全流通背景下上市公司MBO定价问题研究

兰州理工大学 牛成喆 杨 林

全流通背景下上市公司MBO定价问题研究

兰州理工大学 牛成喆 杨 林

MBO（Management Buy-outs，即MBO）是指目标企业的管理层利用借贷资本购买本企业股份，从而改变本企业的所有权结构和控制权结构，进而重组该企业，并获得预期收益的一种收购行为。1980年英国经济学家Mike·Wright在研究公司的分立、剥离时首次发现并研究了这一问题，在当时的研究中被称为“Buy-outs”。MBO是我国近年来管理领域前沿的热点话题之一。MBO作为一种制度创新，在调整国有经济结构，优化国有资产配置，降低代理成本，加速企业改制，调动全体职工的积极性以及提高管理层的经营管理水平和促进中国企业家阶层的成长等几个方面有着十分重要的意义，并逐渐成为国有资本退出的一种方式。在MBO实施过程中定价问题是最为敏感的话题，因为这直接关系到国有资产的流失、中小股东和债权人利益受到损害等问题。也是有关监管部门对MBO高度重视的原因所在。本文从目前我国上市公司MBO定价中存在的问题出发，量化相关因素，结合我国的实际，构建MBO市场化定价的模型。作为市场竞价的参考。

一、国内关于上市公司MBO定价的相关研究

其一，样本选取以及论文数量的分布统计。通过搜索我国期刊网近十年有关上市公司MBO定价的文章254篇，这些文章主要分布在《会计研究》、《财会通讯》、《生产力研究》、《财会研究》、《会计之友》、《财会月刊》、《江苏商论》、《东北财经大学学报》、《经济经纬》、《商业研究》等期刊杂志上。……