基差
- 新形势下黄金市场分析及套期保值研究
]。1.2 黄金基差1.2.1 伦敦金与纽约金基差2018—2022年伦敦金与纽约金基差变动见图2。图2 2018—2022年伦敦金与纽约金基差变动2020年2月,伦敦金与纽约金基差处于-8～-2美元/oz;2020年3月,黄金市场基差出现异常,纽约金价格大幅高于伦敦金,期间伦敦金与纽约金基差一度达到-100美元/oz,并长时间处于-60美元/oz附近;直至2021年1月,伦敦金与纽约金基差逐步恢复正常。1.2.2 伦敦金与黄金T+D基差2018—2022
黄金 2023年8期2023-09-12
- 中国黄金期现货价格关联及基差影响因素分析
素进行研究并把握基差变化趋势,有利于企业更好地进行套期保值相关工作,提高套期保值效果。1 黄金期货与现货中国的黄金期货及现货市场是指上海期货交易所的期货市场及上海黄金交易所的现货市场,两个市场互有分工,共同组成黄金场内金融市场。近几年,多种政策支持金融行业发展,因此黄金场内金融市场发展迅速。虽然目前处于监管趋严的阶段,但黄金金融市场的发展仍然大有可为。黄金期货是一种以黄金现货为标的物的远期标准化合约。根据《中国黄金年鉴2022》[1],2022年,上海黄金
黄金 2023年8期2023-09-12
- “8·11”汇改降低了人民币抛补利率平价的偏离程度吗？
期）抛补利率平价基差为样本，利用t检验和普通最小二乘（OLS）回归方法探究“8·11”汇改前后人民币抛补利率平价偏离程度的特征。同时，本文选取43个经济体作为控制组，基于回归控制法构建反事實框架，考察“8·11”汇改对人民币抛补利率平价偏离程度的影响。研究结果表明：（1）各个期限的人民币抛补利率平价在“8·11”汇改前后均存在持续偏离，抛补利率平价基差始终存在；（2）“8·11”汇改显著降低了人民币抛补利率平价偏离程度，且此结果在改变变量选择准则、估计变量
世界经济与政治论坛 2023年4期2023-08-02
- 豆粕供应逐渐趋于宽松
粕成本变化，现货基差则是对国内豆粕现货供需结构和市场情绪的反映。 近两年，因美豆价格高企对国内油厂榨利挤压，进口大豆买船节奏被打乱，造成国内大豆和豆粕供应不均，对应豆粕基差也出现大幅涨跌。年初至今豆粕基差波幅较大春节后至今， 国内豆粕基差经历了大涨快跌，最高时华南豆粕现货基差曾出现过1200 元/吨的高位， 华北豆粕最高基差也接近1000 元/吨。 不过，3 月下旬以后，受国储进口大豆密集拍卖消息的影响， 叠加预期4～5 月进口大豆集中到港，各地基差快速下
北方牧业 2022年8期2022-11-22
- 含累计期权的基差贸易实证分析
046)1 引言基差贸易是在国内期货市场中被广泛应用的一种商品贸易方式，经过多年的探索发展，基差贸易已成为连接期货市场和实体企业的重要纽带，为实体企业在丰富实体企业购销渠道、商品套期保值、盘活库存商品、规避价格风险等方面提供了诸多的解决方案。近年来，基差贸易业务模式正在向内嵌场外期权的含权基差贸易方向发展。笔者在实习期间接触到一种新型含权基差贸易类型，该含权基差贸易中内嵌的并非传统的欧式和美式期权，也并非是常见奇异期权中的亚式期权或增强型亚式期权，而是十多
中国商论 2022年16期2022-08-31
- 合成树脂现货市场现状及期现结合模式探究
一口价，部分采用基差定价等模式。总结来看，上游是定价，中游是通过加价或基差制造一个新的价格，下游以议价为主。2 现货产业链风险管理需求分析合成树脂生产企业具有寡头垄断特征，掌握货权和议价权，处于强势地位。但随着煤化工投产、进口增加、国有企业市场化等，石化行业逐步向民营和外资放开，生产企业话语权近年来也逐步减弱。总体来看，上游面临着产成品价格、市场化创新管理需求。合成树脂中游有数万家贸易商，属于充分竞争。虽然有一些企业打开了上游采购渠道，但建立持续发展能力是
中国市场 2022年22期2022-08-12
- 豆粕库存小幅回落预计价格小幅反弹
