我国钢材期货对现货价格波动的影响

刘 宏

（北京物资学院经济学院，北京市 101149）

一、我国钢材市场概况

2009年，钢材市场可谓是不平静的一年，首先是受关闭了9年之久的钢材期货再次上市的影响；二是受中国经济复苏信号不断明朗与内需拉动的影响；三是受国家发展和改革委员会调控钢铁产能和实施兼并重组政策预期的影响等等。受以上多种因素影响，钢材市场价格大幅波动。以兰格钢铁网北京地区Φ25mm螺纹钢为例，2009年6月到2009年10月，从6月15日低谷至8月7日高峰，40个交易日价格涨幅达到35%；8月7日后价格开始下跌，至9月9日，24个交易日价格下跌31%；[1]9月9日后，价格有一定幅度上涨，但涨幅不大，螺纹钢一直在3800元/吨以下波动。自钢材期货推出至年末，该品种价格振幅超过48%。2010年2月钢材价格开始启动，2月1日Φ25mm螺纹钢价格为3790元/吨，至4月21日，每吨上涨1010元，涨幅为26.65%；之后开始下跌，至7月19日，每吨下跌820元，跌幅为17.08%；7月19日后价格一路攀升，至2010年末升至4700元/吨，涨幅为18.09%。2010年全年该品种价格振幅近28%。

由以上情况可见，2010年我国钢铁市场价格较2009年平稳，但仍有较大幅度的波动，钢材上下游企业和经销商的盈利水平难以稳定。那么，钢材价格的大幅波动与钢材期货推出是否有关？钢材期货是否是导致钢材价格大幅波动的主要原因？本文通过实证分析，论证钢材期货价格与现货价格的相互引导作用以及钢材期货对现货价格大幅波动的影响。

二、数据选取及处理

本文以在我国上海交易所交易的两种钢材交易品种螺纹钢和线材为研究对象，期货数据由于不具有连续性，所以选取最近月合约的方法得到连续价格。……