当前通货膨胀形势与宏观调控框架

张 鹏

（财政部财政科学研究所，北京 100142）

通货膨胀已成为我国宏观经济运行的首要问题和宏观调控的核心目标。从形成通货膨胀压力的因素来看，在输入性通胀压力之外，受到国内宏观经济运行深层次原因和经济政策扭曲的影响，还表现出了货币性、结构性、成本推进性和理性预期型通货膨胀的特征。因此，当前的通货膨胀形势属于多种因素重叠的复合式通胀。

一、复合式通胀的结构与形势

复合式通胀即指在形成通货膨胀的因素中，构成成份是综合而多元的，其表现是多种压力因素的共同作用和集成效果。我国的复合式通胀是在金融危机时期各国经济复苏不同步，国际经济政策不协调中产生的，又与国民经济运行中的深层次矛盾相结合，在宏观经济中形成了结构性通胀的热点和成本推进性全面通胀的风险。社会公众的通货膨胀共同理性预期已经形成，给我国宏观调控带来了新的扰动和影响，消费结构、投资需求和就业安排都将在某种程度上进行调整，总体上，宏观经济环境进入了更为微妙和审慎的时期。各种类型的通货膨胀的内在逻辑和构成结构如图1所示。

图1 我国当前复合式通胀的基本构成框架

（一）后金融危机时期的通货膨胀成为发展中国家的普遍压力

与发达国家的情况不同，国际金融危机时期，大多数发展中国家的国内金融体系并未出现系统性风险，也没有形成大的结构性问题，金融市场的资源配置能力、货币创造能力和资产定价能力依旧健康有效。……