企业偿债能力研究

黄语瑶

摘 要：改革开放以来，越来越多的企业开始负债经营，在这种情况下，企业的偿债能力就会受到各方利益人的关注。偿债能力分析可以帮助企业不断发展，也是财务分析中至关重要的一个部分，主要体现在评估公司的财务状况，揭示财务风险，为优化资本结构，把控企业融资前景等财务活动提供参考数据。文章以T企业的偿债能力指标作为研究对象，通过对长短期偿债能力指标的分析，较为全方位的分析T企业的偿债能力。通过文章分析发现T企业存货占流动资产比率较高、资产负债率超标等问题，找到相应的原因，再针对原因，提出相应的优化对策。

关键词：偿债能力;盈利能力;资本结构

一、引言

偿债能力评价是企业评价的一部分，反映了企业的发展能力和可持续经營能力。通过对公司偿债能力的分析，不仅可以明晰公司现在的货币资金数量和资产组成情况，还能推演以后的融资策略，帮助企业的利益相关人解析目前企业的经营情况，并对企业下一步的财务活动进行策划，以期提高企业的利润。

二、T企业偿债能力现状分析

1、T公司简介

T企业创办于1984年5月，是一家专门从事与房地产和其他相关工程建设项目的综合性企业。自1992年入市以来至2021年，T企业营业总收入由最初的6.61亿元增长至了4191.12亿元，总体增长634倍;净利润由1991年的0.7亿元上升至592.98亿元，总体增长847倍;总资产由9.63亿元涨至18691.77亿元，总体增长1940倍，发展势头迅猛。

2、短期偿债能力分析

一般来说，流动比率在2是比较合适的，但考虑到T企业是房地产企业，这个比率可以稍微低一些。在2017年至2021年流动比率由1.24到2021年1.17，T企业流动资产和流动负债呈显著上升趋势，表明近年来经营规模不断扩大。这与T企业收购三四线土地、拓展房地产业务的信息相吻合。除2021年外，T企业的流动比率一直在下降，这表明，T企业在短期债务到期之前，可用来清偿欠款的可变现资产较少。

而T企业现金比率由15.01到14.82可以看出，T企业的现金比率与速动比率的波动趋势一致，都是先增加后减少，一般而言，企业最佳的现金比率为20%，如果过高，则代表企业对资产的利用率较低，没有有效的加以运用。T企业近五年的现金比率维持在13%-21%左右，低于最佳现金比率，说明T企业在债务到期时，无法以现金支付到期负债的风险会增大，也存在一定几率导致债务违约。

总体来看，T企业各项指标都呈下降走向，表示企业短期偿债水平较低。资产的流动性高低是一般用来衡量短期偿债能力的关键因素，很明显可以看出T企业资产的流动性较弱。因此T企业需要结合企业所属的行业性质，继续加强T企业的短期偿债能力。

3、长期偿债能力分析

就资产负债率来说，从2017年资产负债率从80，54%涨到81.28%看，T企业的资产负债率整体上处于增加的状态，在2018年和2019年资产负债率已经达到84%以上。由于2018年企业增加了长期借款，资产负债率升高，主要原因是负债增长速度远快于资产增长速度，说明资金不充裕，资本利用率不高。

T企业2017年至2021年的权益乘数总体处于小幅增长态势，2017年至2018年一直在增长，到2019年有些许回落，但是比率不大，2017年至2019年，权益乘数均在6以上，结果表明，T企业股权占资产的比重较小，债权人权益保障程度较低，长期偿还能力较弱。

总体来看，T企业的长期偿债状况并不是特别乐观。其资产负债率，权益乘数都很高，说明资产对负债保护水平不高，，债权人的权益得不到保障。主要影响长期偿债能力的因素是负债占资产总额的百分比，据上文分析可以反映出负债和资产的比重不科学，企业经营风险较大。

三、T企业偿债能力存在的问题及成因分析

1、T企业偿债能力存在的问题

1.1存货占流动资产比率较高

在房地产行业，充足的存货供给在有效的范围里可以体现企业的持续运营的能力。存货过多也会给企业带来更高的经营风险，如T企业的存货周转率会影响其偿债能力。

这五年里，T企业的存货以11.71%至27.96%的速度增长，在2021年已经高达1.0021万亿元，平均每年流动资产的近60%都是难以变现的存货项目，使得T企业的资产变现的能力受到库存过剩和存货周转率下降的影响。T企业的速动比率与流动比率的差值一直在0.66-0.8之间徘徊，流动比率与速动比率的差别就是分子中的存货这一项目，说明存货在流动资产里占比很大。存货过高，速动比率过低，一旦无法通过融资方式来缓解债务压力的话，那么T企业破产的可能性就非常大。

