日本“泡沫经济”文献述评与研究新视角

鹿　朋

[摘要]中国资产价格近年来持续上扬再度引起人们对日本20世纪80年代泡沫经济问题的研究热潮。文章通过对相关研究文献综述，指出目前的研究主要将日本泡沫经济归结为日元升值和盲目乐观的预期、宏观经济政策失误、金融体制缺陷下的金融自由化、制度因素等方面。在此基础上，对以往研究进行评论，指出其中不足之处并提出应从全球制造业转移的全新视角来研究日本泡沫经济。

[关键词]泡沫经济；资产价格；全球制造业转移

[中图分类号] F112.7 [文献标识码] A

[文章编号] 1673-0461(2009)02-0069-04

20世纪80年代日本经历了史上最著名的泡沫经济，至今让人记忆犹新。以股票和土地价格为代表的资产价格从1985年《广场协议》签订随后的日元加速升值而持续大幅度上扬。日经225股票指数在1989年底达到顶峰的38915点，是1985年的3倍多，土地价格的上涨紧随股票价格之后，在1990年9月到达顶峰，是1985年的四倍。1990年后，日本泡沫经济破灭，股票价格到1992年降到14309点，低于顶峰时期的60%。同样，土地在1999年的价格水平比1990年的顶峰时期下降了80%左右。泡沫经济破灭对日本实体经济造成沉重的打击，日本经济随之陷入十年的萧条之中。

今天在中国，2005年7月21日人民币汇率改革时，人民币对美元汇率中间价为1美元对人民币8.2765元，而到2008年5月15日这一数值为6.9895元，人民币在两年多的时间里对美元持续升值近16%以上。与此同时，中国房地产和股票价格快速上升，上证指数从2005年6月最低为998.23点飙升到2007年十月份的6124.04点，两年时间上涨了六倍多。……