蛋白豆粕7～9月基差报价M2109+100元/吨，天津现货基差报价M2109-20元/吨，山东日照现货基差报价M2109-70元/吨，江苏张家港8月基差报价M2109+80元/吨，广东东莞8～9月基差报价M2109+50元/吨，部分地区较上周同期波动10～20元/吨。6月28日，大商所豆粕期货价格上涨，其中主力合约收盘上涨1.5%至3448元/吨，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3370～3440元/吨，较上周五上涨40～80元/吨。其中华北地区市场报价34
北方牧业 2021年13期2021-11-28
- 进口矿期现货采购及贸易模式探索
期货价格为基准的基差贸易更加符合黑色产业链企业生产经营现状和发展诉求。期货工具可以帮助黑色产业链企业在期货市场套保避险，不断提高企业竞争力。铁矿石采购先后经历了长协定价与指数定价的阶段。目前，产业链正朝着以基差贸易为代表的期货基准定价方式转变。期货基准价格的引入，可以使企业规避绝对价格大幅波动的风险，同时，以人民币计价、现货交割的大商所铁矿石期货，也可以让企业不用担心汇率及货物问题，专心于自身的生产经营。铁矿石贸易总是在长期合同和短期合同之间不断地转换，当
商品与质量 2021年17期2021-11-24
- 从人民币货币基差变动看我国外汇市场开放
编辑/张美思货币基差反映两种货币的供需相对力量，常为危机、监管政策等外部因素所左右。货币基差提供了一个观测一国外汇市场开放程度的视角。发达国家货币基差整体呈窄幅区间波动特点。近年来，人民币货币基差从宽幅波动且受即期汇率影响明显，逐渐转变为波动区间收窄、与即期相关性弱化的特点。这说明我国外汇市场开放程度在不断提高。货币基差的涵义和特征根据利率平价原理，远期汇率可以根据即期汇率、两种货币的利率计算得出。外汇掉期价格等于远期价格与即期价格的差，反映两种货币的利率
中国外汇 2021年20期2021-11-22
- 农业气象指数保险供需研究评述
过程中往往会出现基差风险，这一误差既会影响到产品设计及供给，也会影响到农户对于气象指数保险的需求，因而本文也会在供给和需求部分对基差风险进行探讨。气象指数保险发展及概念气象指数保险区别于普通的农业保险，是属于指数保险的一种类型。指数保险最早起源于20世纪20年代印度实施的农业地区产量指数保险，随后很多国家不断进行探索，20世纪40年代，美国学者将多种保险（包括多险种农业保险、地区产量指数保险和气象指数保险）进行比较研究及实施。20世纪70年代后，加拿大的部
农村金融研究 2021年7期2021-11-01
- 期权对我国豆粕市场期现无套利区间的影响
明显，套期保值的基差风险较大；其次，豆粕期权上市后我国豆粕期现无套利区间趋于缩小；最后，期权对于不同流动性期货合约期现无套利区间产生的影响存在差异，活跃性较小的合约受到的影响更为显著。无套利区间；门限回归；合成控制法；期权一、引言自1990年正式引入期货交易机制以来，我国期货市场在近三十年的探索中不断发展，其风险规避的功能日益显现，服务国民经济的能力不断增强。期货市场套期保值的主要原理是将较大的价格波动风险转移为较小的基差风险。但是，由于我国期货市场的价格
萍乡学院学报 2021年4期2021-02-25
- “保险+期货”模式帮助农产业和养殖业更有效管理风险
间的差距需要通过基差来解决，潍坊盛泰药业总经理助理兼交易总经理赵松表示，“保险+期货+基差”才能完全对价格风险管控。基差贸易是利用期货市场，从现货贸易发展出的高级形式。现货市场存在现货价格剧烈波动的问题，会导致贸易商巨额亏损无力履约，现货贸易无法长久正常开展。基差贸易则可以解决供需双方对价格的分歧，在暂时搁置价格分歧的情况下明确好其他一切供方与需方的共识，共识的价格表现即为基差。“同时，基差贸易又赋予了期货市场变现能力，促期现货市场共同发展。”他说，期货合
河南畜牧兽医 2021年20期2021-01-06
- 基于情景模拟法的国债基差交易策略
：本文介绍了国债基差的基本概念，基于理论和实践总结了国债基差运行的主要特点——具有收敛属性和期权特征。随后，本文基于对基差的情景模拟设计了三种交易策略，并对其中客观性较强的两种策略进行了回测。结果显示，基差交易策略在我国10年期国债期货合约中的使用效果较好。关键词：国债期货 基差 交易策略 情景模拟法商业银行和保险资金在我国债券市场上持有大量债券，面临较大的利率风险。而现有银行间利率衍生品与利率债的相关性较低，并非管理现券利率风险的最佳工具，银保机构