1.2资产负债率超标

从理论上讲，资产负债率在50%上下波动是合理的，但由于房地产行业的特殊性，资产负债率可以提高到60%-70%，略高于70%也还算合理，但是超过80%就比较危险了。从资产负债表上来看，T企业的资产负债率研究这五年均超过80%，很明显T企业的财务风险很高，反映T企业债权人所提供的资金占全部资金的比重太高，这表明企业内部对管理债务的控制存在严重问题。

四、提高T企业偿债能力的对策

1、提升成品房销售效率

1.1培养相关销售精英

自主培养市场销售方面的人才。对企业从业人员的职业技能以及素养进行深度培养，以此来加强企业优质销售人员积累，使企业技术创新的内生作用得到最大程度的发挥。应当挑选相关专业人士和从业经验较丰富的老员工进行在岗培训，由销售老手引导新人熟悉了解房产销售技巧，全面提升员工客户沟通能力。

1.2提高市场推广能力

T企业不仅可以加强竣工前宣传，还可以在后期进行大范围的的推广。T企业应当有效的利用现有的品牌效应，提高宣传方面的力度，拓宽渠道进行销售。最后，提升客户买房的服务效果。T企业可以效仿恒大的线上购房模式，开辟新的营销渠道，采用多样新潮，当下最流行的能吸引大众眼球的形式对各房产项目的主要房型进行市场宣传。1B7CB290-21F6-4747-A092-4D6A15BB37B8

2、谨慎选择投资项目

2.1加强投资的可行性分析

在适应市场经济的变化时不应该只看见眼前利益，而是要保证企业运营的稳定性。考察整体项目投资风险程度，并制定一系列有效的应对措施。

首先，T企业需要建立专业的投资分析师团队，以便分析市场状况和不断改变的商业前景，预测投资项目的成功与否，确保可行性分析的准确性。其次，T企业应以国家限购令和房地产税政策为重点，在适应市场变化的条件下，维持公司经营的稳定。同时，分析投资项目是否会受政策的影响，并考虑项目带来的成本和还本付息的压力。

2.2严格控制拿地规模

目前T企业总体的土地储值水平已达到3.15万亿规模，并且年均销售额基本维持在6000亿元左右的水平，这一销售额可以维持T企业再继续进行数年的经营，因此对于土地规模的扩张也不应该基于这一时，如果继续快速扩张土地规模将对T企业资金安全构成威胁，也必将影响新兴业务的开展。

因此，T企业应严格控制拿地规模，审慎控制拿地节奏。要采取“少动多看”策略，提高拿地标准，保障土地储备投资质量。在拿地方面充分整合商业合作伙伴的资源，广泛采用合作拿地方式，稳健控制投资规模。要转变拿地思路，实现由量变到质变转换，T企业要重点关注国家发展战略动态，具备灵敏嗅觉，把握市场先机，迅速占据带有国家战略背景、具有长远发展前景的地区土地资源。

3、调整融资结构，拓展外部融资渠道

3.1优化T企业融资结构

鉴于房地产企业存在资产负债率偏高且流动负债占比高，内源融资不足的问题。T企业应该综合衡量债务和权益的比例，控制债务资本增长，调整债务结构，增加长期负债比重和内源融资比重，加大股權融资力度，合理完善企业融资结构。

3.2多元化融资渠道

企业应该采用多种融资方式并存来防范风险，以此来改善T企业负债率过高这一现状。T企业可以放宽自身融资前景，如债券、私募股权、房地产开发投资基金融资、采购环节与销售环节等融资渠道。同时，要根据自身的优势和特点发展组合融资，改善融资结构，降低融资成本，分散融资风险。

4、灵活市场定位，健全风险预警机制

4.1提高企业竞争力

T企业不仅要保持原有房地产业务的核心优势，而且在进入与房地产业高度关联的领域时，也要努力在新的范畴达到顶峰。其次，努力建立良好的品牌形象。一个拥有良好口碑的企业，其生产的商品将在市场竞争中蕴藏着丰富的附加值，从而帮助T企业在有限的需求里获取更大的利益。为市场提供优质产品和服务是建立品牌杰出形象的重点，形象塑造和媒体广告也是必要的。

4.2建立风险预警和应急方案

为了减少外界带来的各种威胁和影响，T企业的财务部门应建立一个全面的风险预警机制，重视企业内部的财务风险，分析其可能的风险成因，培养企业内部人员相关的专业知识，切实的掌握风险动向，在国家政策落地的第一刻，就制定防范和解决的有效方案，降低政策出台后对企业的影响。如果总是在政策和风险来临之后，才开始后知后觉的制定危机解决方案的话，是不利于企业的长久稳定管理和运营的。

参考文献

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