上市公司股权激励与公司绩效的实证研究

○齐晓宁 武妍昳

（1、沈阳农业大学计财处 辽宁 沈阳 1008662、沈阳农业大学经济管理学院 辽宁 沈阳 100866）

上市公司股权激励与公司绩效的实证研究

○齐晓宁1武妍昳2

（1、沈阳农业大学计财处 辽宁 沈阳 1008662、沈阳农业大学经济管理学院 辽宁 沈阳 100866）

股权激励是一种有效解决委托代理问题的长效激励制度。在我国，随着股权分置改革的实行与《上市公司股权激励管理办法（试行）》的颁布，越来越多的上市公司开始实施股权激励，而股权激励是否真能如预期提高公司绩效，一直备受关注。本文以2010年54家实施股权激励的主板上市公司为例，对上市公司股权激励与公司绩效的关系进行实证研究，旨在为上市公司股权激励和公司治理机制的完善提供依据。

上市公司 股权激励 公司绩效

一、研究背景

股权激励是二十世纪中叶出现的一种激励制度，通过一定形式给予经营者部分公司股权，并有效解决委托代理问题的一种长期性激励制度，使经营者能够以股东的身份参与企业决策、分享利润和承担风险。良好的股权激励机制能够起到实现人力资本价值、降低委托代理成本等作用，有利于上市公司治理结构的不断完善。归根结底，即能充分调动经营者的积极性，将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，从而减少管理者的短期行为，提高管理效率，最终有利于上市公司经营业绩的提高。

自2005年我国《上市公司股权激励管理办法（试行）》出台以来，仅2011年度，主板上市公司有52家推出了股权激励方案，截至2011年2月28日，沪深两市已有249家上市公司推出了股权激励方案，占上市公司总数的10%，在这些方案中，获批并进入实施阶段的公司只有95家。……