债券 2020年11期2020-12-06
- 基差交易在玉米贸易中的运用及其存在的问题与对策研究
450001)基差交易是指贸易双方以某个月份的上市合约的期货价格为定价标准，商品现货的成交价格通过该合约的期货价格加上或减去双方商定的基差来确定，从而完成商品交易的一种贸易方式。基差交易作为期货市场服务实体经济的主要模式之一，在期货市场参与主体的积极推动下，与场内、场外市场的融合度不断加深。在促进贸易模式不断优化方面，基差交易在大宗商品贸易中的运用日益广泛[1]。对于国内玉米市场而言，部分玉米产业经营主体运用基差交易为玉米市场的健康发展注入了新的动能。然
河南工业大学学报（社会科学版） 2020年5期2020-11-19
- 商业银行及保险机构参与国债期货市场的意义及增量预测
利率风险管理 基差2020年2月14日，证监会、财政部、中国人民银行、银保监会联合发布公告1，允许符合条件的商业银行和具备投资管理能力的保险机构以风险管理为目的，参与中国金融期货交易所国债期货交易（以下简称“银保入市政策”）。银保入市政策的发布具有重要意义，也将对我国国债期货市场产生深远影响。银保入市政策出台的背景及重要意义（一）政策出台的背景从资产负债结构来看，我国商业银行普遍存在负债端久期偏短、资产端久期偏长的错配现象，且在资产端普遍缺乏有效的风险管
债券 2020年10期2020-10-30
- 股指期货基差影响因素分析及历史回顾
穆蓉一、股指期货基差影响因素1.股指期货理论定价根据持有成本理论，股指期货的价格是由其持有成本决定的。持有成本分两部分：一是投资于该资产的机会成本，即资金成本;二是负向持有成本，即持有期间的持仓收益。如果股指期货的市场价格与其理论价格或者说均衡价格发生背离，市场中的套利行为会使股指期货价格又回到其均衡水平。按照定价公式，股指期货理论价格为：Ft=Ste（r-d）（T-t）其中，Ft为T时的股指期货价格，St为t时股票指数价格，r为从t到T时的短期利率水平;
证券市场周刊 2020年36期2020-10-21
- 建筑材料价格波动与基差的应用
——以螺纹钢为例
特点进行跨时间的基差交易。企业不再被动的接受市场形成的价格，而是通过与期货联系的方式，将潜在的不可预期的现货绝对价格风险变成相对的基差风险。总的来说，现代金融制度和经济制度下，期货市场的重要性不断强化，传统产业链相关的企业对于商品期货的客观需求增加，利用期货满足自身的需要变成大型建筑类企业必学的课题和掌握的工具，并根据自身的企业特点主动利用期货市场实时性和趋势性去满足现实的需求，有效规避绝对的价格波动风险，是现代企业的亟需解决的问题。3 螺纹钢基差的应用3
江西建材 2020年7期2020-08-01
- 疫情叠加消费淡季短期蛋价仍承压
0。从鸡蛋主产区基差来看， 鸡蛋05 合约基差高点通常在每年的9 月份和2 月份， 低点在6 月份和3 月份，鸡蛋09 合约基差高点通常在每年的9 月份，低点在6、7 月份。 基差走强意味着在下跌行情中期货价格跌幅大于现货价格， 上涨行情中现货价格涨幅大于期货价格， 在基差预期走强的情况下， 卖出套保是较为有利的。 对于蛋鸡养殖企业来说，面临鸡蛋价格下跌风险， 可以利用期货市场价格发现功能， 在期货市场上卖出保值， 建议选择05、06 两个合约逢高卖出保值
北方牧业 2020年6期2020-06-30
- 期货市场在企业风险管理中的作用
——中储粮油脂公司案例分析
，通过套期保值、基差定价等方式来管理价格风险，从分析研判、采购套保、基差定价到产品销售，各个环节实现了和期货市场的对接，保证了企业的稳定盈利。本文从实际出发，对中储粮油脂公司进行案例分析，以其大豆期货套期保值为切入点，分析其是如何通过期货市场进行风险管理，提高公司经营效率的，旨在为其他企业通过期货市场规避风险，保证企业的稳定性发展提供借鉴意义。二、中储粮油脂公司案例分析(一)公司简介。中储粮油脂公司是中国储备粮管理总公司的子公司，其主要负责中央油脂油料的收
