威力传动：风电减速器细分领域头部企业 登陆创业板打破产能瓶颈延续高成长态势

7月31日，“民营风电减速器第一股”威力传动（300904.SZ）开启网上和网下申购，并于8月9日在深交所创业板上市。招股书显示，威力传动在风电减速器这一精密传动细分领域产品竞争优势显著，2019-2021年，公司风电减速器市场份额由约5%增至约17%，成长性突出。

2021-2022年，威力传动风电减速器产销率分别为103.09%和99.60%，制约公司发展的产能瓶颈亟待打破。本次IPO募集资金主要用于“精密減速器研发生产项目”，投产后将极大缓解产能不足，助力公司更好分享风电产业发展红利。

细分领域市场份额快速提升覆盖绝大多数下游头部客户

威力传动主营业务为风电专用减速器研发、生产和销售，主要应用于风力发电机组，主要客户为风机制造商。风电减速器作为风电机组核心部件之一，对于风电机组的安全、稳定、高效运行发挥重要作用。

作为风电减速器行业头部公司，威力传动深耕精密传动领域近20年，积累了丰富的经验和技术，自主研制的产品能够适应不同风力资源和环境条件，广泛应用于1MW至14MW等各种功率类型的陆上和海上风电机组。

发展风电符合全球能源发展趋势并具有重要的战略意义，得到了国家政策的大力支持。威力传动所属行业，被列入战略性新兴产业。近年来，多项政策法规为风电行业及风电减速器行业营造了良好的政策环境，有利于威力传动等企业发展壮大。

在成长中，基于效率与效益原则，威力传动专注于自身具有相对竞争优势的风电减速器领域，在客户资源、产品体系、市场份额等方面取得长足进步，行业地位不断提高。据估算，2020年度公司在国内风电减速器市场的份额约为12.2%，排名第四、国内厂商第三。凭借自身积累与产品竞争优势，威力传动获取客户订单能力不断增强，2021年度市场份额进一步提升至约17%，排名前三。

威力传动的品牌在风电减速器行业具有较高知名度，已与下游众多知名风机制造商客户建立了良好、稳定的合作关系。根据BNEF数据，2022年度中国市场新增装机容量前10大的企业中9家为公司客户，其中8家（合计市场份额约91%）已进入到批量采购阶段。

需求恢复重归高增长轨道良好成长性将获得市场认同

作为国家高新技术企业，威力传动通过自主研发、持续创新逐渐掌握多项具有自主知识产权的核心技术，研发投入了形成丰富成果。截至2022年末，公司拥有116项授权专利，其中发明专利13项，已取得计算机软件著作权12项。

威力传动的主营业务具备较强的成长性，报告期内，公司营业收入、净利润及主要产品销量均实现了稳步提升。2021年和2022年，在“抢装潮”后市场需求阶段性不足的背景下，公司营收保持相对稳定，2020-2022年营业收入年均复合增长率约为11.64%。后续随着风电市场需求恢复，预计公司将保持较高成长性。

风电减速器作为风电机组核心部件之一，具有较高的行业壁垒，市场参与者主要为包括威力传动在内的具有较强定制化生产能力和较高品牌知名度的企业。受下游风电行业集中度较高影响，风电减速器行业也具有较高的市场集中度。长期来看，在国内碳达峰、碳中和发展背景下，风电行业及风电减速器行业未来发展空间广阔，威力传动面临较为温和的竞争环境；同时威力传动拥有强势市场地位，竞争态势有利。

目前来看，威力传动所拥有的行业背景和创新能力，使其具有极大的扩张潜力，这从公司短时间内就将市场份额从5%扩大到17%可见一斑。

未来，以登陆创业板为契机，通过资本市场助力和募投项目实施，威力传动的生产规模、产品质量和技术水平将得到进一步提高，不断提升公司在风电减速器领域的竞争优势，进一步扩大市场份额。作为战略性新兴产业的创新企业，威力传动的良好成长性将逐步被资本市场所认识。