蒙牛收购君乐宝 背后隐现中粮推手

【本刊辑】2010年11月22日，蒙牛和君乐宝于北京国际饭店召开了“与君共赢 蒙牛君乐宝战略合作新闻发布会”，蒙牛乳业集团总裁杨文俊宣布，将投资4.692 亿元持有君乐宝乳业51%股权，成为君乐宝最大股东。这是中粮成为蒙牛实际控股方后，蒙牛进行的第一次行业并购。

有业内人士认为，蒙牛虽然是这次收购的“操刀者”，但这起收购可能更多体现了其第一大股东中粮集团的战略意图。在中粮实现“全产业链”宏大目标的过程中，假手“他人”的收购案例或许会相继浮出水面。而且，随着国家对乳业监管与扶持政策的陆续出台，中国乳业也将步入新一轮整合期。

“我们是好朋友，今年3月一起吃饭的时候聊天，发现双方有很多对行业的共同看法，不谋而合想到了合作”，杨文俊用“实现竞争的最高层次”来形容蒙牛和君乐宝的合作。他告诉记者，2 家公司经历了长达数月的讨论和沟通，并聘请专业机构进行详尽的评估。

杨文俊透露，根据框架协议，君乐宝股权价值最终评估为9.2 亿元，蒙牛以4.692 亿元收购其51%的股权，合作后的君乐宝经营层面维持不变，君乐宝也将作为独立品牌运作。签订战略协议后的君乐宝股东会和董事会的职权、议事方式和表决程序依照公司法规定，交易完成后，君乐宝董事会成员为7 人，其中蒙牛提名董事4 名，蒙牛委派首席质量官、财务负责人到君乐宝。君乐宝在奶源、产品质量、市场方面与蒙牛协同，在财务会计政策标准方面与蒙牛统一，原则上保持君乐宝现有经营团队长期稳定经营。此次合作后，蒙牛集团旗下公司的酸奶市场份额将提升到30%以上，蒙牛和君乐宝2 个品牌也将结为统一战线。

目前国内零售市场低温产品市场容量已达130 亿元左右，近3 年来复合增长率达18.2%，其中酸奶近3 年产销量增长速度达20%以上，远超过其它乳品类的增长率。在业内看来，未来几年酸奶市场还将迅速扩容，因此酸奶市场成为乳品企业必争之地。

对于蒙牛而言，与君乐宝的合作可能更多的是看中对其拥有的奶源基地进行协同整合。随着乳业市场快速恢复，奶源的可控能力已经直接制约乳业企业的发展，此次蒙牛看中君乐宝，与君乐宝的优质奶源是分不开的。

自2009年4月，君乐宝先后2 次共斥资3395 万元从三鹿手中回购16.97%的股权，发展迅速，目前拥有华北地区最大的酸奶生产基地，其系列酸奶市场占有率居全国第4位，仅次于蒙牛、伊利、光明。在河北市场，君乐宝液态奶市场占有率已位居第1。目前拥有生产厂（子公司）8家，其中河北（石家庄）4家、江苏1家、黑龙江2 家、陕西1 家。

业内人士认为，这次并购将开启奶业整合大幕。实际上，目前中国奶业竞争环境正在不断恶化，一方面要在奶源紧张的情况下面临原材料大幅上涨的压力；另一方面，乳制品质量安全问题频发导致奶业整体诚信受到公众质疑；更为重要的是，奶业的粗放型发展导致恶性竞争。数据显示，目前中国乳业共有近2000家企业，规模较大的仅200家，且30%都在亏损，其余1 800 家规模较小的企业绝大部分都在亏损，甚至停产。

随着国家对乳业监管与扶持政策的陆续出台，中国乳业将步入新一轮的整合时期。2009年，工信部与发改委制定了《乳制品工业产业政策》鼓励国内乳品企业通过资产重组、兼并收购、强强联合等方式，整合加工资源，提升产业水平。“十二五”规划建议中进一步提出，中国乳业总体发展规模应该由粗放型向质量效益型转变。一直以来，以奶业竞争为主的行业将发生一个变化，提高集中度将成为趋势。目前奶业整体亏损的情况是大企业实施并购的绝好机会，而融资渠道的多元化也为乳业并购提供了条件。不仅蒙牛将会开始加速行业并购步伐，相信其它国内乳业巨头都将纷纷效仿。