福建质量管理 2020年4期2020-02-25
- 国债期货贴水行情可能隐含了哪些信息
上明显弱于现券，基差1大幅走扩。同时，2019年以来，10年期国债期货合约（以下简称为“T合约”）对应的隐含回购利率2（IRR）一直位于主流货币市场利率以下运行，甚至出现过两次负值情况。负IRR意味着如果买入并持有国债现券，同时做空国债期货，至合约到期日进行交割时，期间收益为负，即出现深贴水。这种相对异常的期现走势，曾在上一轮债市牛转熊行情中出现。如图1所示，从T合约的历史表现来看，明显的负IRR行情仅在2016年出现过，彼时市场的悲观情绪加剧，期货价格大
债券 2019年6期2019-08-09
- 基差变化对企业套期保值效果的影响分析
很大程度上受制于基差走势。本文介绍了基差、套期保值和套期保值策略，重点分析了基差变化对套期保值效果的影响。关键词 基差 套期保值 期货一、基差基差是指商品在某一特定的时间和地点的现货价格与期货价格之差。即基差等于现货价格减去期货价格。基差总是在不断变化中，基差变小称之为基差走弱，基差变大我们称之为基差走强。为便于理解基差变化，我们可以参考物理学中“相对静止”的概念。基差变小可以理解为现货价格相对不变而期货价格上涨；相应地，基差变大可以理解为现货价格相对不变
经营者 2019年7期2019-05-20
- 不同 市态下投资者情绪对沪深300股指期货基差的影响
——基于分位数回归的实证研究
深300股指期货基差是沪深300现货指数和期货指数的差值，对资本市场的信息传递具有重要的作用，也是衡量套期保值效率、管理套利和投资策略的关键因素。通常在市场有效的条件下，股指期、现货之间的价差不存在系统性的大幅偏离现象，但在极端特殊的情形下，则可能会出现异常。如2015年我国股市崩盘过程中，就呈现出期指相对于股指大幅贴水、基差走强的状态(如图1所示)。这种大幅贴水现象是资本市场运转中出现的重大问题，需要深入研究并予以解释。图1 我国沪深300股指期货周基差
华南理工大学学报(社会科学版) 2019年1期2019-01-18
- 企业套期保值的基差风险若干问题研究
企业套期保值的基差风险概况分析2.1 企业套期保值基差问题来源分析尽管企业通过套期保值能够有效对冲价格波动对现货市场的风险，但是难以做到完全抵消风险，导致该情况发生的因素主要来源于基差，因此，企业要想充分发挥套期保值的作用和优势，要进一步的认识和掌握基差的原理和概念。而基差主要是指一定地点和特定时间内的期货价格与相同商品的特定价格期货约价格之间所存在的价格差，具体公式是当日现货价格减去当日期货价格等于基差，如果没有特定的说明，则公式中的期货价格为现货最近
中国金属通报 2019年5期2019-01-03
- 中美玉米期货市场套保绩效比较研究*
论，研究一个考虑基差收敛性的“最适保值比率模型”。魏振祥等（2012）认为最优套保率即一单位现货需购买多少单位期货套期保值。关于套保绩效，裴勇等（2015）指出套期保值有效性是通过计量套期保值后组合的方差相对于未套期保值组合方差降低的百分比。查婷俊等（2016）指出套期保值绩效值=1-基差波动方差/现货价格波动方差，该绩效值越接近1，套期保值效果越好。王燕青等（2017）提出“套期保值效率”，认为套期保值效率是按最优套期保值比例对冲后，价格风险减少的比率。
农业经济与管理 2018年4期2018-09-07
- 建材价格的基差与应用研究
对现货和期货市场基差的研究从而利用套期保值原理操作能起到对建材价格风险很好的防范效果。当前多数施工企业对期货市场功能缺乏了解且没有自己专业的操作团队，因此在面临建材价格风险时往往处于被动局面。探索金融行业和建筑施工企业的融合发展策略无论是对金融行业还是对建筑施工实体企业的发展模式的完善具有积极意义。关键词： 建材价格；基差；套期保值；融合发展一、建筑材料价格基差应用研究的背景在经济全球化的浪潮中，建筑施工企业普遍面临严峻的生存问题。如何提高企业运营效率，是
科学与财富 2018年19期2018-08-20
- 从基差的角度看微观:锌价将何去何从?
