后危机时代我国中小企业融资策略研究

近年来，我国中小企业犹如雨后春笋般迅猛发展，不仅吸纳了大量的新增就业人员，也为社会创造了巨额财富，大大促进了我国国民经济的快速发展。然而，与此极不相称的是，资金短缺和融资困难极大地限制了广大中小企业的发展壮大，中小企业融资难已成为一个普遍性的世界难题。尤其在当前这个后危机时代，大力扶持各类中小企业发展，探寻一条能使其走出融资困境的道路已成为一项刻不容缓的战略任务。

1 我国中小企业的融资现状

目前，我国中小企业数量约占全部注册企业的99%，产值占GDP一半以上，出口占总额的60%以上，创造的城镇就业岗位更是占总岗位的70%以上。但是，中小企业在融资问题上依然面临着诸多瓶颈。

1.1 在内源融资方面，中小企业自有资金普遍不足

在我国，中小企业的发展主要依靠其自身内部的积累，内源融资比重过高，外源融资比重偏低，其资金主要来源于企业所有者自有资金和向亲友借贷的资金。然而从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。例如，目前我国平均每户私营企业的注册资本仅有80多万元。此外，自我积累能力较差，也限制了资金规模的扩大，导致其自有资金不足的现象无法得到有效改善。这使得我国绝大多数中小企业在内源融资方面都陷于困境。

1.2 外源融资渠道狭窄且不畅通

就外源融资渠道而言，目前我国中小企业融资途径主要包括银行贷款、发行股票或债券，金融租赁、民间借贷以及风险投资等形式。融资方式看似逐渐多元化，实则不然。由于《公司法》规定的证券市场上直接融资的准入门槛较高，使得能够通过上市或者风险投资获得资本的中小企业非常有限。而民间信贷目前在我国并不规范，普遍缺乏长期稳定的资金来源。银行贷款依然是广大中小企业进行外部融资的主要途径。[1]但是，银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，很少提供长期信贷；且由于缺乏政府支持和自身经营透明度不够等原因，银行和某些金融机构对中小企业的信贷存在着心理障碍，容易采取信贷歧视政策，即对其贷款十分谨慎，条件较为苛刻。

1.3 融资成本高

银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且企业为寻求担保或抵押，还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。[2]此外，中小企业在融资过程中也容易受到利率歧视。今年以来，在我国连续加息、上调存款准备金率后，中小企业的贷款条件变得更加严苛，且利率在基准利率上已出现了较大幅度的上浮，中小企业今年面临的融资成本已增加了至少三成。由于CPI仍居高位，利率工具仍可能被运用，而这种数量型调控无疑会使传统融资渠道受到抑制，进而造成中小企业融资成本出现不均衡的上升。

2 中小企业融资困境的成因分析

2.1 中小企业本身存在许多不足和先天的缺陷

中小企业经营规模小，经营时间较短，成长具有很大的不确定性。它们在产业链中处于较低的位置，抗风险能力也较弱。相对于大型企业，绝大多数中小企业存在管理水平不高、财务信息不完整、信誉观念淡薄、资信程度低、信息不透明、存活率不高、供抵押担保的资产不足等情况，这些都导致了其融资难度大。此外，中小企业信用度低和信息不透明所带来的信息不对称、道德风险和逆向选择等问题也是中小企业融资难的重要原因。

2.2 现行的金融机构存在一定的问题

大量的调研分析表明，金融机构也是造成大量中小企业融资困难的一大重要原因。在我国，为中小企业服务的金融机构建设滞后，发展缓慢。一些区域性的中小金融机构因资产规模较小，融资服务能力极为有限，大多仅能提供短期的、小额的流动资金贷款，从而对中小企业的支持力度明显不够。甚至有些本应为其提供专门服务的地方中小金融机构也不能真正面向中小企业，而是将大量资金上存或购买国债，对急需贷款的中小企业却不给予支持 。

2.3 与中小企业融资相关的法律、政策不完善

我国目前在支持中小企业融资的法制建设上存在滞后的状况，尽管2003年出台的《中小企业促进法》在我国经济法制史上具有里程碑式的意义，但其仍存在很多局限性，我国的中小企业法律体系还有待完善。现在银行支持中小企业发展的意见多为宏观指导性的意见，缺乏配套的相关法规，这也导致了中小企业缺乏参与市场公平竞争的法律保证。此外，税收管理体制的低效率和低透明度也实际上加重了中小企业的税负，从而增加了信息不对称给中小企业融资带来的负面影响。

3 我国中小企业融资困境的解决对策

针对上述分析，可以看出，解决中小企业融资困难必须标本兼治，多管齐下，拓宽中小企业的融资渠道，创新融资方式。具体的对策和措施如下：

3.1 不断提高中小企业自身的素质

中小企业融资难，归根结底就在于信用低。人无信不立，商无信不利，因而中小企业融资难题的破解，主要靠其自身素质的不断提高。中小企业应积极推进现代企业制度建设，依据《公司法》健全公司组织、完善法人治理结构，不断优化经营管理水平，提升自主创新能力，树立品牌意识，提升市场认知度，不断向“小而专、小而精、小而新、小而特”的方向发展。为了改善现有的银企关系，中小企业应进一步健全其财务制度。一方面应加强其财务收支管理，提高资金周转率和资金使用效率，以实现企业资金的良性循环；另一方面应加强财务监督机制，提高财务信息的真实性、合法性，增强企业的经营透明度和可信度。在坚持诚实守信的商业原则下，努力提高自觉还贷意识，提高自身素质，进而获得企业所需的资金和社会的认同。

