流动性太好也是陷阱

侯　宁

如同三鹿奶粉、蒙牛一次次教育国人学习“三聚氰胺”等化学知识一样，近两三年来，股狂和股灾也总算教会了大家流动性泛滥或枯竭这点金融知识。

这也算是一次资本启蒙吧，不然，以前大家还以为央行谈“流动性”是谈论黄河决口或断流呢。这不，不仅我学会了，有朋友对此显然也了然于胸。

在我发表了《“中国2009国际邮展”将引爆邮市》一文后，马上有人在我博文后留言说：“由于邮票发行量大、流动性不好等特点，即使能短暂火热，但最终又要套无数的投机者。”

左思右想，我倒觉得把这句话里的“邮票”一词改为“股票”、“不好”变成“太好”，可能表述得更为真切些：“由于股票发行量大、流动性太好等特点，即使能短暂火热，但最终又要套无数投机者。”

稍微回顾一下去年的股市历程，难道其运行轨迹不是如此么?因此，问题的症结并非在什么“流动性”上，因为只要是投机，尤其是疯狂投机，最终的结果永远是“即使能短暂火热，但最终又要套牢投机者。”

发股、配股、送股、拆细……只要股票还有折腾价值，上市公司便会变出无数“流动性”满足你对“量”的“欲望”。还记得2007年到2008年中国石油上市前，中国股市给大家的“流动性”吗?那时，中国平安也想“流动”一把、潇洒一把呢。把股民吓得几乎崩溃。

其实，“流动性”的真实内涵，永远是一个相对于价值的概念。比如，货币发行量如果超过了对等的社会财富的价值，财富就会贬值，预期贬值便会导致消费者暂时降低买入欲望，于是，流动性便减速了。