热点事件，其次从基差的角度对国内外市场进行分析。进入2018年，锌价延续了前期牛市行情，伦锌最高触及了3595.5美元/吨的近10年高位，反观国内，沪锌价格不断上扬，但上涨动能明显弱于伦锌，沪伦比价持续下滑。2018年锌会演绎什么样的行情？在宏观经济政策方面，党的十九大报告提出了继续深化供给测结构性改革、金融要增强服务实体经济的能力，防止实体经济脱虚向实等一些列要求。在基本面方面，国内外锌矿会不会有所复产、什么量级、国内进口窗口是否会再次打开、环保政策对供
中国有色金属 2018年8期2018-04-21
- 糖价即将阶段性见底
动接货，除非期现基差足够大。另一个原因是市场传言甘蔗种植将进行直补，直补意味着生产成本断崖式下跌500～1000元/吨，幅度与补贴力度直接相关。不过，我们认为市场价格大幅下跌将迫使甘蔗收购价格下调，直补可能难以很快落实。截至5月底，全国产糖1031万吨，同比增加102万吨。虽然销量同比增加46万吨，但是工业库存仍同比增加56万吨，糖厂库存压力显现。6月，糖价开始快速下跌，糖厂降价销售大势所趋。目前产业链库存压力基本聚集在广西的糖厂，在市场供求关系总体宽松的
农产品市场周刊 2018年28期2018-03-23
- 离岸美元流动性是否值得担忧？
期，交叉货币互换基差（cross-currency basis swap spread）扩大，引发了市场对“美元荒”的再次担忧。交叉货币互换基差由互换的两种货币的融资状况决定，美元兑其他货币的互换基差扩大一般由美元流动性收紧、其他货币流动性过剩或其他货币国家发生信用危机导致。史上四次交叉货币互换基差扩大2007年以来，交叉货币互换基差四次扩大由不同因素驱动：第一次是金融危机期间，信用风险爆发导致金融机构提供美元资金拆借的意愿减弱，美元供给减少驱动互换基差扩
证券市场周刊 2018年4期2018-02-02
- 沪深300股指期货基差非线性特征研究
深300股指期货基差的非线性特征进行研究，发现STAR-EGARCH模型能够较好地对沪深300股指期货基差进行模拟，且基差具有偏离不对称现象；另外，基差的波动亦具有不对称性，并且相对于利空消息，利好消息对基差波动性的影响更大；基差还具有均值返还特性。关键词：股指期货；基差；非线性；STAR-EGARCH中图分类号：F832.5 文献标识码：A收录日期：2017年11月28日一、引言2010年4月，沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式上市。该期货交易活
合作经济与科技 2018年3期2018-01-16
- 证券市场的期现基差与流动性
4证券市场的期现基差与流动性李蒲江1，郭彦峰21 西南财经大学 经济与管理研究院，成都 610074 2 西南财经大学 金融学院，成都 6100742015年股市危机期间中国证券市场的流动性尽失，甚至一度出现“千股跌停”这一罕见情形，监管层随后对股指期货和股市现券卖空进行最为严厉的限制，这一系列举措给实证研究带来一个很好的拟自然实验场景，用来研究中国证券市场的流动性和期现基差问题。选取中国沪深300股票指数和沪深300股指期货的5分钟高频数据和日度低频数据
管理科学 2017年4期2017-08-30
- 大豆进口持续增长“加速度”调头向下
量仍将持续增长。基差销售增长2016年大豆进口量再创新高。根据中国海关统计初步数据显示，2016我国累计进口大豆8391万吨，较2015年8169万吨的大豆进口量增加222万吨，增幅为2.7%。从油脂压榨量来看，2016年油脂压榨利润比前几年有所好转，大豆压榨量有所提高。2016年大豆油厂压榨利润为正的时间超过了2015年，2016年除了4月至6月份美豆大涨时压榨利润为负，大部分时间油脂加工企业都有较好的利润，激发了大豆加工积极性。从大豆结转库存来看，20
农产品市场周刊 2017年8期2017-04-10
- 美元对主要货币掉期交易基差持续扩大的原因分析
的又是外汇掉期的基差状态。历史上由于抛补掉期交易，货币互换市场上的基差很少大幅长期存在。所以抛补利率平价CIP也曾在很长时间内被认为是金融领域的规则。美元作为主要国际货币，其在全球外汇掉期交易中一直占据最大份额，2016年该占比为90%左右。美元也是抛补套利的主要货币。美元的货币市场利率是美元LIBOR，它与美元掉期隐含利率的差值即是美元基差。套利者可在利率更低的市场借入美元，在利率更高的市场贷出，同时通过掉期交易对冲汇率风险。在正常市场中，套利者不断的抛
金融博览 2017年3期2017-03-17
- 美国福四通集团公司亚洲部主任李小悦：利用金融工具服务现代农业
期货、期货期权、基差交易、场外交易和结构性产品等近百个。今天我重点介绍美国应用金融工具进行风险管理的情况，一是基差交易，二是作物保险。以大豆为例，今年7月大豆的走势：去年美国大豆丰收，仓储达到了1亿吨，预计南美达到1.7亿吨的上市量，市场一直处于很低迷的状态。但是今年7月份，由于阿根廷减产4万吨至6万吨以上，大豆价格暴涨，每吨大豆上涨100美元。怎么规避这个风险呢？现在玉米的价格又跌了，目标价卖到4美元，我们用卖出看涨，买进看跌的情况，来保护大家的上涨空间
