科创板助生物医药加速跑

文/元时代智库理事长 程 芳

生物医药是我国的战略性新兴产业，是科创板支持的核心领域之一，也是科创板中整体盈利能力最为突出的行业主题之一。

我国资本市场历经30 多年，实现了跨越式发展，取得了巨大的成就。“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，服务经济高质量发展”是新时代赋予资本市场新的使命。“十四五”时期，资本市场高质量发展已成为我国经济高质量发展的重中之重。围绕这一发展需求，资本市场服务实体经济高质量发展的功能也显得愈发重要。

市场广度与纵深双突破

我国高度重视资本市场工作，在中国特色现代资本市场的构建过程中，不但在市场广度与市场纵深两方面双双稳定增长，也在市场制度和功能上完成了优化。

在市场广度层面，近5 年来，我国资本市场股债融资稳步增长，其中IPO 和再融资金额合计5.2 万亿元，交易所债券市场发行证券融资33.9 万亿元。值得一提的是，2021 年全年两项数据分别约为1.5 万亿元和10 万亿元，创历史新高。与此同时，科创板、创业板试点注册制逐步推行并获得成功，新三板进一步改革，北交所正式设立以及《中华人民共和国期货和衍生品法》的审议通过，都大大拓宽了资本市场的广度，吸纳更多优质企业，为民生稳定作出了重大的贡献。

在市场深度方面，经过5 年发展，A 股中战略性新兴产业上市公司逾2200 家，高科技行业市值占比逐年增长至37%左右，为我国实体经济高质量发展打下了坚实的基础。除此之外，我国资本市场投资者结构也逐步改善，其中境内专业机构投资者和外资持仓占流通市值比重已升至23.5%。

作为资本市场一大功能，优化资源配置是中国特色现代资本市场的一项重点工作。近5 年来，我国资本市场中发生约10 万亿元规模的并购重组案例，大大地激发了市场主体的活力；辅以健全的退市制度，富有健康竞争力的市场环境逐步构成。在此期间，对外开放互联互通制度也在持续优化，诸如沪深港通制度、沪伦通机制等，都为我国资本市场在国际上提升吸引力和竞争力发挥了至关重要的作用。

科创板彰显“硬科技”

科创板被誉为“中国版的纳斯达克”，创立3年来，“硬科技”成色进一步显现，产业集群效应显著，尤其在集成电路、生物医药、高端装备制造等领域集聚了一批科创企业。

自2019年科创板设立以来，在支持科技企业发展、推动社会自主创新方面发挥了无可比拟的重要作用，在助力我国实现核心技术自主化方面意义重大。同时，科创板在实行注册制方面为现有证券市场提供了良好范本，保证了市场活力，对接国际市场时也更具有吸引力。

为了持续发挥科创板支撑高质量发展的作用，2022 年5 月中国证监会正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，提出在科创板引入股票做市商机制，提升市场交投活跃度，提升市场流动性和有效性。

在开市交易的3 年中，科创板持续增强高新技术产业的聚集效应，不断助力资本市场服务我国核心技术自立自强。下一阶段，科创板将不断完善对于高科技企业的金融支持，如丰富指数和产品体系，引入更多中长期资金；同时要坚持注册制试点工作，做好监管转型，为股票发行注册制的全面开展作好范本。

生物医药是我国的战略性新兴产业，是科创板支持的核心领域之一，也是科创板中整体盈利能力最为突出的行业主题之一。2021年，科创板生物医药板块迅猛发展，从57 家扩容至93 家，其中以新冠检测、创新药为代表的龙头企业在产品商业化、抗击疫情方面持续发力。在剔除15 家未盈利药企后，实现收入增长的科创板生物医药公司占比超过90%，实现归母净利润增长的企业占比更是高达72%。与此同时有80%的科创板生物医药企业的研发费用同比增长超过20%，研发投入翻倍的企业达到12 家。

2022年5 月9 日，上海证券交易所和中证指数有限公司正式发布上证科创板生物医药指数。经流动性筛选后，科创生物指数选取50 只市值较大的生物医药、生物医学工程、其他生物业等领域公司证券作为指数样本，前5 大权重股分别为君实生物、东方生物、康希诺、美迪西和海尔生物，合计权重为33%。该指数的发布，不仅是对科创板指数体系的重要补充，为市场提供更多维度的业绩基准与投资标的。指数会实时反映具有较高代表性的生物医药企业板块的变动情况，提升引导资源配置和政策调整的功能，提升产业对生物医药板块的关注和资源聚集，促进产业快速发展。