家族企业治理结构与经营绩效的实证研究——以中国上市家族企业为例

田银华，邝嫦娥，张 敏

（1．湖南科技大学 商学院，湖南 湘潭 411201；2．湘潭大学 商学院，湖南 湘潭 411105）

我国家族企业普遍采取家族成员直接参与企业经营管理的单边治理结构，这种治理结构严重阻碍了家族企业规模的不断扩大。因此，必须实现家族企业治理结构的优化和制度创新，一方面，家族企业积极引入职业经理人，实现所有权和经营权的分离，优化家族企业治理结构；另一方面，家族企业通过直接或间接持有上市公司股份取得其控制权，改变原有以国有股为主的上市公司股权结构。这些在一定程度上影响了家族企业的治理结构，而家族企业治理结构的改变又直接影响到其经营绩效的提高。同时，经营绩效是家族企业治理结构健全与否的最有效、最直接的反映。因此，本文认为有必要对家族企业治理结构与经营绩效之间的关系进行研究，力求为我国上市家族企业的内部治理提供有参考意义的指导，从而提高家族企业的经营绩效。

一、文献综述

对家族企业治理结构与经营绩效关系的研究，国内外学者已取得了许多有价值的成果：如Shleifer和Vishny（1986）认为一定的股权集中度有利于提高家族企业的经营绩效和避免公司成员在股权高度分散情况下“搭便车”问题。[1]Lins和Servaes（1995）在对18个新兴市场国家的上市家族企业研究中发现大股东对企业价值有正面影响。[2]Tricker（1984）、Sehulze和Lubatkin（2001）认为在董事会中引入外部董事可以增加董事的客观性和独立性，从而可以提高家族企业决策过程的质量。……