药、半导体、快递中的细分领域，其他大多数中下游中报盈利或明显承压。

实体经济方面，过去一个季度行业景气度、盈利确定性最高的板块集中在成长制造领域，三季度高景气有望延续;当前医药行业受政策扰动边际减弱，成长性凸显，有望受益于A股估值修复行情;消费行业618高频数据符合预期，显示出需求端韧性，但考虑到局部疫情反复，更加精准化的防控和后续消费景气的拐点值得期待。