光明乳业海外并购对中国企业“走出去”的启示

西南财经大学国际商学院 王佳

2010年7月19 日，光明乳业正式与新西兰本地乳企签约，以8200万新西兰元，增资控股新西兰五大独立牛奶生产商之一的SynlaitMilk公司。并购所需资金折合人民币3.82亿元，来源于光明乳业的自有资金和银行贷款。并购从洽谈到签约仅持续2个多月，光明乳业便以增资形式成功认购SynlaitMilk新增普通股约2600万股，以51%的股本总额取得控股权。光明乳业控股新西兰乳企，使中国乳品企业首次成功实现海外并购，标志着中国乳业向高端市场发展迈出了第一步。

1 光明乳业成功并购的因素分析

1.1 国内乳品企业面临发展瓶颈

中国乳企近年来虽然取得长足发展，但我国乳业平均产值和乳制品人均消费均与发达国家存在较大差距。随着乳品消费市场的急剧扩张，奶源供应短缺、产品质量问题已成为制约中国乳业发展的主要障碍。中国乳业需要全面打开国际视角，学习、借鉴发达国家乳业的质量标准、科技及市场运作经验。目前，中国乳品市场产品高度同质化、加工工艺异常趋同，过度竞争挤占了中国乳企的利润空间，制约了企业盈利能力的提升。通过海外并购可以获得新西兰优质的奶源供应，帮助中国乳企寻找新的发展空间，实施差别化市场战略。因此中国乳企面临发展瓶颈是此次并购成功的一个外部因素。

1.2 新西兰乳企出于战略性融资需求

新西兰SynlaitMilk公司增资扩股是基于战略目标的选择。SynlaitMilk公司曾是新西兰乳品巨头恒天然的牛奶供应商和股东，2008年独立建厂正式投产，目前已迅速成长为全球知名的高附加值奶粉供应商。……