中小企业投资的流动性分析

文/陈树元

近期，民间高利借贷引发的温州中小企业大规模债务危机，受到了社会各界的广泛关注，也引起了政府部门的高度重视。而导致大部分中小企业破产倒闭的最直接原因，还是资金流动性问题。分析企业的资金链一般可从以下方面着手：

——盈利能力和现金收入。衡量企业自身盈利能力的财务指标，一般可以通过将利润表中的毛利润、营业利润和净利润分别除以销售收入，计算出毛利率、营业利润率和净利率。企业毛利率的变化反映出企业受生产成本影响的程度；营业利润率可以看出企业经常性经营活动整体的盈利情况；净利润率是企业扣除所得税之后的盈利情况，如果企业的净利率连续几年都低于银行的短期存款利率，那么从投资的角度来看，继续经营企业显然毫无意义。

——营运资金的投资。企业不断购买原材料，经过生产或加工，用产品从客户那里回收现金，在这个过程中，企业在赊销、存货中的投资就是营运资金。营运资金的投资=应收账款+存货－应付账款。如果企业的预付账款和预收账款是在与供应商和客户交易时发生的，还应该再加上预付账款，减去预收账款。通过观察企业每年在营运资金上的投资变化，可以及时把握企业短期营业周期的资金负担。

——长期资产的投资。中小企业进行长期投资的规模，可以通过将它与企业投入总资本对比来看出：长期投资比率=（固定资产+无形资产）/总资本。企业投入的总资本是资产负债表中的股东权益加上有息负债（中小企业的有息负债即为银行借款和民间借贷）。……