隆基股份股权激励与企业创新绩效作用机理研究*

2022-12-26 12:56许婧青海民族大学

品牌研究 2022年35期

文/许婧（青海民族大学）

一、引言

近年来，创新的理念深入人心，随着国家对创新战略追求力度的加强，以及企业出于对人才的重视，达到提高企业创新能力、实现企业价值的目标，越来越多的企业将股权激励作为工具，一方面督促员工重视企业的可持续发展，另一方面激励企业提升创新能力。同时，学术界在股权激励对企业创新绩效的影响研究方面也有很大的发展，比如有很多学者分析了影响股权激励创新绩效的因素、股权激励对企业创新绩效的影响等，但是鲜有学者研究股权激励对企业创新绩效的作用机理。基于此，本文以隆基股份上市以来实施的三期股权激励计划为例，研究该公司股权激励与企业创新绩效的作用机理。

二、文献综述

（一）股权激励对企业创新绩效的影响

从以往学者研究的文章来看，大多数学者对于股权激励对企业创新绩效的影响保持积极的态度。股权激励在应用于管理层后，缓解了公司所有权和经营权分离带来的问题，为技术创新提供保障[1]，增强技术创新能力[2]，最终提高企业的绩效。作为合理有效的激励模式，企业在引用股权激励时会分析其对企业创新价值的影响，以此来判断在不同的政策背景、公司治理环境和公司制度的情况下该激励机制的效用[3]。少数人则认为长期的股权激励计划会对公司的创新动力产生负面作用[4]，尤其是由非激励型动机下形成的股权激励计划未必能提升公司的创新绩效[5]。还有一部分学者持中立态度，认为高管的股权激励和公司创新绩效关系呈倒置的“U型”的非线性关系[6]，这种关系体现在前期股权激励确实能有效促进企业的投入，但是在激励力度到达一个高点之后，R&D投入呈递减趋势，企业若要实行股权激励，只有在适当的范围内，继续加大创新投入强度才能获得超额收益，否则可能适得其反[7]。

（二）影响股权激励创新绩效的因素

股权激励是否能有效推动企业的创新能力，学者们对此意见不一，但是其对创新活动的影响是真实存在的，并且由于各种因素的影响产生了不同的影响结果。其一，高管的特征如年龄、能力、教育背景会影响股权激励与创新绩效之间的相关性[8]。因为决策者的性格和思维体系会受到其生活环境、自身阅历、文化熏陶等因素的影响，所以他们在面对未知的风险或收益时，会表现出不同的处理方式。根据声誉理论，有的学者认为，为了维护自己的名誉，能力强的高管能敏锐地捕捉到隐藏在环境中的信息，进而可以帮助公司调整创新战略，提高创新绩效[9]。但也有人认为能力强的管理层更能整合身边的有利资源来保障研发创新投入[10]。其二，公司的外部决定因素比内部因素对公司创新绩效的影响更高，尤其是商业环境、科技环境、部门特点这些因素的影响力会更高；而在内部决定因素中，公司的组织能力、战略特征和员工特征相对来说影响更大[11]。其三，在产权性质这一因素中，无论是国有企业还是民营企业，高管持股都呈现出消极的治理态度[12]。

三、案例分析

（一）公司介绍

1.公司简介

2000年2月14日，西安新盟电子科技有限公司成立；2007年，公司更名为“西安隆基硅材料股份有限公司”；2012年4月11日，公司在上海证券交易所主板正式挂牌上市，注册资本为22418 万元。隆基股份是全球知名的光伏企业，目前主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，已经发展成为全球最大的单晶硅片和组件的制造业企业，其涉及的业务领域从光伏材料、光伏发电设备延展到太阳能电站系统，在光伏热能及发电领域提供了比较全面的服务。这些年来，隆基股份抓住发展机遇，积极推进绿色能源发展，不断提升自身的研发创新水平，加大对新技术研发的资源投入，成为中国乃至全球光伏行业的龙头企业。

2.公司实施股权激励动因

（1）降低代理成本。公司在运营时，管理层通常会聘用专业人士代为管理，在这种委托与代理的关系中，代理人因其“专业性”具有相对于委托人的优势，这种信息不对称的问题会使得两者之间容易产生利益冲突。而股权激励正好可以作为长期的激励方式，使得公司信息被披露的可能性及成本降低，这样就能够缓解所有权和经营权分离带来的问题，从而能够降低代理成本，为技术创新提供保障，提高企业创新能力，提高企业价值。

（2）吸引和留住人才。对高新技术企业来说，不论是人才的质量，还是公司所拥有的人才的规模，都直接影响了企业在相关行业中的竞争力。有效的股权激励方案能够帮助企业在留住人才的基础上吸引更多的贤才，并且激励机制能够增强相关人员的工作积极性以及工作效率，从而提高企业的创新能力水平。另外，适当的股权激励能够强化员工与公司的关联度，提高对公司的责任意识，实现核心技术人才与管理层、公司股东利益的高度绑定，维持经营团队的稳定性，所以人才是技术创新的关键指标。

