浅论我国企业并购融资存在的问题及其对策

四川大学经济学院 杜梦菲 刘洋

并购即指兼并(Merger)和收购( Acquisition)，然而在我国，并购更多时候是一个包含了兼并、收购、托管、股权转让、资产置换、借壳、买壳等多种行为的综合概念。近年来，随着经济全球化步伐的加快，“并购”成为企业实现对外扩张、优化资源配置、提高核心竞争力以适应全球经济新格局的有效手段。并购融资是指企业为并购被并购企业所进行的资金融通活动,是并购的重要环节之一,也是并购成功与否的关键。

1 企业并购的主要融资渠道及方式

1.1 融资渠道

1.1.1 内部渠道

内部渠道是指从企业内部开辟资金来源以筹措并购所需资金。主要资金来源包括企业自有资本金、企业自身发展过程中所累积的盈余公积、未分配利润及计提折旧形成的现金等内部资金。通过内部渠道融资不需对外支付利息或股息,不会减少企业的现金流量,不会给企业的自身发展带来过重负担，风险较小,因此在并购中一般应首选此渠道。但是由于并购所需要的是庞大的资金,而企业内部积累资金相对有限,因此内部渠道不作为企业并购融资的主要渠道。

1.1.2 外部渠道

内部渠道是指从企业外部开辟资金来源，向其他经济主体融通资金。主要资金来源包括专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资等。与内部渠道相比，通过外部渠道融资所得到的资金规模更可观，速度也更快，但是所耗成本较高，相应的风险也更大。……