信用债行情过热

王超凡

虽然近期债市遭遇了“倒春寒”，但打新债依然流行。

2月最后一周，上交所国债高位震荡，前4个交易日震荡上行，但2月27日大幅下跌，最终上证国债指数收于120.84点，较上周上涨了0.29点。上交所企债市场冲高回落，2月27日上证企债指数收于133.41点，与上周末持平。从走势上看，债市呈现了恐慌性的抛盘，特别是前期涨幅较大的信用债大幅下跌。

这次信用债大幅下跌，个别前期涨幅靠前的品种出现了大量的抛盘，获利回吐盘的抛售是导致这次信用债大幅波动的主要原因。部分中小投资者在看到持有的债券深度下跌后开始恐慌性抛售，产生“羊群效应”。

虽然短期内债市有回调，但是伴随“打新债”的热情不断升温，企业债日前成为债市最“炙手可热”的投资品种。

据统计，2月份已经发行的企业债达12只，发行规模累计达214亿元人民币。湖南华菱、怀化城投等6只企业债券在2月最后一周发行。

在深交所上网发行的华菱钢铁企业债及“09怀化债”开盘便被投资者申购一空。债券信用等级为AA、发行人主体长期信用等级为A+的“09怀化债”，以8.1％的票面利率吸引了众多投资者追捧。2月16日，长兴债券也在发行首日上涨3.13％的基础上，持续大幅上涨。

3月2日，在上交所上市发行的“09六安城投债”，前5年的票面利率为7.1％，与“09怀化债”8.1％的票面利率相比足足差了100个基点，尽管两者的债项和主体信用评级均相同，分别为AA级和A+级，担保方式也均为“发行人以自有土地使用权进行抵押担保”。短短几天，利率下行幅度如此之大，六安城投债的利率水平令一些投资者感到意外，即便如此，还是不能压制资金的购买热情。……