农产品市场周刊 2016年45期2016-12-26
- 后市蛋价能否继续疯狂？
相支撑仍旧持续。基差将逐渐走弱从基差（某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差）角度看，历史范围在-1400～1400区间，大多数月份的基差都为负值。8月中旬到9月中旬基差为正值，9月是天然的多头，天然的空头是5月，1月是一个不稳定的合约；基差开始走强，当技术上看到期货上涨乏力的时候，其见顶的迹象就是基差迅速的拉升；下跌过程，期货比现货滞后或者同步，基差开始快速走弱。从以往的历史交割情况看，除去JD1501进行升水交割以外
北方牧业 2016年9期2016-12-17
- 基于时变copula的中国股指期货和现货动态相关性研究
货的收益率和价格基差波动性与时变相关系数存在单向格兰杰因果关系；基差波动率的演化路径时变相关系数保持一致，基差波动性是造成两市场之间动态相关性的因素之一。期货和现货市场的动态相关性随基差波动率的增大而急剧减弱。关键词：时变相关性；动态相关性；基差；格兰杰因果检验1 概述文章主要度量和分析股指期货和股指（下文称为现货）之间相关性，进一步对中国股指期货和现货之间相关性有一个更深入了解。现在利用copula度量中国股指期货和现货之间相关性的研究还不多，对动态相关
科技创新与应用 2016年4期2016-11-19
- 引入基差影响因素的套期保值模型优化与效用对比分析
——以中国大豆加工与经营企业为例
48北京)引入基差影响因素的套期保值模型优化与效用对比分析 ——以中国大豆加工与经营企业为例裴勇1刘晓雪2(1. 中国人民大学商学院，100872北京；2. 北京工商大学经济学院，100048北京)中国是全球最大的大豆进口国，国内大豆压榨企业在用境外定价中心的期货合约进行套期保值时，面临较大的基差风险。现有套期保值模型中，多将基差作为套期保值模型的不可观测变量，这与大豆压榨企业现实需求不符。为此，将基差影响因素中可解释部分引进套期保值模型，得到基差调整后
现代财经-天津财经大学学报 2016年4期2016-11-09
- 基于VaR 的钢材期货市场基差风险研究
套期保值操作中，基差作为现货市场和期货市场的纽带，对钢材期货市场的价格发现与信息传递有着重要的影响力，基差的变动形态是判断能否实现套期保值的依据，对分析和度量钢材市场价格波动带来的风险，进而对风险进行有效的管理显得尤为重要。1 文献综述1.1 基差风险研究（1）微观角度的研究。Working[1]最早提出了逐利型基差套期保值策略。William 等[2]受到Keynes基差仓储论的影响后，重新定义基差风险。认为对于投资者而言，期货的仓储成本和运输成本可以根
系统管理学报 2016年4期2016-08-17
- 国外波动率指数期货的应用及其对我国的启示
（三）通过波动率基差交易获取风险报酬波动率基差是指波动率现货指数（VIX）与波动率期货（VIX Futures）之间的差，定义上与商品期货、股指期货的基差意义相同。但是波动率基差实际代表的含义却与通常的基差大不相同。这是因为，商品期货的基差是由运费、时间差以及相关税费决定，股指期货基差则由无风险利率和股票分红水平决定，他们都代表特定的意义，可以用相关的指标具体衡量，而且通常的基差能对其现货价格起到一定的预测作用。而波动率的基差却对波动率指数没有预测作用，但
商 2016年6期2016-04-20
- 期货真实库存的研究
存替代变量，得出基差可以作为库存的替代变量，现货价格和波动率不能体现真实库存水平。关键词：期货价格；库存；基差一、引言在宏观上，我国对大宗商品有很大的刚性需求，价格的不确定性会给我国生产者造成很大经营风险。在微观上，随着这些年我国期货市场的逐步发展，生产者已经意识到利用期货市场管理风险，要规避自身的价格风险，获取最大的效用，对冲者必须要考虑到自身的库存水平，这是可知且可控的。投机者也会基于库存信息作出交易决策，赚取最大化收益。所以期货市场中的参与者在参与交
商 2016年1期2016-03-03
- 【基于基差逐利的铁矿石卖出套期保值方案
——反向市场下的套期保值策略研究】
【基于基差逐利的铁矿石卖出套期保值方案 ——反向市场下的套期保值策略研究】2013年10月，大连商品交易所铁矿石期货上市。经过一年多的运行，铁矿石期货逐步发展成为成熟的期货品种，交易活跃度持续增长，至2014年12月已达到日均百万成交量的级别，发挥了期货市场应有的经济职能。河北省作为重要的铁矿石产地，具备极大的发展潜力。而铁矿石期货在上市后，期现市场呈现一致向下的趋势，使得本地相关产业面临较大市场风险。由于铁矿石期货上市仅一年时间，国内大宗铁矿石贸易往往参
河北金融年鉴 2016年0期2016-02-17
- CS合约锁定铜运费风险