3.2 降低融资门槛，丰富中小企业融资渠道

3.2.1 加快银行体系建设

为了改善中小企业融资难的现状，我国有必要根据中小企业的特点和需求完善现有的银行体系，打破国有银行的垄断地位，改变以大银行为主的高度集中的金融体制。人民银行可放宽设立民营银行的标准，加快民营银行建设的步伐，鼓励其加大对中小企业的贷款力度；成立扶持中小企业的政策性银行，向中小企业发放贷款，为中小企业贷款担保，并提供信息和财务咨询服务；对现有银行的服务对象进一步明确，减少无序的竞争，提高银行信贷资金的使用效率，引导商业银行加强对中小企业的融资[3]。

3.2.2 降低企业融资门槛，鼓励金融服务创新

银行等金融机构应及时调整信贷结构，降低对中小企业的融资门槛，在逐步提高中小企业信贷支持比例的同时，适当放宽贷款利率浮动幅度和贷款期限。此外，商业银行应加强其金融营销和金融创新，在为中小企业提供投资理财、信息中介、资产兼并、市场开拓等服务的同时，不断开发出新的服务产品，并通过市场渠道向企业传达金融创新的信息。

3.2.3 加快发展多元化融资渠道

第一，大力发展地方性中小金融机构。地方性中小金融机构主要包括地方性中小企业产权交易市场、城市商业银行、中小企业债券市场、农村信用社和地方性风险投资公司。地方性中小金融机构在拥有信息优势的基础上，通过长期合作，必定会对地方中小企业的经营状况更加了解，这不仅有助于解决存在于双方之间的信息不对称问题，还能更好地拓宽中小企业的融资渠道。

第二，规范发展新型金融机构，适度放松监管条件。引导村镇银行、小额贷款公司、资金互助社、担保公司等新型金融机构充分释放其活力，有效提高中小企业金融服务机构的覆盖率。

第三，鼓励中小企业大胆通过发行股票、债券和项目抵押融资等方式筹集资金。其中，债券融资与股权融资相比具有风险小的优点，这对于实力较弱的小企业来说，是其融资的有利方式。可转换债券更是一种集股票和债券优点于一身的融资工具，国家可以采取相应措施来鼓励和支持其发展。创业板的推出是我国中小企业融资发展的一个大胆尝试，各中小企业应该抓住机会，积极准备，争取通过在资本市场上获得更多资金来加快企业发展。

3.3 加大政策组合运用力度，全方位缓解中小企业融资难题

第一，加强税收政策的配合。一方面，为对中小企业提供资金支持，政府可适时出台一系列缓税、减税、免税等优惠政策，以降低企业的税负，增加企业的利润，加强企业自身内部融资的能力，适当减少其对外部融资的依赖性；另一方面，政府可对符合标准的商业银行中小企业融资业务给予一定的政策倾斜和税收优惠，[4]从而激发金融机构对中小企业放贷的积极性。

第二，加强财政支出倾斜力度。政府可对中小企业实行财政补贴，加大对符合条件的中小企业产品的政府采购力度；同时鼓励中小企业技术创新和出口，提高其竞争能力。

第三，政府可设立中小企业创立和发展基金，支持符合国家发展方向的中小企业，并对其进行人员培训，提高管理人员素质，促进中小企业的发展壮大；还可以通过投资机构设立风险投资基金，从而将社会闲散资金集中起来，形成一定的规模，用以集中解决中小企业的融资难题。

3.4 推进中小企业信用体系建设

2011年9月2日，中国人民银行副行长杜金富在接受人民网在线访谈时表示，中小企业信用体系建设是解决中小企业贷款难问题的重要措施之一。如果没有中小企业信用体系，每个银行都不了解中小企业在其他行有没有贷款。而有这个系统以后，就可以综合了解中小企业的偿债能力，还能够起到“守信受益、失信惩戒”的机制约束作用，可在某种程度上约束中小企业规范自己的行为。

为此，一方面，应加快建立中小企业信用信息征集、信用等级评价体系，并因地制宜、逐步推进中小企业信用档案征集工作，实现其信用信息查询、服务的社会化，并向银行等机构提供企业信用信息；另一方面，应积极开展建立信用制度的普及教育工作，对企业员工开展专业技能培训，培养信用调查分析、评价和监督等专业人才。研究建立适合中小企业特点的信用征集、评级、发布制度以及奖励惩戒机制，推动试点工作，加快中小企业信用体系建设。

4 结语

综上，解决中小企业融资所面临的困境，不是一方的努力就可以成功的，它需要政府、金融机构以及中小企业自身等多方面的共同努力和配合，需要长期的研究和探讨，并随着环境的变化而制定相应的措施。惟有如此，才能使中小企业彻底突破融资难的瓶颈，得到全面的发展，进而在社会主义现代化建设中发挥更大的作用。

[1] 何雯君.我国中小企业融资难的成因及治理对策[J].商业研究，2003(2).

[2] 范颖，汪子人.中小企业融资困难浅析[J].当代经济，2010(1).

[3] 张霞.我国中小企业融资探讨[J].中国乡镇企业会计，2008(12).

[4] 邓薇.后危机时期我国中小企业融资问题的路径选择[J].新金融，2010(6).