我国创业板发展面临的问题

□文/刘 龙 宋 丹

一、我国创业板现状

我国创业板在实际操作中既与现阶段我国资本市场实际情况相结合，又具有自己的特色。我国创业板相对于其他地区的创业板具有以下不同之处：

（一）我国创业板上市标准严格。首先我国创业板强调“净利润”要求，对企业规模也有较高的要求，这些都严于海外创业板市场。同时，创业板暂时不能够转为主板，防止优质创业企业流失，以提高创业板上市公司质量，保证创业板的活力。

（二）面临的投资风险高。除具有其他创业板的“两高”外，我国创业板还有“三高”，即高发行价、高市盈率、高市净率。最初上市发行的28家企业的高发行价和高发行市盈率远超过2009年中小板24家IPO公司。创业板首次上市的绝大多数公司发行市盈率均高于同行业平均估值水平。在这种情况下，投资者将面临更高的投资风险。

（三）多数企业已过了快速成长期，处于成长后期或成熟期。这种情况说明我国创业板上市企业后备资源丰富，有众多中小企业可选。

二、创业板存在的问题

（一）我国创业板当前面临的金融风险。我国创业板的推出，弥补了我国主板市场上的缺陷，为中小企业、特别是成长性高的企业提供了一个新的融资平台。创业板在制度设计中与主板市场在监管制度、信息披露、交易者条件、委托关系等方面有区别，可以在一定程度上避免风险。但是，由于创业板自身的特点，风险仍然很大。创业板投资者主要面临以下风险：

1、流动性风险。……