贸易回暖,经济步入“复苏敏感期”

彭 娟

9月中国进出口下降幅度趋缓，新增债款增长则超出此前经济学家的预期，这表明中国经济已从全球性的经济衰退中恢复过来，

对全球经济复苏强劲的乐观情绪推动全球股市上行。10月14日，美国道琼斯丁业指数上涨1.47％，标准普尔500指数上涨1.76％，德国DAX指数上涨0.11％，法国CAC指数上涨0.02％，日经指数上涨1.77％，恒生香港大型股指数上涨1.21％，恒生中国内地指数上涨1.01％。

出口回暖显示全球经济复苏?

中国海关总署在网站上公布，9月的出口较去年同期下降了15.2％。经过季度调整后，9月出口同比20.1％，较上个月上升了6.3％。

9月的进口较去年同期下降了3.5％，降幅为11个月来的最小值，此前，没有任何一位经济学家预计到，9月的降幅是如此之小。8月进口下降了17％。

根据复旦大学经济学院教授、经济系主任尹伯成的分析，虽然目前出口仍然呈现下降趋势，但是速度已经放慢，反映世界经济环境正在逐步改善；进口跌幅下降也反映了国内经济建设的需求恢复。

“至于进口的恢复是否会成为下一步出口增长的前奏，还要具体分析，譬如，有部分进口合同和出口合同是捆绑的，就可能带动出口增长。”尹伯成说。

“出口的恢复是全球经济复苏的最重要的证据之一，”加拿大皇家银行(Koyal Bank of Canada)驻香港办事处的新兴市场部门的高级策略分析师布莱恩·杰克森(Brian Jackson)表示，“无论是在区域性还是全球性的经济复苏中，中国都扮演了更加重要的角色。”

受此利好消息影响，10月14日，沪综指收涨1.2％。

外汇储备带来人民币升值压力?

根据10月14日中国人民银行公布的数据，截至9月底，外汇储备攀升至历史性的2.273万亿美元，同比增长19.26％。9月新增人民币贷款达5167亿元，广义货币供给量M2的升幅创下29.3％的历史纪录。

人民币远期汇率涨至13个月来的最高水平，因交易员认为，为了补偿人民币对美元的高估值给出几商带来的损失，中央银行明年将放松人民币升值，幅度至少在2.7％以上。

“明年第一季度，人民币汇率将有所突破。”麦格理证券的香港分部(Macquarie Securities Ltd)的经济学家保尔·凯威(PaulCavey)说。

对此，尹伯成表示，现在还很难预测人民币是否会升值，要先分析贸易的顺差主要来自哪个国家。“中国的出口对象不仅是美国，只有当贸易顺差主要来自美国时。才会对人民币对美元的汇率产生影响。”尹伯成说。

9月末人民币汇率为1美元兑6.8290元人民币。

外部需求推动货币政策转向?

美经济咨商局(Conference Board)公布的信心指数中，第三季度美国cEo信心指数提升至5年来的最高水平。经济合作与发展部(Economic Cooperation and Development)发布的领先指标也显示，美国主要的经济领域都正在复苏之中

5860亿美元的经济刺激计划、削减利率、下渊银行存款准备金率，以及创纪录的信贷增长，推动了中国经济的复苏。

尹伯成预计，第三季度的GDP增长速度会高于今年上半年。他说：“从目前出台的经济数据来看，信贷投放增加了，出口下降的幅度放缓了，这些部是积极的因素，说明我国经济正在好转。”

“强劲的外部需求将为增长提供动力，也为中国政府从2010年初开始收紧货币政策提供了余地。”加拿大皇家银行的布菜恩·杰克森称。

但是，尹伯成认为，目前出口只是刚刚好转，增长的势头还没有确立，国内的经济还很脆弱，对货币政策处于一个比较敏感的时期。

“采取紧缩政策应该还不到时候。”尹伯成说。