金融衍生工具国际监管的困境

邢延龄

(内蒙古民族大学 法学研究所，内蒙古 通辽 028000)

次贷危机自2007年8月全面爆发以来，对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏，国际金融体系累积的系统性风险得以暴露，并以其强大的破坏力，从美国一直影响到欧洲、日本，乃至全球。其破坏的领域从信贷市场一直延伸到全球的资本市场，同时也由原来的金融领域一直扩大到全面的经济领域。已经演变为自20世纪30年代“大萧条”以来最为严重的一次金融危机。并再一次引发了人们对金融衍生工具国际监管问题的关注与思考。

一、金融衍生工具与金融危机

金融衍生工具是金融创新的产物。自金融衍生工具诞生以来，不管是在全球性的金融危机还是在区域性的金融动荡中，都少不了金融衍生工具“作怪”。

上世纪七十年代，原联邦德国赫斯塔特银行倒闭事件，第一次触及了金融衍生工具的问题。不过当时并没有金融衍生工具这一称谓，人们将其称作表外业务工具，而且当时的交易量还不算大，人们比较关注的是银行本身的操作问题以及银行在境外与其它金融机构之间所进行的交易是否受保护的问题，但赫斯塔特银行的倒闭，直接促成了“巴塞尔银行监管委员会”的成立。可以说赫斯塔特银行的倒闭拉开了对金融衍生工具进行国际监管的序幕。

从1984至1995年，主管大和银行纽约分行证券业务的井口俊英，擅自出售该行持有的有价证券来弥补因非法投资美国国债失误而造成的损失，同时伪造有价证券余额证书和隐藏交易确认证书掩盖损失，时间长达11年，给大和银行造成了11亿美元的损失，大和银行因此被逐出美国市场，并最终不得不与住友银行合并。……