（3）提高公司可持续发展能力。在国家的号召下，各个行业、企业积极响应政策，将可持续发展的思想纳入公司的发展战略中。作为可再生能源企业中的一分子，隆基股份也应该承担它的社会责任。管理层通过实施股权激励，一方面帮助公司降低委托代理的成本，另一方面留住公司内部人才，吸引外来精英，为了推动企业发展，企业在创新方面的投资就会增加，在技术创新方面的能力就会得到提高，在此基础上，光伏产品对太阳能的转化效率就会提高，这对于全球气候的改善、能源的节约使用起到促进作用，从而提高公司的可持续发展能力，实现公司长远发展。

（二）隆基股份股权激励方案实施情况

1.股权激励模式

隆基股份在前两次股权激励计划中均采用了限制性股票的形式，相比股票期权，限制性股票具有一定的惩罚性，这样与业绩发生绑定的解锁条件一旦实行，意味着激励对象会更加关注公司未来的发展趋势，从而加强了激励对象与公司之间的联系。在第三次股权激励方案中，公司选择了股票期权和限制性股票的混合模式，截至2021年底，隆基股份已经成为行业的第一，在这种优势下，公司增值速度较明显，混合模式的股权激励计划可以同时实现降低激励成本和加大激励力度两方面的目标，进一步突出公司实施股权激励的优势。

2.行权/解锁条件及结果

在隆基股份的股权激励计划中，行权条件和解锁条件与个人考核和公司绩效有关。在个人考核方面，通过给员工划分考核绩效等级来评判合格与否，只有被评为杰出、优秀、良好等级的才可以解锁。在公司绩效考核方面，前两期股权激励计划均采用营业收入和净利润为指标进行比较，并且隆基股份实现的业绩都能超过考核的目标值，说明该公司在此行业的发展良好，股权激励计划能起到一定的促进作用，虽然第三期暂未到解锁年份，但是从“碳达峰、碳中和”整个大环境来看，光伏行业的发展势头良好，公司能较好地实施第三期的股权激励方案。

表1 隆基股份三期股权激励方案情况

（三）隆基股份股权激励对企业创新绩效的作用机理

1.股权激励对象对企业创新绩效的影响

隆基股份激励的对象是高级管理人员以及核心技术人员。对于高级管理人员来说，他们被赋予的权利使得他们了解公司的内部信息，在日常经营决策时可能会为了自己的利益而产生短视行为；为了减少自己未来要承担的风险，很多时候会作出不利于公司长期发展的决策，比如与创新活动相关的决策，此时也侵害了股东的权益，这种管理者与所有者之间所产生的信息不对称问题会大大提高公司的成本，股权激励的出现缓解了这种紧张的关系。在公司实施股权激励期间，被赋予股东权益的高级管理人员也会成为公司利害体系中的一员，他们与股东共享利润的同时也共担责任，只有与股东“统一战线”，为公司创造更多的创新绩效，才能获得公司给予的股权奖励，所以此时管理层会做出利好于公司长期发展的决策，促进企业创新能力的提升，从而提高公司的创新绩效。

对于公司的核心技术人员来说，他们是公司的核心组成部分，尤其是在高新技术企业中，他们是推动企业进行创新活动的关键。有效的激励计划能够提高核心技术人员的工作积极性，激发关键人员的研发潜能，进而推动核心技术和新产品的研发进程，是公司进行创新发展的关键。在公司核心技术团队强大的同时，公司也会投入更多的资金维持研发团队的能力。

2.股权激励解锁/行权条件对企业创新绩效的影响

公司在发布股权激励的相关公告时，表明了被激励对象获得该激励所要付出的条件，这些条件和公司绩效相关，只有在完成公司设定的业绩目标后，被激励对象才可以行使自己获得激励标的物的权利。隆基股份的业绩目标考核采用年度营业利润和净利润作为考核指标，为了完成解锁/行权条件，公司管理层会暂时抛开个人利益，将自身利益与公司利益绑定，以“主人翁”的意识站在企业长远发展的角度，保障资金投在了有利于公司长期发展的项目中，而股东也会为了公司的长期发展加大对创新活动的投资，相关核心技术人员也会因为股权激励的激励作用和足够的研发投入而实现产业技术的提升。这样一来，股权激励不仅能降低委托代理成本，提高产品质量，而且能实现利润的增长，提高企业的创新绩效。

四、结语

综上所述，隆基股份实施股权激励计划有利于公司创新绩效的提高，公司在明确激励对象和提供合理的解锁或者行权条件后，能够提高员工的工作热情，进而提高工作效率，公司的创新活动能够顺利实施，这对于进一步推动公司核心技术和新产品的研发进展、促进企业创新绩效有着极大的帮助作用。