内部资本市场的经济学解释

王云

（广东中汇合创房地产有限公司 广东 中山 528400）

一、引言

在经济学上，早期专注于企业研究的主要有以下两个方面的理论：一是以马克思为代表的古典企业理论，主要从劳动分工的角度研究企业的产生，即企业是分工的产物。二是新古典经济学企业理论。以马歇尔为鼻祖的新古典经济学认为企业是一个投入产出的“黑箱”，“企业充其量被看作是一个生产函数，而资本和劳动只不过是生产要素而已”（张维迎，1995）。仅从理论角度而言，无论是古典企业理论还是新古典企业理论，它们都是从不同的角度，基于不同的出发点对当时的现实进行了抽象，以反映其中的某些规律，但也正因此，这些理论难免都有顾此失彼的缺憾。最明显的是，由于在他们所处的年代，业主制企业是普遍的组织方式，公司制企业虽已产生但仍不普遍；企业组织结构上一直保持U型的组织结构模式；企业的发展大部分是通过自身不断的积累以拓展原有的市场份额，企业的多元化经营还没有引起关注。因此，在当时的生产环境下也就考虑不到不同企业组织结构的存在及其原因，也就不会考虑资本在企业内部是如何分配的，因为企业自身的资本积累和有限的外部融资能力还不足以实现这一点。所以，古典企业理论和新古典企业理论研究的出发点和产生的时代背景决定了“内部资本市场”问题不可能成为其研究的对象。但到了20世纪的30年代，人们对企业的关注有了新的焦点：第一个是以伯利和米恩斯为代表的对于企业“所有权与控制权分离”的关注，即“管理者控制型”企业的出现；……