股权分置改革效应研究*

卞琳琳 汤颖梅

（1、上海第二工业大学经济管理学院 上海 201209；2、南京农业大学经济管理学院 江苏 南京 210095）

股权分置改革效应研究*

卞琳琳1汤颖梅2

（1、上海第二工业大学经济管理学院 上海 201209；2、南京农业大学经济管理学院 江苏 南京 210095）

本文选取沪深两市上市公司2004-2005年，2007-2008年的两组数据，分析了股改前后股权流转程度对上市公司竞争力的影响。结果表明：股改前后股权流转程度和上市公司竞争力之间的关系都是非线性的“U”型曲线，前者统计不显著，后者通过了检验。说明随着股权流通比例的提高，对上市公司竞争力的影响开始显现。

股权分置改革 股权流转 竞争力

一、引言

20世纪90年代初中国政府开放股市以来，短短十余年时间，中国股市发展迅速，取得了举世瞩目的成就，成为全球第一大新兴市场。2007年10月，党的十七大报告中指出，今后将进一步优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比例。中国资本市场即将迎来新的发展机遇，从而再一次成为人们关注的焦点。然而，因为脱胎于传统体制，产生于经济转轨时期，中国上市公司身上留下了深刻的时代烙印，一些深层次问题和结构性矛盾，同样也制约了上市公司竞争力的提高，股权分置就是其中之一。按照股权是否可以转让，中国上市公司股权可以分为流通股和非流通股。流通股包括境内上市人民币普通股、境内上市外资股、境外上市外资股，非流通股包括传统意义上的国有股、境内法人股、外资法人股（不流通的外国投资者持有的股份）、募集法人股、内部职工股和转配股等等。……