从超预期到验证预期

周金涛

支撑中级反弹的三大基本面因素即去库存、刚性需求和美国触底都已经出现，后面中级反弹的延续将来源于这些因素的汇集与迸发。在验证预期的行情中，如果有超额收益，大概率事件是出现在房地产和基建板块。

从超预期到验证预期

我们一直认为，中级反弹的结束不会是一个尖顶结构，理由很简单，6000点的尖顶是因为经济确立了向下的拐点，而当前的中级反弹，虽然经济仍处于疲弱的状态，但毕竟经济低点已经出现了，此其一；其二、我们认为中级反弹结束的根本原因是经济的二次探底，但是，二次探底实际上是一个结构性的经济调整，有的行业不会再有深幅调整，经济二次探底的最根本因素就是收入预期下降，所以我们一直不看好必须消费品。由此，中级反弹的结束不会是一个尖顶，必定要经历一个比较长的宽幅震荡过程。

那么关于4月22日的高点，我的想法是，它是一个标志，它的标志意义就是我在以前的邮件中写到的，“我的逻辑框架下支撑中级反弹的三大基本面因素即去库存、刚性需求和美国触底都已经出现，后面中级反弹的延续将来源于这些因素的汇集与迸发”。也就是说，我们不会再有超预期的基本面事件出现，所以，大盘的大斜率上升波段已经结束了，此后大盘将进入一个震荡期，这个震荡期的走势取决于经济数据的好转的时点与程度，同时，它与美国经济的探底进程以及美国股市的未来趋势也密不可分。……