FFA的中国诱惑与抉择

本刊记者 邢 丹

次贷危机再一次把世界经济推到了危险的边缘。金融衍生品堆砌的海市蜃楼在坍塌后，还原出赤裸裸的投机面目。一个原本被视为防范风险的管理工具，在国际投行的操纵下成为撂倒众多企业的罪魁祸首，一时间，它究竟是天使还是魔鬼，引起各方争论与质疑。很多人认为，这是西方人的游戏，中国离得很远，但是一系列接踵而至的国内企业因投资金融衍生品不慎而导致巨额亏损的事件，让人惊觉，原来，中国在这场陌生的风险游戏中，不但并未缺席，而且还为自己的稚嫩付出了昂贵的学费。

惨痛的教训，是否会让中国企业因噎废食，对金融衍生品望而却步？中国企业又该采取怎样的措施来应对它的诱惑与挑战？

航运企业能否摆脱FFA阴影

对于航运业来说，运费、燃油、利率以及汇率的跌宕起伏，使得船公司与货主企业无时无刻不被暴露在费率风险之中，因此，对于防范风险工具的需求显得尤为迫切。远期运费协议（FFA）能使交易者套期保值，在现期锁定远期的运输价格，故而成为航运机构、大宗商品交易机构和金融机构最常用的风险管理工具。然而，就是这样的一棵曾经深受追捧的救命稻草，却使中国的一些企业很受伤，巨额亏损使得中国航运企业对于金融衍生品的态度发生了明显转变。

据业内人士介绍，2008年以前，中国企业参与FFA市场一度出现短暂的活跃期。但是金融危机爆发以后，随着一些央企投资金融衍生品失利的消息被揭开，中国航运企业对它的态度明显趋于谨慎，寥寥无几的参与者与往昔繁荣的景象形成尴尬的对比，浓厚的观望情绪至今挥散不去。……