于期货的价格，则基差为负数，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”，远期期货价格超出近期期货价格的部分，称“期货升水率”。反之，当现货价格高于期货价格，则基差为正数，这种情况称为“期货贴水”，或称“现货升水”，远期期货价格低于近期期货价格的部分，称“期货贴水率”。据SSEFC的CS合约专题介绍，在国际大宗商品贸易中，“期货合约价格+升贴水”的点价模式被广泛采用。买卖双方约定以某期货交易所对应品种某个时间点或时间段的期货价格为基价，加上双方协商同意的升贴水
航运交易公报 2015年32期2015-12-01
- 利用铜期货套期保值建议
利，而是通过承担基差变化的较小风险，来避免现货价格大幅度变化带来的风险。（四）基差的概念。基差就是某一特定时间某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格－期货价格。在现实的商品交易中，虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致，但变动的幅度往往不同，故入市时的基差和出市时的基差不同。当现货价格的增长大于期货价格的增长时，基差增加；反之，基差减少。基差变化会影响套期保值的效果，甚至可能导致套期保值的失败。套期保值者需要随时观察基
合作经济与科技 2015年18期2015-03-29
- 西南地区油脂企业运用期货工具参与风险管理的思考
，导致期现货之间基差不稳定，造成现货企业套期保值困难。在运用期货工具进行风险管理的范畴里，套期保值指利用期货价格的变动，预期抵消掉现货的部分或全部市价变动的方法。基差是指特定商品在特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差=现货价格-期货价格。如果企业对期货产品不持有至交割，基差风险是企业进行完全套期保值时面临的最大风险。由于油脂加工贸易企业的流通利润较低，如果基差向不利方向波动过大，企业套期保值效果就会大打折扣。对于市场观念落后的
中国商论 2015年31期2015-03-11
- 套期目标与套期绩效评价研究
套期决策不必考虑基差因素的影响，因而不存在所谓的最优套期比率问题。【关键词】 套期目标； 套期绩效； 基差； 最小方差套期； 会计准则中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）27-0002-06一、引言尽管人们一致认为套期的目的旨在转移风险，但是关于风险的具体含义以及套期的最终目标，不同学科的理论研究者、期货交易所、期货市场监管机构和会计准则制定机构还没有形成一致的意见，因而产生了有关套期比率和套期效果的问题。学术界关
会计之友 2014年27期2014-09-22
- 国债期货最便宜交割债券的确定与实证分析
割债券。（二）净基差法基差是可交割债券现货价格与调整后国债期货价格的差，表示购买国债现货用于交割时的绝对收益水平。基差的计算公式为：基差=现券价格-期货价格×转换因子基差能够反映出现货价格和期货价格的关系，但在实际交易中，因受债券附息和资金机会成本的影响，基差无法准确衡量交易产生的损益。净基差是考虑国债购买日到交割日期间的利息收入与资金的机会成本（融资成本），表示买入国债并用于期货合约交割的成本中扣除持有收益的部分，是购买国债现货用于交割国债期货合约的净成
长春金融高等专科学校学报 2014年2期2014-09-17
- 2014年油菜籽压榨产业发展新形势
上游压榨企业引入基差合同定价模式2011年以来，作为沿海非油菜籽主产区的福建，其油菜籽进口量和压榨量急剧增加，省内7大油厂压榨所使用的油菜籽主要以加拿大油菜籽为主。压榨企业提供的数据显示，福建2013年进口菜籽量在68万吨，约占全国进口量的20%，较2012年增长126%。从定价模式上看，自2013年下半年开始，菜粕压榨企业便引入了豆粕压榨企业的基差合同定价模式，将菜粕的现货价格与期货价格挂钩，报价上以“期货价格+基差”的模式为主。其中，期货价格主要为9月
农产品市场周刊 2014年30期2014-09-02
- 库存对商品期货基差的影响：理论与中国的实证检验
）库存对商品期货基差的影响：理论与中国的实证检验张茂军，王文华（桂林电子科技大学，广西 桂林 541004）在分析库存对商品期货基差影响的理论基础上，借助于三次样本回归方法检验了中国铜期货、铝期货和燃油期货与其相应库存之间的非线性递减关系，发现在商品缺货时，铜期货基差和铝期货基差分别与其库存成负相关关系；在商品充足时，库存对铜期货基差和铝期货基差的影响不显著；燃油期货基差与其库存成负相关系，且不存在显著的结构性影响。商品期货；基差；库存；三次样条回归一、引
金融理论与实践 2014年11期2014-07-18
- 股指期货基差与流动性的动态关系研究
市场与指数期现货基差利线性相关关系，结果表明流动性与短期绝对基差存在着双向的Granger因果关系，而流动性在Granger意义上引导了长期绝对基差，结论暗示流动性加强了期货市场与现货市场的价格发现机制。Donald Lien和Gerui Lim等(2012)利用Copula技术研究了标准普尔500指数期现货与流动性的动态相关关系，发现其尾部相依结构具有非对称性的特点，并且具有时变性。我国在2010年4月16日推出沪深300指数期货，到目前为止已经经历了三
