中小企业私募债遭遇尴尬

王韶辉

10月30日，基金界首只投资中小企业私募债的基金——鹏华中小企业纯债发起式基金提前结束募集，市场期待它给已经陷入冰点的私募债市场带来一股暖意，但由于目前中小企业私募债规模只有近38亿元，使得基金的可投标额受限。或许正因如此，鹏华中小企业纯债发起式基金将规模限定为10亿元。

事实上，今年5月底中小企业私募债试点业务正式登台就被业内寄予厚望。有人根据2011年企业债和公司债的规模，预测私募债能在2013年达到1000亿元的发行规模。但是从今年6～9月发行状况看，这类新型债券出现“量价齐跌”，发行量和票面利率一路走低，9月份甚至出现了零发行的空窗期。

什么原因让中小企业私募债处境尴尬？

市场遇冷

进入10月份后，上海金丰建设发展有限公司成功发行了私募债，票面年利率为8.00%。比此前的新丽传媒股份有限公司和杭州西子孚信科技有限公司创出的7%票面利率的最低值已有所回升。而最高的票面利率出现在刚刚开始试点的6月份，深圳市巨龙科教高技术股份有限公司以13.5%的票面利率发行中小企业私募债。

根据各家券商研究测算，从到期收益率来看，目前剩余两年的中小企业私募债收益率在7%～10%之间；剩余3年的中小企业私募债收益率在7.5%～11.5%之间。同花顺数据显示，截至今年10月底，已发行的私募债利率平均值为9.06%。

作为一种高收益债券，这种利率水平对投资者的吸引力似乎不够，因为多数信托产品都能达到8%～9%的收益率，AA-的城投债收益率也能达到7%～8%。……