百年荷银缘何被肢解

郭田勇

荷兰银行是一家拥有183 年历史的国际老牌大银行，目前它在全球拥有4500 个分支机构，员工达10 万人。但近年来荷银一直业绩不佳，也受到了投资者和股东们越来越大的外部压力。今年3 月，拥有1% 荷银股份的英国TCI 对冲基金率先发难，要求荷兰银行管理层出售或者分拆整个集团，从而保证股东利益不受损，这一提议获得了多数荷兰银行股东支持。

现金为王

消息一传出，荷兰银行立刻成为全球银行业并购的焦点。不少大银行均表现出了浓厚兴趣，其中尤以巴克莱银行(Barclays ) 和苏格兰皇家银行（RBS）为甚。

巴克莱银行率先提出了总价值670亿欧元的并购方案，以换股和现金相结合的方式收购荷兰银行，每股荷兰银行普通股将可换得2.13 股巴克莱银行普通股，外加13.15 欧元的现金，相当于3.225 股巴克莱股份换购1 股荷兰银行股份。

而在随后不久，RBS 携其收购团队开出了条件更为诱人的收购方案，其收购价达711 亿欧元，其中现金比例高达93%。

最终，RBS 赢得了这场收购。其实，单从双方的出价来看，这一结果并不出人意料。首先，RBS 收购价要比巴克莱高出40 余亿欧元。其次，RBS 的现金比例更是高出很多，在崇尚“现金为王”的时代，巴克莱过多的依赖换股的收购方式显然使其处于不利位置。

资本意志主导收购

不过，真正引起争议的是RBS 带有敌意收购性质的资产分拆方案。以RBS 为首的财团将把荷兰银行一分为三：RBS 获得欧洲北美业务、企业银行业务和亚洲业务；富通集团获得在荷兰本国的业务；……