顾雏军，资本制造

蒋德赏

2003年，顾雏军给人的最大感觉就是“突然爆发”：在制冷行业，顾一口气收购了美菱电器(000521)、杭州西冷、上海上菱、上海阿里斯顿等国内冰箱生产企业，由此一举控制了国内冰箱产能的半壁江山，每年800万台的产能也使顾雏军的企业成为了世界上仅次于伊莱克斯的第二大冰箱生产集团。此外，顾雏军还成功收购国内上市公司亚星客车(600213)，从而进入汽车行业。

2003年之前的顾雏军被人所熟知是因为他那似是而非的“顾氏循环理论”和备受争议的“格林柯尔制冷剂”，以及2001年对科龙电器(000921)的收购，除此之外，有关顾雏军的海外创业经历、原始资本积累过程等问题他却从来不愿提及。赞扬之后，对于这样一个业界既熟悉又陌生的人，疑问声不绝：顾雏军为什么要整合制冷行业?为什么是在2003年突然发力?他又为什么进入汽车行业?巨额的并购资金从哪里来?顾雏军最终要演绎一种什么样的产业格局?

灰色制造：尴尬的香港格林柯尔

要想解开谜团，一定要从对香港格林柯尔(HK：8056)的分析开始。

顾雏军的事业从创立“顾氏循环理论”及发明“格林柯尔制冷剂”开始。经历了国外几年的闯荡生活之后，顾雏军选择了香港作为个人创业的一个开始，并借此推销“格林柯尔制冷剂”。实际上，从顾雏军以技术出资创立的英国格林柯尔制冷剂的产能、收入、市场使用率等角度分析可以得出一个结论；如果排除风险投资的支持，顾雏军在国外的创业经历所可能获得的收益不足以支撑其国内发展的资本需求，回到香港仅仅又是一个新的开始。……