企业负债经营的经济学分析

靳远文

通过对企业负债经营特征的介绍，剖析负债经营的利弊，提出负债经营的控制策略。

一、负债经营的特征

1、所有权与经营权相分离。两权分离是企业负债经营的前提，一般的债权债务不一定形成负债经营，只有债权人以取得收益为条件，让渡资金使用权，企业有偿获得使用债权人的资金，并用于发展生产经营，才成为负债经营。债权人虽然是资金所有者，但不能像权益性资金所有者一样参与企业生产经营管理与决策。

2、对债权人负有偿债义务。这种义务按照约定在今后某一日期通过资产或劳务或再度负债来履行，债权受法律保护，还本付息具有强制性。

3、负债经营的资金成本是时间的函数。使用负债筹集的资金要付出代价，表现为借款利息、商业折扣、现金折扣等，资金成本的大小与资金使用时间成正比，资金占用时间越长，资金成本越高。

4、负债经营收益与风险并存。负债经营能否取得效果，主要是看债务资金总成本率对资金利润率的影响。若资金利润率高于资金成本率，负债经营潜在收益能力就大，反之，则小。高负债的资本结构尽管有较高的收益，但风险性也大。企业负债成本与企业获利能力成反比。

二、负债经营的优缺点

1、优点：

(1)可实现财务杠杆利益。由于债权人只能按固定利率获得利息，不论企业利润多少，债务利息固定不变，若企业运用资金产生的投资报酬率高于负债利率，负债所获得的收益在支付利息后，剩余净收益全部归企业所有者，从而提高企业自有资金的投资报酬率。……