银行信贷与房地产价格关系的研究

陈忠仁，韩会霞，何有军

一、引言

改革开放以来，我国房地产领域迅速发展，房地产行业创造的价值逐渐增加，对国民经济增长的贡献也越来越大。特别是1998年我国实施住房分配货币化改革以来，房地产行业开始进行市场化运作。虽然我国房地产市场起步较晚，但却迅速地成为了国民经济发展的支柱产业。住房是人民生活的基本必需品，房地产价格与居民收入、消费的关系十分密切，尤其是近几年来，我国房地产市场一直保持着“购销两旺、价格持续上涨”的局面，房地产价格更是成为影响居民消费的重要因素。

一方面，房地产行业属于资金密集型产业，加上前在我国尚未实现住房资产债券化，导致房地产市场的融资渠道单一，银行贷款就成为房地产开发投资的重要资金来源。另一方面，房地产行业属于高利润、高风险的行业，这就导致投入到房地产市场的银行信贷资金不可避免地面临高风险，2007年的美国次贷危机正是由于房地产市场的过度膨胀而导致整个金融市场的震荡。

二、基于向量误差修正模型的实证研究

本章选取的是房地产销售价格指数、金融机构人民币贷款总额、国内生产总值和社会消费品零售总额四个指标衡量房地产价格及其影响因素，采用1999年-2011年的季度数据，共有52个样本观测值。本文数据主要来源于中经网统计数据库。

（一）单位根检验

检验时间序列是否为平稳序列的标准方法一般来说是单位根检验，最常用的方法之一就是ADF检验。……