中国商论 2014年1期2014-03-26
- 基于预期理论的动态随机价格模型及应用
提高.与此同时，基差越来越成为人们关注的焦点，对基差动态随机价格提供准确全面的分析是确保农产品期货投资和风险管理活动的重要方法.市场预期理论又称“无偏预期”理论，认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期［1－2］.在市场预期理论中，某一时点的各种期限的债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长、短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的.1 基差模型农产品相对于其他商品来说有
华北水利水电大学学报(自然科学版) 2013年1期2013-08-28
- 国债期货合约介绍与最便宜交割债券选择
交割证券的标准：基差法，净基差法以及隐含回购率法。1.基差法：前文已经提到，如果在交割日T2 购入债券进行交割，空头方的净损失=现货国债总价格-发票价格=现货国债净价-期货报价×转换因子，而我们定义基差=现货国债净价-期货报价×转换因子，因此在交割日的时候，选择基差小的债券交割，那么损失就越小，或盈利越大（基差为负）。最便宜交割债券满足基差最小。净基差法：很多时候人们购买最便宜交割债券的时点并不是在交割日，而是在交割日之前的某个时点T1，若这个时候在选择基
时代金融 2013年6期2013-08-12
- 沪深300指数期货套期保值风险实证分析
保值行为中面临的基差风险进行度量，以期能为沪深300指数期货市场中的套期保值者提供借鉴。一、文献与理论综述1993年，一个由当时主要的发达工业国家的高层银行家、金融家和学术界人士组成的30人的咨询小组(G30)发表了一份关于金融衍生工具的报告，并且建议引入“风险价值系统(VaR system)”来给交易头寸估价和评估金融风险。Jorion(1997)详细介绍了VaR被广泛接受的背景环境的演变过程，讲述了建立风险测度体系的统计及金融方面的基本知识，并且给出了
大连海事大学学报（社会科学版） 2012年6期2012-09-21
- 套期保值原理效果及扩展分析
？在此，我们引入基差的概念。基差（Basis）是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格的价差，简单的说，基差就是现货价格与期货价格之差。基差变大，称为“走强”，即相对于期货价格而言，现货价格走势相对较强。同样，如果出现基差变小的情况，就称为“走弱”。在不完全套保情况下，套期保值实质上就是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险。我们看一个基差走强时的买入套保案例，如下：案例二：5月初，某饲料公司预计三个月后需要买入3000吨豆粕，为
现代企业文化·理论版 2011年12期2011-09-28
- 钢材期货套期保值实证分析
的最重要因素——基差分析1.基差概述研究套期保值对冲现货价格风险的效果，最重要的是对期货价格与现货价格之间的关系进行研究，即对基差进行研究。基差（basis，用b表示）是在特定时间和交易场所内，某种商品的现货价格（Spot price，用S表示）与同种商品的特定期货合约价格（Futures price，用F表示）间的价差。[3]b=S-F基差是衡量期货价格与现货价格之间关系的重要指标，是套期保值成功与否的基础，基差的变化决定着套期保值对冲现货价格风险的效果
中国流通经济 2010年3期2010-08-10
- 浅析套期保值
期权;比例杠杆;基差一、套期保值的概述套期保值(Hedging)也译作“对冲交易”,目前各方对于套期保值定义不尽相同,通用的定义采用企业会计准则的规定,即“企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动”。 套期保值基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当,但交易地位相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买
金融经济 2009年6期2009-10-15
- 考虑基差非对称效应的期货波动性预测模型研究
摘要〕文章研究了基差对期货回报率波动性影响的非对称效应及其在期货波动率预测中的应用。以郑州强麦期货为例的实证结果表明，基差对期货的回报的波动性的影响存在显著的非对称效应，其中负基差对波动性的影响要明显大于正基差。通过与GARCH模型和未考虑非对称效应的SE-GARCH模型对期货波动性预测能力的样本外比较表明，考虑基差非对称效应的AE-GARCH模型能更准确地预测期货的波动性。〔关键词〕波动性；基差；非对称效应；预测〔中图分类号〕 F0 〔文献标识码〕 A〔
北京科技大学学报(社会科学版) 2008年4期2008-05-26