基于TailVaR的我国保险公司经济资本度量研究

王 稳，郭 祥

(对外经济贸易大学保险学院，北京100029)

一、问题提出

经济资本概念出现于上世纪70年代，美国信孚银行首次将风险因素纳入自身经营业绩的考察过程，提出基于风险调整的收益率指标［1］。随着风险量化模型的不断发展，经济资本在企业风险管理中的应用日趋深入。保险公司是专门经营风险的企业，经济资本对于企业的产品定价、绩效考核、业务创新乃至战略制定都具有重要作用［2］。经济资本需求量与保险公司面临的风险水平正相关。一定置信水平上的经济资本数量全面客观地反映了保险公司的整体风险。如何准确确定经济资本量是保险公司风险管理研究的核心问题。目前理论界和实务界有许多关于经济资本度量的方法，诸如VaR、违约损失率等，但多数不满足风险度量一致性原则，并且在风险损失分布拟合时多采用正态分布，未考虑风险损失分布的厚尾特征。本文寻求满足风险度量一致性条件下非正态分布的经济资本度量方法，借鉴Harry Panjer(2002)提出的TailVaR方法对我国保险公司的经济资本进行测算［3］，试图为投保者、监管机构与保险公司经营者决策提供参考。

全文内容安排如下:首先提出研究问题，明确全文的研究方向。第二部分从经济资本度量思路、经济资本度量模型与风险度量一致性三个方面对国内外的相关文献进行梳理。第三部分介绍TailVaR的经济资本度量方法基本内容、优势及其对极端风险损失的处理。第四部分通过我国保险公司数据的实证分析对TailVaR方法的适用性加以验证。……