创业板上市公司超募资金运用的法律规制研究

危兆宾

创业板上市公司超募资金运用的法律规制研究

危兆宾

制度性漏洞下创业板上市公司通过IPO获得了巨额超募资金。基于趋利理性和寻租合谋的对价支付，创业板上市公司在运用超募资金上却严重背离了创业板市场创设的法治宗旨，产生了较多的负面效应。深入分析创业板上市公司超募资金运用的规制现状和监管缺漏，从公司内部控制、信息披露强制约束、多元监管及可诉性的法律责任追究等多重视角强化对超募资金运用的法律规制，将有利于推动创业板市场规范化发展。

创业板上市公司超募资金运用法律规制

据Wind统计数据显示，截至2011年1月17日，163家创业板上市公司计划募集资金393.18亿元，实际募集资金1180.94亿元，共计超募资金787.76亿元。根据《创业板信息披露业务备忘第1号》规定，上市公司最晚应在募集资金到账后6个月内，根据公司的发展规划及实际生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划，提交董事会审议通过后及时披露。而统计显示，117家创业板公司手中的514.79亿元超募资金，仅有112.46亿元公布了使用计划，占比仅21.85%。在此背景下，获得巨额超募资金的创业板上市公司却纷纷将超募资金用于购地、还贷和并购资产，甚或存放于银行坐吃银行利息。创业板上市公司缘何能获得如此多的超募资金？超募资金的运用存在哪些背离现有规则的情形？超募资金的不当获得及运用是否会对创业板市场的发展造成不可估量的阻碍冲击？……