政治关联、所得税税收优惠与经营绩效——基于深市民营上市公司的经验证据

暨南大学 陶宝山

浙江农林大学 李亚萍

一、引言

企业政治关联现象是近年来研究的热点领域之一。Faccio(2006)针对47 个国家的跨国研究发现，企业的政治关联是一种普遍现象，越是腐败的国企越有可能建立政治关联，而且政治关联企业在贷款融资、税率方面都享有好处。一些研究表明，在法制不健全、市场经济不发达、产权保护不力的转型经济国家，民营企业的政治关联是市场不完善下的替代保护机制，可以得到突破行业管制壁垒、获得银行贷款和政府补贴以及税收优惠等好处 （Adhikari 等, 2006; Faccio,2006; Li等,2008; 胡旭阳, 2006; 余明桂、潘红波,2008; 胡文锋等,2009）。

改革开放以来，民营企业在国民经济中的作用越来越大，对GDP 的贡献超过50%，还解决了80%的劳动力就业问题。一个引人关注的现象是，民营企业的政治关联相当普遍，有一部分民营企业家在“下海”经商前曾担任过政府官员，有的甚至是高级官员，也有一些民营企业家通过成为人大代表或政协委员积极参政议政。企业所得税税负的高低直接影响到企业的现金流量与净利润，因而税率高低与税收优惠深受社会关注，税收政策也是中央进行宏观调控的重要手段。已有文献研究了公司规模、财务杠杆、资产结构和国有股权等因素对企业实际所得税税率（ETR）的影响（Zimmerman,1983; Gupta and Newberry,1997;王延明,2003; 吴联生、李辰,2007）。那么，我国民营企业的政治关联能否带来所得税税负的优惠？ 如果有，这些税收优惠能否带来企业经营绩效的提升？ 本文以2007—2009年间深市106 家民营上市公司为样本对上述问题进行实证研究。……