我国柜台交易市场建设浅析

■ 马霏霏

（天津力生制药股份有限公司，天津300111）

我国柜台交易市场建设浅析

■ 马霏霏

（天津力生制药股份有限公司，天津300111）

所谓场外交易市场（Over The Counter Markets， OTC），又称柜台市场、店头市场，是指在证券交易所以外的、为满足特定融资主体的融资需求和投资主体的流动性需要，根据一定的制度安排进行的证券发行与证券买卖活动的所有证券交易市场的通称。

至今为止，对资本市场如何分类的问题国内外理论学术界一直存在着差异。国外学术界一般用场内交易市场和场外交易市场来划分资本市场，国内学术界更多的会用主板市场、二板市场（国内也称创业板）和三板市场来划分资本市场。本文分析了我国目前要建设柜台交易市场的可行性并对该市场建设进行初步探讨。

1 建设柜台交易市场的可行性分析

近年来，我国资本市场不断发展取得显著成绩，融资规模不断扩大，资源配置功能不断完善，但目前与发达国家直接融资规模占全部融资总规模平均达到40% 50%的水平相比，我国差距较大，仅占10%左右，并且其规模小和比重低的现状没有得到根本性改变。此外，随着现代企业制度的推进，我国企业股份制改造步伐不断加快，涌现出大量新成立的股份有限公司，非上市公众公司和投资者数量迅速增加，对直接投融资渠道的拓宽有了更多诉求，这在客观上对我国柜台交易市场的设立提出了更为迫切的要求。

先设立地方性柜台交易市场进而整合为全国性柜台交易市场是既有效拓宽了直接融资渠道，又为众多达不到深沪主板市场、中小企业板和创业板上市条件的企业提供上市前的热身，这不仅有利于中小企业发展，也有助于我国多层次资本市场的形成。……