中小型高新技术企业负债规模与R&D投入相关性研究
——基于珠三角地区的行业数据分析

华南农业大学 董 丽 王俊强

中小型高新技术企业负债规模与R&D投入相关性研究
——基于珠三角地区的行业数据分析

华南农业大学 董 丽 王俊强

一、引言

目前我国专利的66%由中小企业发明，74%以上技术创新是由中小企业完成，82%以上新产品是由中小企业开发，中小企业已发展成为重要的技术创新主体和研究与开发（R&D）的投资主体。而中小型高新技术企业发展也非常迅速，产品的科技含量逐步提高，技术源也正在由“外部引进”向“自主研发”转变，有研究表明，企业研发投入对业绩有促进作用，能够提高企业竞争力。然而R&D投入需要一定的资金保障，企业资金来源于内部融资和外部信贷。由于R&D活动投资周期长、投资效果不确定等特征，R&D投入具有高风险性，企业研发活动筹资时，一般会减少外部借贷，更倾向于内源融资。罗绍德、刘春光（2009），乔秀权、刘建等（2009）的研究均表明企业负债规模与研发投入强度成负相关关系，即负债率越低，R&D投入强度越大。然而在资金短缺的中小企业零负债率是不存在的，那么企业负债率在什么范围内与R&D投入强度负相关。在既定R&D投入强度下，中小企业负债规模一般保持在什么范围内。这些问题的分析对于推动我国中小型高新技术企业R&D活动的全面展开，提高企业R&D投入的强度和深度均有重要的意义。

二、研究设计

（一）研究假设 由于债务利息可税前扣除，负债的资金成本比企业权益资金的资金成本低，适度负债经营可以减少应税所得额，抵减所得税支出，降低企业的平均资金成本；……