健盛集团：业绩修复超预期　拟扩大越南产能

王柄根

《动态》：健盛集团（603558）近期发布公告，拟投资建设越南南定省新建项目，此次越南扩产对公司有何影响？

孔铭：根据健盛集团公告，公司拟投资5.5亿元在越南南定省新建6500 万双棉袜、2000 吨氨纶橡筋线、18000 吨纱线染色产能，建设周期为3年。项目投资总额55，000 万元，其中固定资产投资约为50，500万元，流动资金4，500万元。所需资金由公司自筹解决。据公司测算，项目投产后正常年份可实现销售收入10.7亿元元，实现营业利润总额14.98亿元。

目前健盛集团在越南海防、兴安、清化已建设了三大生产基地，此前在越南海防新增的5 号厂房扩建项目和越南清化二期项目均已投入生产。本次投资建设越南南定省新建项目，可以有效整合、利用公司既有资源，有利于公司扩大在越南的袜类产能布局及原辅料的供给力度，进一步增强公司的整体盈利能力，提高市场竞争能力和抗风险能力。

《动态》：公司2023 年业绩情况如何？

孔铭：健盛集团是国内棉袜和无缝内衣龙头企业，公司2023 年实现营业收入22.8 亿元，同比下降3.07%，归母净利润2.70亿元，同比增长3.34%，扣非净利润2.62亿元，同比下降0.14%，公司收入符合预期、利润超预期，全年收入略下滑主要系欧美市场终端需求下降叠加客户去库存等因素导致订单量减少。2023年第四季度，公司实现营收6.2亿元，同比增长16.1%，归母净利润0.7亿元，同比扭亏为盈。下半年海外客户库存顺利消化，欧美市场需求逐步回暖，订单恢复，四季度营收已实现双位数增长、归母净利润达到了单季度最好水平。

公司棉袜的下游客户2023年经历去库存后并重新恢复的过程，公司作为行业龙头受益于市场修复，逐步回到稳定增长期。依托棉袜的刚需属性和公司长期积累的生产研发优势、稳定的供应链、优质的产品质量及客戶群体，棉袜业务净利润增长19%，达到2.48亿元。在国内市场开拓方面，公司与李宁、蕉内、UBARS、FILA等国内优质品牌的合作取得了显著成效，销售收入实现了52.43%的增长。此外，公司自有品牌JSC和与海外品牌中国区域的合作也呈现出稳健的发展态势。凭借持续投入的研发能力、产业链一体化布局和全球化产能布局，公司与优衣库、PUMA、迪卡侬、BOMBAS 等优质客户的合作不断深化，客户订单保持稳健发展。

2024年公司棉袜业务核心客户稳定，有望持续稳健增长，无缝服饰业务新客户订单有望持续落地，带动产能利用率和盈利能力改善，具备业绩弹性；长期来看，随着越南南定新项目落地，越南产能布局优化，公司业绩有望持续增长。

《动态》：公司今年是否有分红或回购计划？

孔铭：公司维持高分红回报股东，根据公告，公司2023Q3和2023年报分别拟派发现金红利0.25元/股，并且核定在2024H1不超过净利润60%的前提下进行分红。公司2023 年现金分红比例达68%，对应当前股息率约5%。此外，公司2024年拟使用1-2亿元进行回购。同时公司设立奖励基金，覆盖中高层范围较广，深度绑定核心管理团队利益。

预计2024年伴随着订单的恢复，公司产能利用率表现有望强于2023年，综合来看，公司全年收入及业绩在低基数下均有望稳健健康增长。